瑞银下调美股“六巨头”评级 并上调中资股至超配

周一，瑞银全球研究策略师下调了对美股除特斯拉以外的其余科技股“六巨头”的评级，并表示，未来几个季度，这六大巨头的利润增长势头可能“崩溃”。

瑞银策略师乔纳森·戈卢布（Jonathan Golub）带领的团队在报告中写道表示，预计到2025年第一季度，以苹果、Meta、亚马逊、谷歌母公司 Alphabet、英伟达和微软组成的美股“六巨头”股票的每股利润增长率将从今年同期的42.2%降至15.5%。

特斯拉没有出现在被降级的名单中，不过特斯拉本身也是“七巨头”中今年表现最差的股票。年初至今，特斯拉股价已经累计下跌了42.83%，表现远落后于其他“六巨头”。

“我们将六大公司的评级从‘增持’下调至‘中性’，并非基于估值扩大或对人工智能的怀疑。相反，我们只是在承认这些股票面临的艰难竞争和周期性压力。”

瑞银表示，相比之下，美股其他科技股的表现将更好，预计到2025年第一季度每股盈利将增长近26%，而2024年同期的预期为11.1%。这些公司此前没有像“六巨头”那样参与到新冠疫情驱动的美股上涨热潮中。

与此同时，瑞银将中资股评级上调至超配，称在 MSCI 中国指数的成分股中，消费和互联网行业比重居高，随着消费出现初步回暖迹象，它们的业绩料有更佳表现。

瑞银在报告中指出，年初至今中国的假日消费数据强劲，上市消费品公司的表现要好于经济中的总体消费，消费者信心的任何反弹都意味着家庭储蓄可能流向消费和市场，令瑞银对企业盈利的看法更加乐观。

苏尼尔·蒂鲁马莱（Sunil Tirumalai）等瑞银策略师在报告中写道：“中国指数中最大的股票在盈利/基本面方面普遍表现良好。因此，中国表现不佳纯粹是由于估值崩溃。”

分析师称，该券商通过将中国台湾和韩国的评级下调至中性，为上调中国大陆评级提供了资金，因为科技股“相对于其他板块的溢价为10年来最高”，乐观情绪正在被消化。

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