市场对中国央行降息幅度感到失望 投资者仍盼政策猛药

周二（6月20日）中国各大商业银行跟随中国央行（中国人民银行）下调了基准贷款利率，中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别下调10个基点至3.55%和4.20%。

尽管降息降利如期而至，但这样的一个调整幅度还是令投资者感到失望。

虽然10个基点的幅度，与中国央行上周降低政策利率表现一致，但在一些经济学家预期中，若想要支撑当前弱势低迷的中国房地产市场，5年LPR利率至少(抵押贷款参考数据)将下调15个基点。

因此，10个基点的利率降幅似乎在向市场表达，当前中心决策者对“房主不炒”这一中心点的维持，但又对非常微弱的向中国房地产市场起到维稳作用。

经济学家彭小龙说道：

港股和内地沪深股市的整体表现落后于今年表现强劲的亚洲市场，在日本、韩国股市走势强劲的这段时间内，中国股市整体都是偏于弱势的，今日6月20日，中国恒生企业指数在盘中开盘时下跌了近2%，其中房地产股跌幅是最大的，离岸人民币同样也在降息后继续走低，中国10年期国债收益率下降了两个基点，至2.68%。

LPR是基于18家银行为其最佳客户提供的利率，上一次降低利率还是在2022年8月份，当前对货币政策的放松在很大程度上是预期内的，因为这些利率被作为中央银行一年期政策贷款或中期贷款利率的价差，上周该利率被下调了10个基点。

瑞穗银行首席亚洲外汇策略师张健祥表示：

"对于那些正在寻求更有力政策猛药，刺激房地产市场的中国投资者来说，5年期LPR的10个基点下调有点令人失望，中国央行周二还通过公开市场注资1800亿元，这是自2023年3月底以来最多的一次，目的是为了保持充足的银行间流动性。”

目前看来，中国还需要更积极、更广泛的宽松货币政策，才能恢复此前不断下行的经济预期，今年下半年，许多机构认为中国央行的存款准备金率和贷款利率还将进一步下降。

最近的官方5月的经济数据显示，中国经济在疫情防控重新开放后的复苏正在迅速失去动力，中国的房地产市场疲软是经济增长的主要阻力。

此前彭博社报道，政府官员正在考虑将对中国经济采取更多的支持措施，包括继续对住房部门、基建的支持，尽管推出的时机尚不清楚。

本月月内，包括花旗、高盛、摩根大通在内的华尔街投资银行纷纷下调了对中国今年经济增长的预期。他们共同指出，当前中国的居民部门杠杆率过高，企业部门的信心薄弱，政府部门地方债问题还十分严重，出口继续放缓且房地产市场无法启动，这一切要素综合都可能进一步加重中国经济放缓的压力。 

中国远洋银行在新加坡的利率策略师张文思表示：

中国经济中的利率水平并不是贷款需求的主要障碍，市场希望得到一些财政支持。

她说：一揽子的经济刺激计划将有助于改善中国经济的发展前景，中国央行的宽松政策已经将平均抵押贷款利率推到了创纪录的最低点，今年早些时候，中国政府当局也同时扩大了允许一些城市首次购房者降低抵押贷款利率的措施，银行也被允许降低存款利率,以保持不断缩小的利率。

但问题就在于，目前已经摆上台面的政策刺激措施并不能从根本解决问题，顶多只是起到维持稳定的作用，面对当前前景困难重重的中国经济以及人口出生的断崖式下滑，居民部门杠杆和地方债务高企、企业投资动力不足，内需提振不足，出口面临困难，未来发展之路仍然道阻且长。

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