中国的刺激措施远非火箭筒 而在经济中慢慢显现

近期，中国推出一系列刺激增长举措，意在振兴房地产、制造业等重点行业，但据企业反馈和初步经济指标显示，复苏步伐缓慢。刺激措施虽促成了部分领域的温和回暖，但整体经济复苏仍未见显著提速。

自从9月底起，中国政府相继颁布刺激措施，旨在重振经济活力，尤其是在房地产和制造业领域。然而，近几周企业业绩报告中的谨慎论调透露出，政策红利的全面传导至终端消费层面仍需时日。

外卖巨头美团在财报电话会上提及，其新推出的旅游预订业务10月的酒店订单平均价值同比降幅收窄，体现了政策正面作用初步显现，但强调这需要时间累积和进一步扩散至其他消费类别。

电商巨头阿里巴巴与社交网络腾讯亦在各自财报会议上表达类似观点，认同政策效用需要周期发酵。Teneo 研究主管 Gabriel Wildau 指出，政策目的在于实现全年5%的增长目标，兼顾金融稳定性，同时彰显“适度”而非“不惜一切代价”。

11月经济先行指标释放出增长趋稳信号，但非爆炸式复苏。财新中国制造业 PMI 显示，生产活动加速至六个月高位，官方 PMI 同样位于扩张区间，零售与工业产出数据预期平稳。

然而，服务业就业岗位连月收缩，表明刺激政策的惠及面受限，企业招聘信心不足。经济学家王喆警示，经济下行压力仍在底部徘徊，且外部不确定性加剧。尤其美国新一轮制裁加剧地缘政治摩擦，即将上任的总统特朗普筹划加征进口关税，市场渴盼更多刺激举措。

中国企业和消费者经历了疫情、地产寒冬与国际局势震荡三重考验，如今急需政策强心剂注入。报告透露，受访企业的乐观情绪提振，但持续性存疑，若无追加扶持，动力或将消散。

美国对中国芯片制造商的新一轮限制措施，以及候任总统唐纳德·特朗普计划对所有从美国进口的中国商品征收10%的关税，都给中国经济带来了外部不确定性。

中国褐皮书的调查显示，尽管服务消费普遍疲软，但零售支出和住房销售较去年同期有所改善，借款增加的受访者比例升至2022年5月以来的最高水平，表明需求回升。

中国财政部表示，明年可能会出台更多财政支持措施。投资者也在关注中国12月的年度经济规划会议的细节。在当前的经济环境下，中国的刺激措施似乎未能迅速提振市场信心，经济增长的复苏之路依然充满挑战。

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