德意志银行：即使美联储不降息 美股也能蓬勃发展

德意志银行认为，即使美联储今年不降息，标普500指数也还可以继续飙升并再创历史高点。

该行首席美国股票和全球策略师Binky Chadha在接受采访时表示，只要经济和企业盈利都在增长，即使面对利率高位更长久的局面，股市也可以维持强势。Chadha上周将标普500点的年终预期上调至5,500点，比5月23日的收盘水平高出约4%。

这对投资者来说是一个令人安心的信息。美国股市4月23日下跌，因为数据显示美国企业活动加快，导致交易员将预期的美联储降息时间推迟到年底。尽管英伟达股价上涨缓和了大盘跌势，但标普500指数仍跌破5,300点关口，创下4月末以来表现最差的一天，

但Chadha表示，一直以来，投资者被高利率前景吓到的情况只是昙花一现，没有理由认为这种趋势会改变。他说，从历史上看，每两到三个月就会有3%到5%的回调。

“过去两年的经验是，当利率突然上升时，股市会遭到抛售然后如果利率企稳，股市就会立即反弹，”他说，

由于通胀仍然顽固而且官员们已经暗示不急于降息，交易员已经重新调整了他们对美联储政策放松幅度的预期。市场目前只充分消化了今年有一次25个基点的降息，而去年12月时曾预测2024年最多会降息七次。

即便如此，标普500指数今年以来仍然上涨了大约10%，并有24个交易日创下收盘纪录，意味着大约四分之一的交易日创下新高。

这位策略师指出，强劲的盈利周期、经济扩张和物价压力缓解令他感到乐观。虽然预测美国经济衰退的共识已经发生改变，但他指出，预测人士们已经连续七个季度低估了经济增长。与此同时他表示，通胀主要反映了季节性和租金衡量指标的粘性等因素。

Chadha表示，虽然估值看起来“相当满”，但以历史指标衡量并不算太高

“市场定价是否过高?我们不这么认为，”他说。“我要说的是，经济增长相对于宏观经济共识而言，我们认为面临上行风险，而且我们认为通胀面临的风险基本上是下行的。”

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