6月20日A股收评：LPR如期调降短期资金或有了结趋势

2023-06-20 16:06:13

6月20日消息，三大指数涨跌互现，沪指全天维持低位震荡，创业板指走势稍强。板块方面，机器人概念股再度爆发，个股掀起涨停潮，上涨股票数量超过1500只，房地产板块陷入调整，建筑材料、物业等板块跟随走弱，食品、旅游、零售等消费股表现低迷，总体来看，个股跌多涨少，两市超3500股处于下跌状态，市场成交额连续第5个交易日突破万亿，今日达到1.09万亿元，北向资金今日净买入17.42亿元。

^{图：今日中国股市主要指数收盘表现}

1、从盘面上来看：今日，沪深两市小幅低开，开盘后展开震荡，盘中深成指一度上行翻红，而沪指绿盘位置运行。此后，成长板块发力下带领创业板走强，并刺激深成指继续上行，而传统权重股的走低直接拖累沪指走弱。午后，多板块发力下，两市一度回升，但尾盘多数冲高回落，维持震荡格局。盘面上，国防军工领涨，家用电器、计算机、机械设备以及传媒等涨幅居前，而建筑材料大跌，房地产、石油石化以及建筑装饰等多板块走低。

2、从市场具体表现来看：全天，实际上有两个重要的看点，一个是贷款市场报价利率（LPR）的调降，另一个是昨日调整下今日市场的具体表现。而从收盘情况看，两者都不理想。

LPR如期调降，但是略微不及预期。数据看，中国6月一年期贷款市场报价利率(LPR) 3.55%，预期 3.55%，前值 3.65%。中国6月五年期贷款市场报价利率(LPR) 4.2%，预期 4.15%，前值 4.3%。很显然，调降是市场的一致预期，但5年期的LPR调降的幅度略低于市场预期，这充分表明央行整体稳定，但市场预期落地下显然还是会有一定的抑制影响。同时，货币政策出手之下，此轮全面“降息”落地，从预期到现实之下，从市场表现看，短期博弈政策提振的短期资金也或有了结的趋势；

3、从市场整体看：如果说昨日市场的调整是连续反弹后的技术性调整，那么今日的走势就是检验调整性质的关键一日。而随着今日继续的调整，至少表明当前市场出现超预期行情的概率很低。很明显，从此前逆回购利率调降开始，市场的反应就不是太明显。而调降MLF 以及LPR前后，市场确实有向好预期，但此次降息力度整体不大，信号意义大于实质意义，所以市场的提振作用有限，更多的还是情绪提振下的预期回升。而一旦预期实现，情绪提振的行情动力或将衰减。正是如此，我们看到市场当日仍是小幅冲高回落。

因此，对于降息之下市场没有继续上行并不奇怪，尤其是预期逐步兑现之下，阶段资金可能的出局对市场的抑制也是情理之中。而对于降息来说，强度并不大之下，信号意义可能更强。更多的是对于经济的提振，对于市场的信心，都会有积极的作用。

4、总结一下：近期货币政策等多项预期的出炉，给市场和经济回升带来新的预期，也在一定程度提升市场的信心和交投的活跃，预计指数反复中整体回升为主。不过，政策的转化仍需时日和验证，而市场的预期行情逐步兑现下，短期资金或出逃对市场带来抑制。指数结构性行情依旧，应注意节奏。

5、对于今日市场行情走势，机构后市观点：

A、中信证券指出，从政策端看，年初以来，国家相关部门陆续发布重磅政策文件，涉及公共领域电动化、充电基础设施支持新能源汽车下乡等，充电桩行业迎来密集的政策催化；从需求端看，随着新能源汽车保有量的逐渐增长、高压快充车型对大功率充电的需求，充电桩进入加速建设期。在政策与需求双重刺激下，充电桩产业链上下游公司有望受益。推荐两条投资主线：1）设备端——充电桩建设加速带来需求释放；2）运营端——充电利用率提升带来盈利改善。

B、银河证券认为，A股在经历5月大幅回调后，降至1月初点位，估值处于历史中低水平，6月上旬已开启震荡上行行情，从内外部投资环境边际变化分析，结合政策面不断发力，预判未来一段时间，颠簸上涨的可能性仍较大。但向上行情需观察国内宏观经济修复状况、政策面催化、A股市场上市公司业绩修复情况，以及资金面的表现。建议关注以下“2+1”主线轮动：（1）国产科技替代创新：计算机、电子、通信、软件服务、数字经济等科创领域。（2）“中特估”主题：能源、基建、房地产产业链等；（3）辅助线条—消费：食品饮料、医药生物、酒店、旅游、交运、新能源消费等。

C、中信建投：下半年中国经济周期性反弹，A股上涨行情更具备持续性

中信建投研报称，经济是疫后修复还是周期性反弹对市场影响很大：疫后重启指数反弹速度较快，通常能够收回疫情造成的跌幅，但由于经济不是周期性反弹，因此指数上涨持续性不强。如果是周期性的反弹，例如2020Q1后，指数上涨会更具备持续性。