5月20日A股收评：房地产利好释放下也需谨防阶段性利好兑现

2024-05-20 16:05:16

5月20日消息，两市今日高开高走，三大股指震荡收涨。板块方面，周期板块集体大涨，有色板块涨幅居前，晓程科技20cm涨停，湖南白银、四川黄金、玉龙股份等盘中涨停；油气板块走强，通源石油涨超9%；煤炭板块走高，昊华能源（维权）涨幅居前；养殖板块全天强势，春雪食品、正虹科技涨停封板。下跌方面，地产股全线回调，天地源跌超9%领跌；家电、家居等板块跟跌，菲林格尔盘中跌停；铜缆高速连接板块震荡走低，华脉科技跌幅居前；飞行汽车概念下挫，山河智能跳水跌停。总体来看，个股涨多跌少，超2700只个股上涨。

^{图：今日中国股市主要指数收盘表现来源：新浪财经}

1、从盘面上来看：上周房地产重磅政策落地后，市场信心提升。指数上周五大涨下，今日跳空上开盘，而开盘后在贵金属板块的带领下再度上行，并刷新此轮上行以来新高，也再创年内新高。相比之下，深成指以及创业板稍微逊色，暂时未能同步沪指迎来反弹新高。

全天盘面上，有色金属、煤炭板块领涨，农林牧渔、石油石化以及社会服务等涨幅居前，而家用电器领跌下，轻工制造、房地产、建筑装饰以及银行等整体走低，现货黄金再创新高，贵金属全线飙升。

2、从热门板块来看：今日指数一度上行，和贵金属的大涨密不可分。上午，现货黄金大涨创历史新高、现货白银走强下也创下11年以来的新高，而内盘沪金以及沪银也迎来大涨，并刺激贵金属板块走强。与此同时，纽约铜再度逼空，并刷新历史新高，也助推有色板块整体走强。

综合看，美联储降息预期、需求的回暖以及计价格的持续上行，是金属板块全面走强的核心因素，此前黄金持续大涨之后，当前白银也迎来大涨，预计金属整体的上行行情仍将延续，相关板块整体的表现值得关注。

尽管重磅政策落地，但房地产板块并未延续上周以来的强势，反而在今日迎来分化，尤其是物业管理持续走低下，板块今日整体走低，拖累市场表现。从此前市场走势看，房地产板块利好释放之下，也需谨防阶段上的利好兑现。

值得注意的是，无论是有色金金属还是房地产，市场持续性都相对有限。今年以来市场的主线并不明确，尤其是季度级别的主线机会更是缺失，行业和主线轮动的速度明显加快下，超额收益的效率并不高。不过，整体看，核心资产仍是市场的主角：市场方面，上证50以及沪深300指数整体表现偏强，核心资产走强是主要提振动力；

3、从资金面来看：Choice数据显示，上周北向资金显著加仓A股核心资产，其中，加仓招商银行、伯特利均超7亿元，加仓宁德时代、保利发展、长江电力、中国平安均超5亿元。此外，一季度的主要资金持仓看，核心资产也仍是主要倾向。如此，尽管多个板块轮动表现，但整体看，市场主线缺失下，核心资产或仍是主角。

4、策略上：对于市场来说，涨价等多重因素刺激下，金属板块迎来上行。而政策推动下，房地产板块整体走强。不过，今年以来市场缺乏明确的投资主线，板块以及题材轮动下，超额收益相对有限，而核心资产在此期间整体表现抢眼，对市场构成支撑和提振。对于市场来说，随着估值修复的尾声以及板块轮动的加快，指数或进入区间震荡。仍需谨防高位波动的加大，而如果预期不济，也需留意重心再次回落的可能。建议波段投资者保持观望，耐心等待市场方向选择。

5、对于近期市场行情走势来看，机构后市观点：

A、华泰证券指出，上周前四个交易日市场震荡回落，周五在地产政策超预期下收复失地，结构上看行业轮动加快、政策交易升温。我们总结以下几点观察：1、4月经济数据结构延续分化，工业/出口与消费剪刀差走阔，大众消费韧性强于高端消费；2、地产政策力度超预期、成效待验，政策底至销售底地产/保险占优，但本轮与过往地产行情区别或在于，更新周期和外需拉动部分后周期品种景气率先回升；3、宏微观视角均指引出口链景气有一定持续性，且筹码尚不拥挤，但短期超涨品种或有回调压力。配置上，适当降低红利仓位，增配政策驱动与业绩改善交集的轻工/化纤/化学原料/保险/港股大众消费。

B、中金公司研报认为，近期地产股在政策驱动下呈现快速修复，预计短期仍存进一步上行动能。考虑到从政策释放到基本面起效将存在一定的时滞及不确定性，伴随累积涨幅逐渐扩大，市场亦可能出现阶段性回调。抛开短期的博弈性、事件性因素驱动，地产市场本身正在朝着下行斜率趋缓的方向运行，近期一揽子政策有助于本轮周期在6—12个月维度内更快迎来转机，以结束自2021年以来的快速调整阶段，并过渡到相对平稳阶段。伴随地产周期企稳，板块有望出现一轮可观的重估行情。近期交易虽有一定前置，但板块涨幅（累计约40%）或尚未透支本轮潜在高度，可保持积极态度。若后续股价出现回调盘整，则可进一步加大配置。