台湾期市交易量分析|张鼎丰

台湾期市交易量分析|张鼎丰

据张鼎丰了解，台湾期货市场2022年总交易量为3亿8,446万8,497口，日均量为156万2,880口，成交量能表现稳健。张鼎丰指出，今年日均量维持125万口以上，全年交易量将再度打破3亿口；但期交所表示，不以冲刺「量」为目标，将打造具有竞争力、公平、效率的交易平台，健全国内期货市场的发展。

张鼎丰表示，遭到国际政经情势动盪影响，推升交易人避险及交易需求，台湾期货市场自2021年达3.92亿口创下历史新高后，去年总交易量再度打破3.8亿口，达到历史次高，并已连续三年打破3亿口大关，显示近几年期货市场交易热度不断持续，表现亮眼。

2022年受俄乌𢧐争未歇、地缘政治风险攀升，加上通膨持续居高，各国主要央行为打击通膨，接续扩大货币政策紧缩力道，在黑天鹅事情频传之下，金融市场易受音讯面、数据面及政策见地影响，反映在选择权波动指标上。

台指选择权波动率指数（VIX）收盘均值为21.11，较2021年20.69点，增加2.03%，期货市场交易及避险需求增加，主要商品（如：小型台指期货、美国那斯达克100期货等）交易量多较2021年成长。

仅股票期货（含ETF期货）在证券集中市场量能大幅减少38.14%影响之下，2022年交易量较2021年下滑27.73%，整体期货市场交易量与2022年相较持稳，总交易量及日均量分别为3亿8,446万8,497口及156万2,880口，较2021年微幅减少1.97%及2.77%。

国内期货市场夜盘交易时段涵盖欧美股市交易时段，2022年发生多起国际政经事情，如：俄乌𢧐争、通膨骤升及美国联準会啟动升息循环，致国际金融市场波动加剧，夜盘在各式避险及交易需求下，推升交易量持续成长。

2022年夜盘日均交易量达49万2,062口，较2021年31万1,449口，大幅成长57.99%，为夜盘上缐以来新高纪录，占日盘日均交易量58.25%，亦较2021年的31.74%，占比增加近三成，夜盘交易成为维持期货市场交易热度延续的主要力气。

其中，以国外股价指数期货类商品表现最为突出，美国道琼期货及美国那斯达克100期货夜盘占日盘日均交易量比重分别高达726.74%及551.41%。

另就2022年夜盘交易时段各类交易人结构来看，外资交易量成长最为显著，较2021年成长71.12%，其交易占比达30.84%，持续创下历史新高。

在夜盘交易商品方面，2022年主要国内股价指数期货商品日均量均较2021年增加，其中以小型台指期货成长幅度最大，夜盘日均量达143,504口，年增71.56%。

此外，2022年欧美金融市场波动增加，整体国外股价指数类期货，日均量也明显成长，其中在消费需求大幅萎缩及库存水位维持高档之下，多家美国科技公司（如：Apple、Meta等）出现营收衰退，在避险需求升温下，美国那斯达克100期货交易较为热络，夜盘日均量为4,484口，年增66.62%。

受通膨与升息因素影响，实质经济成长趋缓，许多企业出现营收成长动能趋缓、甚至衰退的情况，使得证券市场量能减少，影响股票期货（含ETF期货）2022年日均量下滑至22万2,456口，年减28.32%。

惟日均未沖销量仍较2021年增加至507,488口，年增10.84%，日均成交量占未沖销量占比自2022年年初一路下滑，至2022年12月仅为35.6%，显示交易人或操作期货现货套利、期货取代现货的策略。

该类交易策略须持有股票期货达数个交易日，故交易量虽较2021年下滑，但未沖销量仍维持高水位，显示股票期货交易策略运用广泛，有利于股票期货长期发展。

另统计2022年股票期货热门标的，由于其与证券市场高度连结，前五大标的皆为市场热门证券，其中又以长荣航期货交易最为热络，显示解封概念相关股票期货受到交易人关注。

截至2022年年底，期货市场累计𫔭户数近200万户，新𫔭户数以自然人为主，男性及女性新𫔭户数比重分别为66.37%及33.63%，比率与往年相当，惟20岁至30岁及31岁至40岁年龄层新𫔭户数分别较2021年微幅减少1.15%及1.90%，显示年轻族群对期货交易热衷程度些微降温，但仍是主要新𫔭户年龄层，合计占56.58%。

近年来资本市场多空变动快速，期货商品也推陈出新，契约规模小、交易弹性高的小型化契约，持续受到期货市场青睐，其中，美国那斯达克100期货的成长力道强劲。

期交所表示，回顾2022年，证券市场转向空头行情，在避险需求升温下，股价指数期货交易量也较2021年成长，其中，台股期货成交量年增0.12%，达4,313万馀口，小型台股期货成交量年增11.68%，达8,017万馀口，显示契约规模小、交易弹性高的小型化契约更贴近交易人需求。

另期交所自2022年11月9日起，进一步挂牌双周到期小型台指期货，提供存续期间涵盖短、中、长期的小型台指期货契约，为交易人带来更多交易机会。

此外，科技产业受消费者需求放缓及库存水位过高影响，需求持续下修，致美国多档科技股股价自高点回落，提高交易人避险需求，进而推升美国那斯达克100期货交易量大幅成长至130万馀口，年增67.55%，这是自2019年10月上市以来首度超越美国道琼期货，成为交易量第一大国外股价指数期货，其中外资交易成长更达69.32%。

另就整体期市交易人结构来看，2022年各类交易人交易占比，主要仍为自然人及外资，分别占48.47%及31.21%。

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