中国央行降息宽松之下 中国债券或重新吸引境外投资者

中国出人意料地决定下调一个关键的短期政策利率，此举可能预示着即将实施一系列宽松举措，这可能会推动持续撤出的外国资金重返中国债券市场。

中国10年期国债收益率下跌3个基点至2.64%，为去年9月以来最低，债券价格也随之升高。

据显示，截至目前，中国债券市场规模已逾90万亿元人民币(约13万亿美元)。这意味着，中国债券市场规模已超过日本，跃居世界第二位。截至6月末，已有逾1800家境外投资者进入银行间债券市场，持债规模近2万亿元人民币。今年以来，境外机构积极配置中国债券，前6个月净买入规模逾5000亿元人民币，环比增长10%。

汇丰资产管理公司的固定收益主管桑贾伊·沙阿表示：

“随着越来越多的迹象表明政策制定者将采取更多措施来支撑经济，中国的主权债券看起来很有吸引力。中国在岸债券将继续受益于中国人民银行的鸽派政策，加上人民币汇率持续下跌，中国已成为目前相当有吸引力的市场之一。

^{图：中国10年期国债收益率跌至去年9月以来最低水平 来源：Bloomberg}

纽约梅隆银行投资管理公司的亚洲宏观和投资战略主管阿妮达·米特拉表示：

“进一步的财政刺激可能会引发国债大幅上涨。7天逆回购利率下调本身不会扭转中国的宏观前景，提振前景需要与更大规模的财政和监管宽松相结合。尽管如此，在融资前景变得明朗之前，我仍将持谨慎立场。如果人民币继续走弱，我们可能会考虑重新买入中国债券。”

PineBridge Investment的新兴市场主权债券主管安德斯·法格曼表示：

“我们预计将宣布一些直接针对房地产行业的措施。这可能包括放松一线城市的房地产购买限制，我们认为这对支持高收益房地产债券至关重要。这也有助于重振经济，使中国资产再次具有更广泛的吸引力。”

彭博社汇编的数据显示，海外投资者4月连续第4个月减持中国主权债券，合计减持118亿元人民币。

人民币资产在全球保持相对优势，未来境外投资者仍会稳步投资我国债券市场。

首先，我国经济运行长期向好，近十年平均经济增速保持在6%以上的中高速水平，尤其是2023 年在全球经济下行背景下，我国经济企稳回升，将增强人民币资产吸引力。

其次，我国宏观经济政策坚持以我为主，利率、汇率、资产价格走势相对独立，使得人民币资产在全球资产配置中呈现较好的分散化效果，具有多元化配置功能。

第三，近年来人民币债券风险收益特征不同于其他新兴市场债券，而与发达国家债券更为接近，已逐步成为准安全资产，避险属性凸显。

此外，当前我国债券市场外资占比较低，未来仍有较大提升空间。

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