中国风险投资行业之殇：私企被“扼杀” 创业精神已消亡

中国曾是仅次于美国的全球最佳风险投资目的地。阿里巴巴和腾讯等公司利用快速的经济增长和移动互联网的兴起，成为全球重要的科技公司。

然而，曾经给中国经济腾飞做出巨大贡献的创投行业的环境发生了翻天覆地的变化。

据数据提供商IT Juzi称，2018年，在风险投资的鼎盛时期，中国有51302家初创企业成立。到2023年，这一数字骤降至1202家，而今年的数字有望更低。

一位北京的高管在谈及对高风险初创公司的私人投资业务时说，中国曾是仅次于美国的全球最佳风险投资目的地，一位北京的高管在谈及对高风险初创公司的私人投资业务时表示，

整个行业就这样在我们眼前消亡了，企业家精神已死，这让人感到非常悲哀。

伦敦经济学院（London School of Economics）副教授金克宇（Keyu Jin）说，该行业 “对刺激中国的创业活力至关重要”。

她警告说：全球投资的外流和中国企业估值的大幅下降将影响中国的创新动力。

该行业的危机在一定程度上反映了中国经济的放缓，中国经济受到了疫情、房地产泡沫破裂和股市停滞的冲击。随着双边紧张局势的加剧，美国投资者也在很大程度上撤出了中国。

此外，中国政府的一些决定极大地改变了中国私营企业的生存环境，包括打击被视为垄断或不符合价值观的科技公司，以及继续在商界掀起波澜的反腐运动。

英国《金融时报》采访了11家风险投资公司的高管，包括国营和私营基金的高管，以及行业专家、学者和企业家。大多数人都不愿透露身份，因为他们无权代表自己的投资者发言，但他们都描绘了一幅惨淡的景象：在高峰时期，这里曾是世界上最具活力、最残酷的创始人市场。

一位业内人士表示，五年前，风险投资和私募股权投资人是宇宙的主宰。他们是中国最乐观的人，现在他们很沮丧。你再也看不到他们了。

阿里巴巴的创始人马云和腾讯的创始人马化腾（两家公司并无关联）激励了一代中国企业家，他们都希望通过将自己的公司上市来赚取财富。

到 2020 年最后一个季度，两家公司的总市值达到1.5万亿美元。

2020 年 11 月，中国政府取消了阿里巴巴旗下金融科技公司蚂蚁金服集团的首次公开募股（IPO），就在其股票开始交易的前两天，这一梦想开始破灭。

马云被当局带走接受所谓的 “监管谈话”，拉开了对科技行业更广泛打压的序幕，凸显了在中国投资的不可预测性。

从那时起，一代敢于冒险的创业者所怀有的乐观情绪被系统性地消磨殆尽。“上海的一位连续创业者说："没有充分的理由去创办一家公司。“我们为什么要冒险？我们已经经历了五年的初创期失败。

初创企业融资变得困难

许多初创公司向投资者融资的前提是，如果公司在某一日期之前没有在股票市场上市或被收购，他们将回购这些股份。

许多初创公司曾向投资者出售股份，承诺如果没有在规定日期上市或被收购，将回购这些股份。

此外，风险投资公司必须向国家解释他们的公司为何失败，以及为何损失了国家的钱。

《财新》在8月报道，自2023年以来，国家领先的国有风险投资公司——深圳资本集团已提起41起诉讼，其中35起针对那些在规定日期未能上市并未回购股份的公司。

行业高管表示，虽然这种回购条款多年来一直很常见，特别是在人民币基金中，但由于总有足够的成功案例来抵消失败，因此很少被执行。

新成立的初创公司面临更苛刻的条件。两位来自人民币基金的高管表示，LP（业内称为有限合伙人）主要为地方政府的情况下，仅仅让公司承担回购股份的责任已经不够；创始人必须对债务承担个人责任。

“一位高管表示，我们要求创始人将他们的房子和车子抵押。在这个市场上，这是强制性的。”这些严格的要求意味着基金不得不拒绝良好的投资——包括一家有强劲增长和客户的盈利公司——因为创始人拒绝对贷款承担个人责任。

另一位投资于早期初创公司的国有基金高管表示，他们已开始检查创始人的资产，包括银行存款和房产，以确保他们有能力回购股份。

对于哪些关闭公司并离开中国的创始人。为了解决这个问题，该国有公司的高管表示，拥有美国国籍的创始人在签署融资协议时必须交出公司印章——这种印章在中国广泛用于认证文件——这意味着如果老板逃跑，投资者可以接管。

多项数据显示，中国的私营部门近年来正逐渐失去对国有企业的市场份额。三位风险投资高管估计，国有基金目前占市场资本的约80%。

本文来源：英国金融时报（Financial Times），由币海财经编译。

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