美股涨至本轮加息周期之前水平 7、8月淡季或技术性回撤

近期美股涨势不休，本周纳指创三年多最长连涨，标普连涨四周，对于反弹会否持续市场对此看法不一。

目前，美股“空头”高盛David Kostin以及美银Savita Subramanian纷纷投降，选择倒戈多头阵营。

高盛将标普500指数2023年预期从4000点上调至4500点，美银则称熊市正式结束，今年年底标普500指数将收于4300点附近，和当前的价格相差无几。

不过，有“最准分析师”之称的美银分析师Michael Hartnett仍坚持看跌，其认为美股上涨的逻辑站不住。

随着美联储自启动这个加息周期以来首次在政策会议上维持利率不变，美国股市也反弹到了这轮这个政策紧缩周期前的水平。

截至发稿时，标普500指数连续第5周上涨，目前已经高于2022年3月16日的水平，也就是美联储开始40年来最激进加息周期的启动日期，美联储利率前景从这一天开始就成为股市的超级主题，但现在和以后，投资者已经开始转向企业的基本面和人工智能这样的核心市场主体。

^{图：美国股市已回升至加息周期前的水平 来源：Bloomberg}

施罗德投资管理公司的分销主管乔纳森·麦凯表示：

“未来6至12个月，美联储的重要性可能会比以往稍低，随着美联储可能开始利率维稳阶段，其他全球驱动因素和基本面驱动因素将发挥更大的作用。”

随着美联储加息周期结束或即将结束，多数机构认为股市上涨最大障碍似乎已经消除，未来可能继续攀升，而资金面的积极发展也支持这种前景。

巴克莱的欧洲股票策略主管伊曼纽尔·考表示：

“美股空头似乎终于认输，开始追逐涨势，只要美国经济衰退继续被抑制，我们认为美国股市可以继续走高，他指的是，过去三周，美股录得380亿美元的净资金流入。”

不过，这肯定不是不是共识，仍然有一些机构警告这是熊市反弹。

瑞穗国际的全球宏观策略交易主管彼得·查特威尔表示：“这次反弹是典型的熊市反弹，而不是彻底的牛市反弹，美国股市上涨基础薄弱，容易受到中期利率上调的影响。”

具体到投资策略上，短期来看，7-8月是美股成交和投资的传统淡季，市场可能会有一些技术性调整。

虽然最近几周美股资金流动略有回升，但大部分新进入资金都流向了货币市场（现金），即：

资产配置者在2023年最突出的配置就是做多现金，做多投资级债券，做空股票。投资级债券流入量今年增长超过1000亿美元，而股票流量自2月22日以来基本持平。

上周的资金流动情况是706亿美元再次流向现金，134亿美元流向债券，77亿美元流向股票，5亿美元流向黄金。

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