即将公布的经济刺激计划有可能不及市场预期

靴子落地，预期破灭，市场并没有迎来10万亿的经济刺激政策，2点后，沪指开始跳水，最终收于3452点，跌幅0.53%，化债概念板块结束了8连阳，收于1124点，下跌1.63个百分点。

这表明中央政府在稳步推进化解地方债务方面正展现出谨慎的态度。所有的表征都说明，目前不太可能以令人震惊的巨额资金或大规模新政策来刺激市场，而是通过有条不紊的债务置换和结构性措施，逐步推动经济复苏。

当前，中国地方政府的债务问题日益突出，许多地方依赖土地销售作为主要收入来源，但在房地产市场低迷的情况下，这一收入渠道大幅缩减，导致地方财政压力不断增加。

为此，全国人大常委会在最近的会议中审议了关于地方债务置换的相关法案。这一举措旨在允许地方政府通过增加债务上限，将隐藏的债务进行置换，从而在不直接增加债务总量的情况下缓解短期财政压力。

财政部长蓝佛安在此前的新闻发布会上首次提到，将通过特殊国债和地方专项债券来支持大型银行和地方政府。这些政策旨在实现稳定市场的长期目标，而非一次性刺激经济。

虽然在上月，财政部副部长廖岷强调，这一轮政策的规模将“相当大”，市场普遍预期其总规模可能在6万亿至10万亿元人民币之间。

但考虑到中国的经济政策求效求稳的一贯风格，避免因快速注资而引发市场过热的风险。超预期的规模似乎不太现实。毕竟稳步推进财政政策，有效缓解地方政府的债务负担是首要任务。

因此，中国政府在推出这一刺激计划时，采取了审慎的态度，以平衡市场预期和经济实际需求，预计首期投入在6万亿左右，但如果特朗普在明年上任之后可能对中国采取更加激进的贸易战，明年2月会推出更大规模的一揽子财政支持举措。

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