11月7日A股收评：市场仍处于底部震荡期，反复筑底是主基调

2023-11-07 16:11:01

11月7日消息，大盘震荡调整，三大指数均小幅收跌。板块方面，CPO、算力股全线大涨，新易盛、思特奇、朗威股份20cm涨停，鸿博股份、高新发展、恒润股份等多股封板。短剧概念股延续强势，天威视讯、龙韵股份4连板。消费电子板块表现活跃，博硕科技20cm涨停，得润电子、易德龙、朝阳科技涨停。“龙字辈”概念股继续活跃，天龙股份10连板，龙洲股份、恒天海龙、龙韵股份等十余股涨停；下跌方面，旅游酒店、机场航运板块陷入调整。总体来看，个股涨多跌少，两市上涨个股超2800只，今日成交额达达9930亿元，较昨日略有萎缩，北向资金今日净卖出45.88亿元。

^{图：今日中国股市主要指数收盘表现}

1、从盘面上来看：10月19日的下跌之后，指数不仅连续走低跌破3000点，而且留下跳空缺口，显示弱势。不过，近期这个局面正在扭转。随着市场连续的反弹，尤其是昨日以及今日一度的上行之后，指数已经回补了此前的缺口，预示短期的弱势在好转。不过今天市场并没有延续昨日的强势，虽然盘中再创反弹新高，但整体成交萎缩，反弹能否持续，仍有待观望。盘面上，通信、计算机等领涨，传媒、煤炭以及电子等板块整体表现，食品饮料、建筑材料以及交通运输等多板块回落。资金方面，北向资金结束此前的连续净流入转为流出，而场内资金也迎来相对的回落。

2、从市场整体来看：近期市场整体的回升，主要还是得益于内忧外患的局面整体改善，尤其是海外因素的变化。一方面，国内政策持续发力，资本市场活跃可期。上周，国内金融工作会议召开，对经济和资本市场整体表述乐观，有助于提振市场的信心，同时对于活跃资本市场也是寄予了更大的期望，后期新的政策值得期待；另一方面，海外资产的风险在降温。尤其是近期美元走低以及美债收益率高位震荡回落之下，外资回流的迹象明显，北向资金连续三日回流也是创下近期一段时间的历史。同时，也引发核心资产超跌反弹的延续。因此，近期海外流动性的积极改善之下，对市场带来提振，集中体现在A股上，就是北向资金的持续回流。

3、从基本面来看：值得注意的是，此前我们说市场核心的问题在于“内忧外患”。而近期，国内新一轮政策发力，海外美债收益率也迎来高位回落，对市场带来正向刺激，进而提振市场迎来整体的反弹。

不过，这种持续性仍有待观望。一方面，海外美债利率是否见顶回落，可能还需等待12月美联储加息点阵图予以确认，而在此之前，或还有反复；另一方面，国内新一轮宏观数据或整体回落，比如此前公布的PMI在回落，而今日公布的出口数据也是继续下滑，接下来还有通胀以及金融数据，整体预期并不乐观。

因此，“内忧外患”虽然有所改善，但仍有不确定性。指数连续反弹看，持续性催化以动能有限，还需谨防此前波段进场资金的高位减持。

4、策略上：当前，市场仍处于底部的震荡期，反复筑底或是这个时期的主基调。而这个过程，具有一定的不确定性。美债利率是否见顶回落，仍需进一步的确立。而国内本周开启的新一轮宏观数据还有回落预期，对市场的影响也许再次观望。

因此，市场整体情绪回升之下，随着海内外积极因素的积累，市场底或在无限接近。不过，多方不确定下，仍需谨防市场的反复。对于战略投资者而言，仍是逢低配置的好时机。而波段投资者，可留意阶段回落后的低吸机会。

5、对于近期市场行情走势，机构后市观点：

A、在最新发布的月度观点中，半夏投资负责人李蓓表示旗下产品10月进一步减少了个股持仓，增加了看涨期权的持仓。 该份月报透露，在当前的持仓结构和隐含波动率水平下，半夏宏观对冲基金的净值将会呈现较高的不对称性，如果市场大跌，后续净值的损失会显著小于指数；如果市场大涨，也能够跑平市场。“在净值修复回到月末最高点的0.86以上后，我们会在风控框架内增加风险预算，加大敞口，提高组合弹性。” 李蓓指出，后续增量资金将不会再是量化基金一家独大。无论国家队托底，还是保险入市，或是外资回流，传统的价值投资型主观多头补仓，显然都不会去买平均40-50倍PE的小盘股，只会买大盘蓝筹。在她看来，未来2-3年将经历的这一轮牛市会分为四个阶段。其中，第2个阶段从现在开始，最先会引发一部分对冲基金买入中国资产，后续会有一些多头基金，也会逐渐增加中国相关股票的配置，北向资金大拐点出现。

B、富荣基金：基本面维度，10月制造业PMI指数回落至49.5%，主要受到季节性因素和部分需求提前释放的影响。整体来看，经济整体在震荡筑底过程中，宏观经济下有政策支撑，但向上需要地产以及投资端信心的修复，需要一定时间。短期来看，压制A股的美联储加息问题有所改善，美国10月非农数据大幅降温，同时11月宣布暂停加息，当前已处于本轮加息的末期。分子端企业利润底部区间有支撑，2023年Q3全部A股和非金融净利润单季度同比增速回升至+1.9%和+4.5%，二季度分别为-7.7%和-11.5%。分母端海外流动性有边际变化。因此，我们认为反弹有望延续，结构上重点关注成长板块的投资机会。行业重点关注： 1、成长赛道如半导体、通信、医药等板块；2、关注补库存周期下的煤炭、钢铁、建材；3、高股息、国企资产重估如建筑、电力、电信等。