8月11日A股收评：可等待指数阶段企稳之后，再重新进场博弈

2023-08-11 16:08:07

8月11日消息，大盘午后继续下挫，沪指创年内最大单日跌幅，再度失守3200点关口，创业板指、深成指均跌超2%。板块方面，减肥药、医药商业等医药相关板块逆势活跃，圣诺生物、新天地、科源制药、五洲医疗20cm涨停，塞力医疗、开开实业等封板，地产股午后异动拉升，粤宏远A、天房发展等涨停；下跌方面，券商、金融科技等大金融板块集体下挫，锦龙股份、红塔证券、首创证券触及跌停，油气开采、数据要素、信创概念股纷纷陷入调整。总体来看，个股呈普跌态势，超4600股处于下跌状态，今日两市成交额为7635亿元。北向资金全天单边净卖出123.37亿元，年内首次单日减仓超百亿。本周北向资金连续5日净卖出累计达255亿元，单周净卖出额创2022年10月以来新高。

^{图：今日中国股市主要指数收盘表现}

1、从盘面上来看：昨日市场虽然小幅止跌，但是没能抗住今日的杀跌。今日，沪深两市开盘不差，深成指甚至还高开，不过开盘后市场就迎来跳水，先是失守昨日失地，然后跌破多条均线支撑，最后就连年线支撑也跌破，一度回到7月25日的起涨点。午后，指数小幅回升后再度走低，全天单边下行延续8月以来的下跌趋势。盘面上，房地产、医药生物、通信等相对抗跌，而多数板块下跌下，非银金融大跌领衔，农林牧渔、计算机、煤炭以及建筑材料等跌幅居前。

2、从市场整体来看：今日一度的大跌，市场一部分声音认为是政策预期的不济。尤其是昨日沪深交易所提了两个活跃市场的举措：一个是研究申报数量要求由100股的整数倍调整为100股起、以1股递增。第二个是引入ETF的盘后交易机制。且不说还未实施，即便实施，对市场影响也相对有限。所以，市场期待的活跃资本市场的政策没有出具，情绪逐步回落，“牛市旗手”也迎来下挫，拖累指数走低。

对于市场所谓的政策预期不济，我们认为有一定的道理。毕竟，在“活跃资本市场”表态之后，市场情绪高涨，金融板块的带领下指数也迎来一波快速的上行，在市场对实质性政策期待有加之际，出台更多的政策有利于趁热打铁，助推资本市场的活跃。

3、从基本面来看：实质性政策效果不佳，市场预期逐步走低，导致情绪回落迎来单日的大幅回落。不过，政策低于预期或仅是表象，指数真正的调整仍是政策和经济基本面的影响。如果从政策提振角度，实际上7月25日开始政策的提振效应已经显现，随后指数的上涨也基本反映出政策提振的效果。不过，政策也需要循序渐进，不能一味追求快和猛，所以也不要期待政策的狂轰滥炸。除此，最重要的还在于基本面。刚刚公布的7月外贸数据以及通胀数据看，外需疲软、内需依旧不足，经济复苏趋势向好，但短期仍是弱势。这或许才是连续上行之后，市场预期不强以及指数回落的根本原因。

不过，尽管8月以来市场持续调整，但我们对于后期行情并不悲观。首先，随着下半年政策的持续落地和推进，经济复苏向好的趋势有望逐步加强，对市场带来提振；其次，A股估值处于历史低位，价格周期见底下企业盈利有望逐步见底回升，对市场带来实质性支撑；此外，海外美联储加息基本尾声，人民币汇率也有望保持稳定，此前对市场带来的不利影响也有望逐步减弱。

4、策略上：因此，短期看指数的调整以及杀跌表象是政策预期不济下的阶段性回撤，但核心还在于经济复苏的弱势。如此，下周市场相对关键，尤其是政策以及宏观数据能否有超预期，则在短期对市场情绪会有一定的影响。而中期看，随着政策的加持，经济复苏向好的趋势未变，A股估值历史低位下仍有配置的价值。对于战略投资者来说，仍是逢低配置的好时机，而波段投资者，可等待指数阶段企稳或，重新进场博弈。

5、对于近期市场行情走势，机构后市观点：

A、中信建投认为，7月CPI同比转负主要是高基数影响，在意料之中。而核心CPI涨幅超出预期，核心CPI环比上涨0.5%，强于历史同期水平，同比回升0.4个百分点至0.8%，背后应指向消费改善。7月PPI环比、同比降幅均收窄，既有中国内需因素改善的带动，也有海外经济、政策积极信号的影响。总体来看，7月价格数据释放的是需求筑底回暖的积极信号，年内剩余时间预计随需求实质回暖、高基数压力减轻，CPI、PPI同比将双双走向上行通道。

B、国盛证券指出，沪指如期缩量企稳，成交额创出本轮调整新地量，沪指最低下探20日均线3230点附近后展开技术反弹；从走势结构来看沪指在券商带领下重回3247点中枢内，中枢盘整向上走势结构未变，后市仍有挑战前高3322点附近的预期。创业板指在2220点附近获得支撑后走出连阳态势，不过并未成功突破5日均线，短期或将延续震荡格局。当前沪指与创业板指的平均市盈率处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，中长期看好市场表现。策略上，随着经济复苏拐点将至，短期市场情绪或迎来修复，指数有望震荡上行；建议关注与经济复苏强相关的券商、汽车、大消费以及新能源（光储）等顺周期板块，同时可关注业绩超预期方向的布局机会。