JZL Capital 数字周报第47期 11/21/2022 市场阴云笼罩 筑底仍需时间

一、行业动态总结

       本周加密市场在价格和交易量方面均没有什么表现，市场整体偏弱，仍然在消化两周前FTX事件的影响，同时也担心后续会有更多连带事件发生，当前值得注意的诸如BlockFi、Genesis等借贷机构出现停止用户提现的现象，中心化交易所如Gate.io、Crypto.com也受到挤兑和流言影响，USDT也一度负溢价超过1%，CZ在11日也表示随着事件的持续发酵，未来几周或许会看到更多公司倒闭。此类事件对加密市场的影响可能不止于此，最大的影响可能在于机构投资者对于加密货币的兴趣会受到质疑，从Terra的崩溃到Celsius的破产再到加密领域最蓝筹之一的FTX垮台，让比特币在动荡时期作为避险资产的概念付之一炬，也有市场传言Jump trading在经历连续亏损后，可能削减加密市场资金比重，因此机构对于加密市场的兴趣可能需要更长的时间去修复。截至撰稿，比特币收于16581.8美元，周内涨幅0.04%，整个一周基本都在16500 - 17000区间内窄幅震荡。以太坊则表现稍显逊色，收于1177.24美元，周内下跌4.44%，以太坊超跌的逻辑也可能在于FTX的黑客事件使得黑客地址持有超过2.87亿美元的ETH，一度成为ETH的第30大持币地址，并且该地址在陆续进行ETH的抛售，对市场造成更大的恐慌。对于CEX当前的窘境，币安在上周首先进行了储备金证明的披露，随后多家交易所纷纷效仿。本周V神也在自己的博客里分享了自己对于CEX安全性的看法，他认为通过ZK SNARK和其他先进技术可以在改善隐私和稳健性的前提下，让交易所在技术上实现非托管。在V神发声之后，CZ也通过twitter表示其团队会实践想法并为行业开源。

反观美股，美股本周来到了十字路口，走势开始了震荡的行情。标普500指数本周曾经冲到4000点最高来到4028，但是碰到楔形上轨就掉了下来，并没有完成上升通道的构建。纳指于上周突破了矩形整理的形态，但同样在本周没有一鼓作气形成反弹，甚至在周四一度跌回矩形整理区间。本周发布了美国零售销售月率报告，这个数据将美国零售商店的消费品抽样调查，用于观察消费者的购买力，零售数据与CPI不同的是不包括服务价格，只是商场超市等零售商品，消费在美国占GDP的大头，所以看零售数据对经济判断也是一个较受关注的指标。在如今的市场环境下，零售数据超预期就会被解读为通胀将会抬头。十月份零售数据预测值1%，公布值1.3%，大幅超预期，本来CPI和PPI这个月公布的数据都已放缓，市场也将12月加息75个基点概率降至20%以下，这个数值的超预期让市场对未来加息又蒙上了一层担忧。同时本周联储官员也放出了偏鹰的发言，其中就有鹰王布拉德说要把利率增到7%，也有旧金山联储行长Daly认为利率还要加1%，并且没有考虑暂停加息，她虽不是票委但仍然会参与会议。目前芝商所预测的利率峰值大约是5.25%，2023年上半年完成本轮加息动作，不管如何美联储手上加息空间越来越少的事实已逐渐明朗，守得云开见月明，市场终究会迎来复苏的那一刻。

二、宏观与技术分析

       短期市场依旧逐步在努力摆脱FTX的阴霾，同时宏观层面的影响短时间让位于内部影响。

       BTC和ETH整体横盘，后续大概率盘整为主，鉴于FTX已经提出破产重组，建议密切关注后续处理结果。

       两年期国债在鹰王发言之后，上涨至4.548bp。

       纳斯达克站上60日线后，受制于120日线，短期下行。

       1、Arh999：0.29，但是建议稳定之后再做定投。

       2、MVRV：0.807，性价比同Arh999。

       BTC地址数：持币100以上地址数快速下跌，100以下地址数还是快速流入。

       ETH持币地址数：持币1000以下地址数依旧保持上涨的趋势，持币1k以上地址数开始横盘。

三、投融资情况总结

1）投融资回顾

报告期内，已披露的投融资数量13笔，累计金额2.52亿美元。其中，以太坊Layer 2 扩容解决方案zkSync母公司Matter Labs的2亿美元融资占据了80%的融资规模。

• 根据Coindesk披露，本次融资由Blockchain Capital 和 Dragonfly领投，Lightspeed Ventures、a16z等跟投。值得注意的是，本轮融资发生在 FTX 崩溃之前完成；

• 本次融资完成后，Matter Labs已累计完成4.58亿美元融资。除了继续为即将到来的Fair Onboarding Alpha充实技术开发团队外，还将使用本次融资资金自主生态内的其他优质项目；

• 同时公布的还有Matter Labs与智能合约审计机构OpenZepplin的战略合作，将为zkSync项目代码进行全面审计。

2）机构近况

四、加密生态跟踪

1.NFTs 

1) 市场概况

本周NFT蓝筹指数相比上周有所提升，截止11月20日，蓝筹指数与上周有所上升，但没有出现大幅度变化，本月，BAYC部分遭到BendDAO清算，巨鲸Franklin在本周通过套利引起了市场恐慌，也触发了清算机制，本周BAYC有所回升，但因为BAYC与宏观市场深度绑定，未来走势还需看宏观信息确认。

本周NFT市场总市值同比上升1.45%，总交易额同比下降7.99%。本周NFT交易量相比上周继续下降，因为FTX的暴雷事件，NFT市场也收到了流动性的影响，但本周总市值还是上升的，因此也能看出市场在从FTX的事件中正在恢复。

本周NFT市场的持有者/交易者活跃度下降，买家相比上周上升4.16%，卖家同比上升3.64%，持有者则上升了4.67%。在宏观利空消息出现众多的状态下，市场也从之前的冰点逐渐反弹，本周有所活跃。

本周市场交易量排名前三的NFT分别为BAYC、MAYC、Otherdeed，部分BAYC依旧受到质押的清算危机，而BAYC的地板价目前也来到了60ETH。

2）动态聚焦

• X2Y2妥协版税要求将保持版税功能

自从上周OpenSea发布了其将继续保持版税功能后，其他平台也遭受到了各个用户和创作者的反对。自从上月X2Y2发布的新版税功能，即用户可以投票选择是否应该供应版税，X2Y2平台也收到了多方反对。因此，本周，X2Y2平台宣布将剔除原来的选择性方案，保持原有的强制版税功能。自此，各平台之间的版税大战可能逐渐步入收尾。

• NFT卡片交易平台Sorare得到监管许可

近期世界杯的举行也给到NFT市场一些活力，NFT卡片平台Sorare近期也得到了法国赌博协会的许可。由软银和法国球星姆巴佩创办的Sorare公司在上月与梅西达成合作后，在本月也迎来重大利好，Sorare与法国赌博协会ANJ达成协议，因Sorare称其球星卡为NFT性质，所以不能被归类为赌博，因此Sorare将不会被法国政府归类为具有赌博性质的公司。

• 曼联俱乐部发布第一期NFT

英国知名俱乐部曼联近期发布了第一期NFT，该NFT是面向粉丝群体免费发放的，其目的则是为了通过Web3数字社区“教育、奖励、团结“曼联在全球的粉丝群体。本次发布被曼联誉为是一次粉丝能拥有曼联的一部分的经历，本次发行也预示着足球这项运动，将于NFT产生更多更大的价值。、

3）重点项目

• Broadside

Broadside是一款故事性NFT项目。该NFT在十一月首发，受到冰冷市场情绪的影响，目前交易量仅在150 ETH，但属于近期在NFT交易平台当中较亮眼的项目。

本次发行的作品为特征拼接型NFT，其内容更多是以个人故事主导的。用户mint NFT之后，会得到免费mint故事情节诞生的新NFT，然后通过燃烧合并此类NFT最终获得完整的新NFT。

目前，7290份NFT已经全部公售完成，该项目铸造价格为0.07 ETH。目前该NFT的地板价也处在0.074-0.08 ETH之间，属于不上不下的状态。

2. GameFi 链游

整体回顾

• 本周Gaming板块主流代币跟随市场窄幅震荡，整体变动不大；进入深熊阶段，波动和交易量均有明显缩小迹象。

• 上周Binance上的AXS代币出现黑客对敲事件，代币价格在15分钟内涨幅200%，随后在短时间内恢复正常。据悉，此次事件由于Binance用户使用的第三方量化交易平台的API密钥被盗所致，CZ发推表示，已向Skyrex 和 3commas 的用户发送通知督促重置 API 密钥，并将尝试禁用Skyrex上使用过的所有API密钥。此前，FTX也出现过类似事件，但FTX赔付了用户损失。

本周项目—Heroic Story

• 游戏开发商Heroic Story宣布完成600万美元种子轮融资，将用于构建Web3版本的桌面角色扮演游戏（TTRPG）。本轮融资由Upfront Venture领投，Multicoin Capital 和 Polygon Technology参投，还包括个人投资者Jonathan Lai（GP at Andreessen Horowitz）等。

• Heroic Story于2019年由Y Combinator孵化，旨在为Web3时代带来类似于《龙与地下城 Dungeons & Dragons》的传统桌面角色扮演游戏（俗称“跑团”，类似国内的剧本杀）。这类游戏通常社交性较强，由多名玩家扮演不同身份背景、职业、能力的游戏角色（自定义），在主持人（通称DM）的带领下，在一定的规则下和剧情故事中进行游玩。这类游戏在决策方面通常自由度极高，同时使用骰子点数带入随机性和戏剧效果。

• Heroic Story推出的第一个系列名为Fortunata，是一个中世纪剑与魔法的世界背景，有数个基于该世界观创作的故事剧情，玩家可以创建游戏角色加入社群，参与由专业DM组织的在线游戏。

• 这类游戏相对比较适合通过NFT的形式增强游玩体验。主要由于玩家创建的角色卡可以在不同的故事剧情中重复使用，并通过不同剧情获得能力的增减，使用NFT技术可以帮助玩家留存角色卡。另外，玩家创作的游戏剧本也可以通过NFT的形式进行保存和使用。

• 这类游戏在欧美国家相对流行（D&D系列诞生于1974年），主要痛点在于通常门槛较高，希望参与的玩家需要了解大量规则和背景，并花费3~4小时与其他数名玩家同步参与游戏，且需要专业的主持人运营。Heroic Story未来需要进一步降低参与门槛，并利用Web3的技术创新为游戏赋能。

3.Infrastructure & Web3 基础设施

1）市场概况—公链&TVL

截止11月20日，以美元计价各公链整体锁仓量（包含Staking）受市场阴跌影响，有小幅下跌，较上周的近50B下跌至49B，跌幅2%。

各大公链中，ETH、BSC、Tron、Avalanche稳居前4，整体变动不大；Arbitrum受益于去中心化衍生品交易平台GMX的上涨，排名超越Polygon达到第5名。

其余公链中，Cronos单周TVL出现暴跌，主要由于中心化交易所Crypto.com披露的资产质量较差（SHIB占比超过20%），在FTX导致恐慌情绪中，Crypto.com出现部分挤兑和提款困难，目前Nansen portfolio披露其资产余额约24亿美元。受此影响，Cronos（Crypto.com的EVM区块链）TVL和代币CRO出现大幅下跌。此外，Solana表现较弱，TVL呈现持续下跌趋势。

2）市场概况—稳定币供应量

截止11月19日，前四大稳定币（USDT、USDC、BUSD、DAI）合计供应量约1390.91亿，较一周前的1406.05亿减少约15.14亿（-1%），跌幅较大。其中USDT的供应量近两周持续下跌，逆转了自9月以来的上升趋势（受Binance下架USDC影响），较本月高点已减少超30亿枚。此外，BUSD供应量也有下跌，可能由于市场有FUD言论担忧BUSD可能缺少足够的抵押物，存在超发导致。USDC供应量本周持续上涨，市场动荡期，对安全和合规的偏好上升。

本周稳定币数据较差，相比上周的小幅回升而言，资金呈现流出离场的趋势，可能由于大资金数字货币和法币兑换有一定难度，因此存在滞后性。此外，上周由于USDT价格波动，存在小幅脱锚（最低至0.98），可能存在一些套利行为在本周兑现。

3）基础设施融资新闻

1.Buildspace raise $10M

Buildspace 是聚焦 Web3、机器学习、人工智能等前沿领域的学习平台，上周宣布完成 1000 万美元融资，本轮融资由 a16z 领投，Founders Inc、Weekend Fund、Y Combinator、Vayner Fund、Protocol Labs、OrangeDAO、Solana Ventures、OpenSea Ventures、Alchemy Ventures、DreamerVC 等参投。Buildspace 当前被设计为一个针对 Web3 建设者的网络，可以通过平台 帮助开发者构建自己的 Web3 项目。

Buildspace 希望用户可以在平台上学习并探索他们在web3开发领域的职业生涯发展。目前 Buildspace 上开设的学习项目包括 Solidity、以太坊 NFT、在Solana链上的各种 Web3 dApp 等。Buildspace是免费的，提供加密领域很多优质内容的教学，主要是面对开发者。开发者可以在上面构建NFT mint的页面、构建DAO和各种dApps, 也可以设置以太坊开发环境。 比如学习如何在本地区块链用Solidity编写智能合约, 同时可以从智能合约向指定用户发送ETH代币。Buildspace主要是想要让web3的开发者在实践中学习。这个平台已经获得数千名开发人员的支持。

2.Ethereum Climate Platform

该联盟由软件公司ConsenSys和关注气候变化的区块链公司Allinfra领导，创始成员包括如微软、Polygon、以太坊联盟、全球区块链商业委员会、火币和Laser Digital等。

ConsenSys是一家以太坊软件公司，帮助设计了基于以太坊的Merge，在刚刚结束的COP 27气候大会上。联合国气候变化协会与其他18家公司共同推出了以太坊气候平台(ECP) Ethereum Climate Platform。目的是抵消以太坊网络自2015年推出以来留下的碳足迹。也同时希望减少区块链在9月通过合并之前使用的多余的能源消耗。

ECP的目的是为高质量的绿色项目提供资金，联合创始人认为这一举措对于减缓因人为引起的全球变暖非常重要。他认为在过此类项目的过往审核的过程中非常缺乏透明度、效率和及时性。所以说ECP的创始人也表示能设计和推出一个更好的Web3气候融资平台是非常成功的。联合国气候创新中心也期待着该平台有机会在未来几年进一步与气候和Web3领域的战略领导者进行合作。

ECP平台简介和参与方法：

ECP平台是为以太坊生态系统构建的，也同时建立在以太坊生态系统里，但其目的是让ECP作为全球科技和商界的一个模型，用来减少和抵消他们自身历史上的碳足迹。Polygon联合创始人Sandeep naiwal也提到以太坊气候平台是解决气候危机的一个重要的跨协作计划。通过共同努力，可以减少能源消耗，为所有人提供更好的现实生活。这也是跟我们JZL Garden的理念是非常一致的。

该平台的承诺是纠正和抵消自2015年基于以太坊的碳足迹。实现的方法是ECP将投资于正在进行的基于科学的气候项目，这些项目承诺通过利用Web3原生技术、基础设施、融资机制和治理协议，减少以太坊过去的排放。除了为大规模实现脱碳的项目提供融资和其他支持外，ECP还将支持需要市场验证的创新解决方案，确保它们能产实际的影响。JZL Garden也有机会可以申请加入。

4. Web3社交&DAO&DID

本周将简单介绍最近热门的账户抽象的概念。

钱包是Web3用户产生一切动作的核心基础设施，但目前钱包仍面临着用户体验差、使用门槛高等问题，难以承接未来的Mass Adoption带来的亿级用户。最近热议的账户抽象概念，可能是会颠覆未来钱包的逻辑。

现阶段的两类钱包：

• EOA钱包（Externally Owned Account）：

  • 技术原理：私钥控制。由用户用其私钥进行标准的 ECDSA 签名，随后将其发送到以太坊 Mempool，矿工将其打包至下一个区块内。

  • 例子：Metamask

• 智能合约钱包 (Smart Contract Account) ：

  • 技术原理：代码控制。 是一种行为类似于钱包的智能合约，即一个允许用户管理资金、进行 web3 登录和与 dApp 交互的界面。要建立&运营一个 replayer 来将用户的信息发送至最终的智能合约钱包。合约账户是由代码控制，它不能主动发起交易，只有在被触发后按照预先编写的代码执行交易，而且代码一旦生成，不可修改。

  • 例子：Safe, Argent

• 对比：EOA 钱包像是 ATM 机，只支持存取、转账、余额查询等基本服务。而合约钱包则更像是智能化的银行系统，用户可以设置白名单账户、最大提取额度；在转账操作上更加宽宥，允许项目方（补贴）、好朋友代付等等。

账户抽象：

• 今年十月V神在接受采访的时候表示希望明年实现四个关键目标，包括可扩展性、隐私、基础层抗审查性和帐户抽象。

• 其中的账户抽象，就对以上两种账户的一种改进，尝试模糊二者之间的界限，变成一种包含复杂逻辑的通用性账户，使账户可以同时拥有合约账户和外部账户的功能。这种做法相当于让用户按照合约账户的格式来定义外部账户，用户可以在智能合约钱包中包含任何逻辑验证。由密钥控制的账户也可以获得代码的支持。

• 过往开展过很多探索，EIP-86、EIP-2938 都是对账户抽象的探索，希望能使得合约账户能像外部账户一样可以发起交易，但都存在各种各样的问题，如EIP-2938需要在共识层更改以太坊协议，所以并没有大规模开始使用。

• ERC-4337

  • 最近热门的 ERC-4337 则提供了一种无需更改共识协议的方案引起了关注，整体来说安全性更高。

  • 简单来说，ERC-4337是在系统里复制了mempool的功能。通过建立通用模块 Useroperation Mempool & Bundler 来替代每个项目独立开发的模块。

  • 用户发送UserOperation，这里面包括了用户的意图、签名和其他数据。UserOperation有一个单独的 mempool 存储池，连接到这个存储池的节点会进行 ERC-4337 特定的验证。由矿工批量打包UserOperation，打包成bundle transaction，并纳入以太坊区块中。

  • 相比之前的智能合约钱包，ERC-4337提供了一个通用功能模块，能大量节约开发者重新造轮子的成本，并且采用Bundler 打包同类型交易的模式，摊销用户交易的固定成本。

未来发展：技术成熟相对成熟，但商业模式仍需摸索。

现阶段，非完全EVM环境中进展相对迅速，帐户抽象的进展几乎已达到可大规模推广的生产级别，如Starkware 已发布了涵盖帐户抽象改进的 StarkNet Alpha 0.10.0。完全EVM兼容，核心合约已完成储备，即将有成型产品问世。

钱包这类基础设施，仍以接入swap等功能来进行流量变现为主，还需要进一步挖掘其价值捕获。

五、关于我们：

JZL Capital 是一家注册于海外，专注区块链生态研究与投资的专业机构。创始人从业经验丰富，曾经担任过多家海外上市公司CEO和执行董事，并主导参与过 eToro 的全球投资。

团队成员分别来自芝加哥大学、哥伦比亚大学、华盛顿大学、卡耐基梅隆大学、伊利诺伊大学香槟分校和南洋理工大学等顶尖院校，并曾服务于摩根士丹利、巴克莱银行、安永、毕马威、海航集团、美国银行等国际知名企业。

Website www.jzlcapital.xyz

Twitter @jzlcapital

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