中国国债收益率创历史新低 央行或进一步放宽货币政策

中国 10 年期国债收益率跌破了 2% 的关键心理关口，创下历史新低，交易员们加大赌注，认为中国政府将进一步放宽货币政策，以支持疲软的经济。

在连续第五周下降后，基准收益率下降了两个基点，至 1.9995%。30 年期债券收益率也下降了四个基点，至 2.17%，这是该收益率在上个月约二十年来首次低于日本的同类收益率。

投资者对中国债券的热情来自于最新的一系列数据，从工厂活动的改善到根深蒂固的房地产低迷，这些数据继续显示这个世界第二大经济体的复苏并不平衡。这也反映了人们对唐纳德-特朗普（Donald Trump）第二任总统任期内与美国贸易摩擦升级前景的担忧。

华侨银行亚洲宏观研究主管谢宇在一份报告中写道，他指的是银行的存款准备金率。

“中国政府债券的反弹主要受到三个因素的推动：下调存款准备金率的预期、流动性状况的支持以及仍然疲弱的经济基本面。"

他补充说，中国人民银行上个月增加流动性支持和净购买主权债券也有助于抵消债务供应的增加。

在中国人民银行于9月下旬推出刺激政策之后，市场仍然高度期待疲弱的经济将促使中国人民银行加大货币宽松力度，包括进一步下调存款准备金率和向市场注入更多现金。

法国兴业银行（Societe Generale）首席亚洲宏观策略师Kiyong Seong表示，10年期国债收益率 “下行测试2%在意料之中，但速度略快于预期”。“与特朗普关税相关的信息将继续无缝衔接，但中国刺激政策的推出将需要更多时间。”

国债收益率下滑可能会进一步拖累人民币，因为中国债券目前的回报率低于全球大多数主要同业，尤其是国债。离岸人民币兑美元汇率徘徊在 7 月份以来的最弱水平附近。

浙商证券（Zheshang Securities）认为，银行可能会在未来两个月增加债券购买，并推低收益率。“浙商证券分析师秦汉等人在一份报告中写道："我们认为中国可能在1月份降息，10年期国债收益率可能在春节假期前后跌向1.85%。

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