LD赛道周观察

2023-06-14 00:06:20

摘要

稳定币：稳定币板块整体市值较上周下降9.5亿美元，BUSD受币安影响跌幅达到7%左右。

LSD:目前ETH质押率18.98%，环比增长1.63%；上周ETH质押量达到1951.24万枚，环比增长1.30%，信标链进入队列达到9.57万枚，环比增长1.88%；当下已有2282.61万枚以太坊锁定在信标链中。面对SEC的监管，在LDO/RPL/FRAX三大LSD协议中，RPL由于其去中心化、抗监管程度最高从而跌幅较小。LSDFi协议中，Pendle一周涨幅14.3%，是上周少数跑赢BTC和ETH的标的。

以太坊L2：受大盘影响，以太坊Layer2 TVL总量较上周下降7.3亿美元，总锁仓金额83.3亿美元。arbitrum和optimism TVL均有较大回撤，分别下跌8.2%和11.57%；zksync era TVL依旧保持增长，较上周上涨7.75%，layer2 整体市场份额占比超过5%。Optimism于6月7日完成 Bedrock升级，链上交易费用有所下降，平均交易费用为 0.17美元，每笔交易中交给L1数据费节省55.5%。

DEX：过去一周市场普跌，TVL流出显著，交易量增长显著。Dex 合并TVL 156亿美元, 较上周减少15.8亿美元, 减幅10%。Dex 24小时交易量39.5亿美元，7天交易量172.5亿美元，较上周增长50亿美元。

衍生品DEX：上周市场波动剧烈，衍生品DEX的整体交易量较此前一周有所上涨。6个主要衍生品DEX协议的周交易量约为100亿美元，涨幅约为67%。尽管交易量有所上涨，TVL仍保持着持续流出的趋势。其中，GMX的TVL跌幅最大，30日跌幅达到了17.31%，从6.95亿下跌至目前的5.54亿美元，流出了1.41亿美元。

来源：defillama，LD Capital

上周加密市场经历了比较猛烈的下跌，稳定币板块整体市值缩水9.5亿左右，市值下降0.77%。

依据defillama.com 数据显示，目前稳定币板块总市值约1282亿美元。主流稳定币中USDT市值有小幅度上升，USDC、BUSD、DAI、TUSD市值均在下降，尤其受SEC对币安的指控影响，BUSD过去一周跌幅达7.23%。

LSD

LSD整体数据层面：目前ETH质押率18.98%，环比增长1.63%；上周ETH质押量达到1951.24万枚，环比增长1.30%，信标链进入队列达到9.57万枚，环比增长1.88%；当下已有2282.61万枚以太坊锁定在信标链中。

美国SEC起诉币安与Coinbase是近期影响市场以及LSD赛道的大事件。Coinbase面临监管压力持续解质押是影响上周ETH质押率上升的核心原因，同时由于ETH价格下跌，削弱市场质押需求。Robinhood与Jump Trading山寨币头寸的退出导致市场大跌。

在这轮由于监管引发的跌幅中，LSD主要标的RPL跌幅最小，一周跌幅11.9%；LDO居中，一周跌幅19.1%；FXS跌幅最大，一周跌幅26.7%。这其中RPL由于其无许可的、全球化的节点分布是最去中心化与抗监管的平台，上周TVL也获得了最高增长，一周增幅4.11%。从历史表现上来看，每次市场交易监管风险的阶段，RPL都是LSD中表现最好的标的。LDO上周TVL增长放缓，一周增长1.60%，主要原因在于ETH价格下跌削弱了市场的质押需求。与此同时，LDO、FXS目前相对中心化的运营也遭受了更大的监管压力。FXS上周ETH质押量首次出现负增长，一周增幅-4.11%。

图：由于Coinbase大量解质押，信标链验证者上周增长放缓

来源：LD Capital

图：ETH质押收益率继续回落

来源：LD Capital

LSDFi中，Pendle一周涨幅14.3%，是上周山寨普遍暴跌的行情里少数跑赢BTC和ETH的标的。

观察Pendle的锁定与排放情况：Magpie.xyz于6月4日将协议内锁定的Pendle转化为mpendle；初始锁定量229万枚，上周新增转化量46万枚，截至6月12日质押量达275万枚。Equilibria于6月6日将协议内锁定的pendle转化为ependle；初始锁定量为422万枚，上周新增转化量为130万枚，截至6月12日质押量达552万枚。当前协议每周流动性挖矿释放pendle约48.5万枚（第53周）。

以太坊L2

TVL

受大盘影响，以太坊Layer2 TVL总量较上周下降7.3亿美元，总锁仓金额83.3亿美元。arbitrum和optimism TVL均有较大回撤，分别下跌8.2%和11.57%；zksync era TVL依旧保持增长，较上周上涨7.75%，layer2 整体市场份额占比超过5%。

数据来源：l2beat

跨链资金情况

四条链上的ETH跨链数量较上周均有小幅增长。

来源：Dune

链上活跃度

近期链上活跃度总体上依旧是arbitrum > zksync era > optimism > Starknet，其中zksync和starknet有小幅回落。

费用对比

Optimism网络于6月7日完成 Bedrock升级后，链上交易费用有所下降，平均交易费用为 0.17美元，每笔交易中交给L1数据费节省55.5%。根据l2fees数据，目前optimism发送eth的费用在整体layer2中处于较低的水平，swap token费用0.07美元为列出项目中最低。

来源：Dune

来源：l2fees.info

DEX

过去一周市场普跌，TVL流出显著，交易量增长显著。Dex 合并TVL 156亿美元, 较上周减少15.8亿美元, 减幅10%。Dex 24小时交易量39.5亿美元，7天交易量172.5亿美元，较上周增长50亿美元。

Ethereum

ETH L2/sidechain

Polygon以及Arbitrum Dex 7天TVL流出较为显著，由于周末市场暴跌避险交易、做空、清算、流动性提供者逃离、套利行为等导致交易量普涨。

BTC L2/sidechain

Alt L1

衍生品DEX

上周（6月5日至6月11日）衍生品DEX的整体交易量较此前一周有所上涨。6个主要衍生品DEX协议的周交易量约为100亿美元，涨幅约为67%。主要原因在于市场波动剧烈，带来大量交易。其中，6月10日由于SEC监管、做市商离场等原因，山寨币普跌，该6个协议的日交易量超过了28亿美元。

图：DYDX周交易量变化情况

来源：tokenterminal

图：GMX周交易量变化情况

来源：tokenterminal

尽管交易量有所上涨，TVL仍保持着持续流出的趋势。TVL排名前十的衍生品DEX，有8个项目相比于1个月前TVL都出现了下跌。其中，GMX的跌幅最大，达到了17.31%，从6.95亿下跌至目前的5.54亿美元，流出了1.41亿美元。自SEC监管事件发酵以来，7天内跌幅达到10.01%。收益率的下降，叠加SEC监管带来的恐慌情绪，资金流出严重。

来源：Defillama

不过，一些新的衍生品协议仍在陆续上线，主要是在Arbitrum和Zksync era上。

Vertex是2023年4月26日上线arbitrum的defi一体化平台，包括现货、永续合约、借贷市场等业务。其主要特点有二：一是采用了混合订单簿-AMM 模型，通过链下排序器，提供类似cex的交易体验，背后的流通性实际上包括了来自AMM和订单薄；二是提供通用全仓保证金模式，即可以把整个账户的资产都视为保证金，提供资金的利用率。

平台上线后采取交易激励措施，一共持续6个月，6个月后将进行空投，并发行代币。代币总数的9%将用于该项交易激励。基于此，平台交易量增长明显。近期在资金池模式衍生品DEX中交易量占比排名靠前，基本在10%至20%之间。