中国市场的隐忧：特斯拉Q3财报并非完美

2024-10-25 00:10:14

就在昨晚（10月23日），特斯拉发布了第三季度财报，营收环比下降的情况下，利润却增长了1.5倍。单从数据来看，Q3 有可能是特斯拉今年最好的一季财报，因为全球市场的利润下滑已经是不争的事实。

在这份最新的财报中，我们注意到中国市场表现亮眼，而市场的快速扩张也带来了显著的销售和成本优势。首先，第三季度总营收达到了252亿美元，同比增长8%。但仅有上海工厂产量增加显著，同时还在成本控制方面取得了前所未有的突破，单车生产成本降至历史最低的3.51万美元。

这无疑有助于提升整体盈利能力。而全球汽车交付量增长仅为6%，略低于预期，特别是 S3XY 系列车型的平均售价持续下降，直接影响了特斯拉的利润率。

虽然中国市场提供了强劲的增长动力，但特斯拉的全球业务仍然承受着多重压力。北美和欧洲市场表现疲软，特别是交付量未能达标，加之定价策略导致的利润压缩，特斯拉面临的不仅仅是销量增长问题，还有如何在不牺牲利润的前提下维持市场竞争力。特斯拉在北美市场推出的 Cybertruck 虽然销量增长显著，但定价相对较高，并未能在全球范围内掀起销售热潮。

利润方面，特斯拉第三季度净利润21.7亿美元，同比增长17%。虽然利润看似在上升，但与此前几个季度的高速增长相比，增速明显放缓。尤其值得注意的是，每股收益（EPS）为0.62美元，虽然好于上一季度，却与去年持平，其盈利的持续能力令市场担忧。因为三季度的数据改善可能只是暂时的。

虽然特斯拉在中国市场是本次财报的亮点，但也并非没有隐患。中国市场庞大且增长迅速、竞争日趋激烈，面对比亚迪、蔚来等强劲对手的压力。通过优化生产流程来降低成本，从而提高利润的办法很难持续。

特斯拉未来的利润增长点，仍依赖于其新车型的推出。虽然特斯拉计划在2025年推出更为经济的车型，但目前关于这些新车的细节仍然有限。投资者对于特斯拉低价车和自动驾驶技术的进展抱有极高期望，但如果这些产品不能如期推出，或者未能获得市场认可，利润压力将进一步加剧。

回到中国市场，虽然特斯拉第三季度上海工厂的表现非常强劲，单季生产了43.9万辆 Model 3 和 Model Y，但全球销量增速却和一、二季度持平。这表明，单靠中国市场的高速增长，难以完全弥补其他地区的不足。特别是在欧洲市场，特斯拉的市场份额占比已经连续四个季度下滑。

定价和利润率是特斯拉面临最大的问题。三季度特斯拉新能源车的毛利率为17.9%，低于比亚迪的22.1%，这表明，比亚迪比特斯拉在定价策略仍然保持主动权。这迫使特斯拉在中国市场的政策将更谨慎。

同时，关于人形机器人和 RoboTAXI 等领域的投资，目前还未转化为实际收益，依赖中国市场的策略可能并不足以特斯来应对未来的挑战。