外资Q2继续低配中国股票，好消息是下行空间有限？

瑞银在一份报告中指出，第二季度外资机构投资者的中国股票持仓仍然处于低配状态。 尽管中国股市曾短暂上升，但总体上投资者没有改变对中国市场的谨慎态度。

瑞银表示，他们追踪的800间活跃的外资机构中，持有的中国股票总值达1500亿美元，其中约25%的机构没有持有任何中国股票。 而那些持有中国股票的基金在第二季度季度大多继续保持对中国市场的低配状态。

瑞银数据还显示，南向资金在第二季度大量流入香港市场，尤其是防御性和高收益板块表现强劲。 然而，北向资金则大量流出内地市场。

这种趋势与中国股票市场走势关系很大；沪深300指数和上证综指在三月、四月及五月初曾强劲上涨。 受益于科技板块的影响，香港的恒生指数表现更为出色。

然而到了六月，中国市场基本回吐之前的涨幅，目前接近六个月低点，反映出市场情绪依旧悲观。 疲软的经济数据和北京未能提供令外界满意的刺激信号也加强了这种情绪。

然而，瑞银仍预计香港市场将继续吸引资金流入，防御性和高收益股票在市场不确定性的大环境中有望受到更多关注。 同时，瑞银分析师还在报告中写道：“由于外资机构持仓较低，并且有保险资金流入，我们认为中国股市的下行空间有限。”

中国市场过去两年来持续大幅下跌，原因市场对经济复苏放缓持续感到担忧。 国家队的买入和刺激措施承诺虽提供了短暂支撑，但经济增速放缓的迹象进一步削弱了投资者对中国的信心。 此外，随着欧盟对中国电动车征收高额关税，贸易战阴云也打击了市场情绪。

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