8月10日A股收评：宏观数据不佳的基础下仍需留意市场的反复

2023-08-10 16:08:08

8月10日消息，三大指数午后探底回升翻红，创业板指表现最佳。板块方面，燃气、油服板块全天强势，首华燃气20cm涨停，贵州燃气、美能能源、胜通能源等多股涨停，券商、金融科技股午后走强，恒银科技5连板，威士顿20cm涨停，太平洋、红塔证券、首创证券、御银股份集体涨停，此外机场航运、旅游、煤炭等板块表现活跃，新股及次新股继续活跃，N蓝箭大涨220%，盘中触发二次临停，C盟固利、C威力大幅低开后反弹超30%临停；下跌方面，汽车、超导概念、减速器板块陷入调整。总体来看，个股涨多跌少，约3000股处于上涨状态，两市市场成交额继续萎缩，今日不足7000亿元，仅有6942亿元，北向资金净卖出25.99亿元。

^{图：今日中国股市主要指数收盘表现}

1、从盘面上来看：今日，沪深两市双双低开，随后快速拉升翻红，并于红盘上方运行。不过，随着消费以及金融股的走低，指数连续跳水回落，不仅翻绿而且一度下探创下本周以来的新低。午后，证券板块探底回升，资源等周期股表现抢眼，共同带领指数回升。全天，指数低开震荡，延续近期的调整态势。盘面上，煤炭、交通运输、石油石化领涨，而农林牧渔、公用事业以及电力设备等表现抢眼，而家用电器领跌，汽车、食品饮料以及计算机等走低。

2、从市场整体来看：本周以来，随着指数的跳空下行，市场迎来连续的调整。那么，7月底以来刚刚脱离阶段下行趋势的指数，到底还有没有行情？我们认为，指数的调整是情绪回落和短期资金出逃的需求，但核心还是基本面的掣肘。仅从中期战略上，随着经济的复苏以及预期的加强，市场向好的趋势未变。而阶段上，情绪提振之后，则需留意基本面和政策是否超预期，同时还需留意海外可能的干扰。也就是说，市场大趋势向好，阶段仍有反复，期间主要在于宏观边际变化对于市场情绪的影响。

3、从市场基本面来看：自从上周五冲高以来，指数连续调整，此前资本市场重要表态对市场带来大提振，而情绪冲到之后迎来回落，这也是市场回撤的重要原因。本是自然表现，但后期政策以及基本面没有超预期的提振，这种回落便有了延续。没有新的刺激和提振，很难有新的表现。而在此期间，房地产不利消息、医药反腐等不利因素的抑制，也是指数一度弱势的原因。与此同时，随着7月外贸数据以及通胀数据的出炉，宏观数据整体低迷对市场影响依旧。所以，短期持续性行情并没有持续，在基本面不稳下，还迎来了连续的回撤。

不过，指数回调中仍有积极的现象。比如权重板块仍是市场主角，轮动表现中，体现出资金仍在。而虽然板块整体表现不济，但市场大跌个股并不多，资金出逃意愿并不强。此外，虽然通胀数据仍显示出需求的不足，但CPI以及PPI双双改善下，价格周期或见底，上行周期预期下，对市场也是积极的影响。

因此，我们对这里的连续调整不悲观，并继续看好此轮政策提振行情的延续。尤其是资金未出现大幅撤离以及宏观基本面整体改善预期下，指数仍有再次上冲的动力和空间。也就是说，指数短期仍有行情。但需要注意的是，如果接下来政策和基本面的表现仍低于市场预期，那么这轮情绪提振的行情可能会告一段落。

4、总的来说：当前处于连续上行后的喘息期，尽管指数小幅回撤，但仍有上冲的基础。不过，政策持续性不强以及近期宏观数据不佳的基础下，仍需留意市场的反复。我们继续看好经济复苏周期下市场整体的上行趋势，但基本面不稳下，短期的机构性行情还会上演，迎留意节奏。对于投资者来说，如果是此前低位配置的，当前仍可持仓观望，等待市场方向选择。而如果是短期投资者，建议观望等待新的机会。当然，如果市场低于预期，波段投资者都应该做好阶段修整的准备，而战略投资者则仍可逢低播种。

5、对于近期市场行情走势来看，机构后市观点：

A、银河证券研报认为，7月CPI的超预期是旅游出行、原油以及6.18结束后商品价格回升带来的。这种回升的持续度较弱，原油和商品的上行带有短时性。7月份服务业价格的上行让我们对通缩的担忧稍有缓解，但服务业距离疫情前的水平仍有差距。商品类价格的探底没有结束，预计仍然持续1个季度。7月份大宗商品的普遍回升并未带动PPI环比转正，PPI环比连续4个月下跌。房地产产业链继续下行，上游煤炭、中游顺周期产品出厂价格提价难度加大。居民消费的回升速度相对偏缓，难以对冲房地产类顺周期产品价格的下滑。

B、光大证券指出，未来市场或仍处于“弱现实、强情绪”。考虑到10年期国债收益率已经处于历史相对低位，且在7月政治局会议的积极表态提振下，未来经济可能逐渐上行，“强现实、强情绪”的情景也值得投资者进行左侧布局。

TMT板块当前最值得配置。无论之后的情景是“弱现实、强情绪”，还是“强现实、强情绪”，历年来看，TMT表现均较好。此外，数字经济及AIGC的持续催化，叠加半导体周期拐点将近，也将对TMT板块表现形成支撑。