全球大选年 亚洲国家的股市有望更好抵御冲击

与美国股市相比，在为今年年初大选做准备的亚洲股市应该能更好地应对政治事件导致的波动率飙升。

这是包括Robeco Hong Kong Ltd.和Tellimer在内的一些投资者和策略师的观点，他们的理由是亚洲政策连续性的前景更好、经济增长强劲且估值相对较低。

他们表示，全球半导体周期的复苏对于中国台湾和韩国等芯片股权重较高的市场更为重要，对于印度和印尼这两个该地区增长最快的大型经济体而言，选举结果不太可能破坏已经实施的亲改革政策。

此外，对美联储今年可能降息的乐观情绪也提高了亚洲股市跑赢美国股市的可能性，2023年亚洲股市较美股落后15个百分点。与此同时，美国可能面临新的不确定性。如果前总统唐纳德·特朗普在11月再次赢得大选，美国贸易政策可能出现变化。

Robeco Hong Kong亚太区股票主管Joshua Crabb称：

“韩国、中国台湾地区、印尼和印度都能更好地应对选举动荡，估值低于美国，这意味着预期较低，而印尼和印度的增长前景也更好。”

彭博汇编数据显示，韩国股指相对于标普500指数的估值折让已经扩大至80%以上，印度相对于美国的溢价也几乎消失，2023年1月曾达到17%的高点。

Tellimer驻迪拜策略师Hasnain Malik在报告中写道：

“现任领导人的实力、政治反对派受到压制或缺乏相互竞争的政策议程，使得一些最引人注目的选举—例如印度、印尼和中国台湾对的市场影响越来越小。”

以下是亚洲主要国家和地区2024年上半年的选举：

●中国台湾地区、韩国

虽然中国台湾1月举行的“选举”预计将影响未来几年的中美关系，但它对芯片行业复苏的影响可能微乎其微。韩国也是如此。韩国是全球半导体供应链的另一个中流砥柱，该国将于4月举行选举。

中国台湾和韩国出口已经开始复苏，增强了外界对半导体周期好转的信心，因企业加大对人工智能的投资，进而推动了对先进芯片的需求。

“全球芯片复苏周期的长短将不再主要取决于中国台湾和韩国的选举结果，而更多取决于发达市场消费者的可支配收入。”Quad Investment Management Co.的投资组合经理Marcello Seongsoo Ahn称。

●印尼

总统佐科·维多多在印尼政坛的影响力可能会延续到他的任期结束之后，因为2月份总统大选的竞争者已经暗示他们将以某种形式保留佐科的一些政策。

2023年12月的民调结果显示，选择佐科长子作为竞选伙伴的Prabowo Subianto处于领先位置。在上次选举中投票给佐科的印尼人中约有41%目前倾向于支持Prabowo。

“候选人的经济议程表明无论结果如何，政策连续性都是有可能的（即民粹主义和促增长措施相结合），尽管达到目的的手段可能有所不同。”法国兴业银行分析师Kunal Kundu在上个月的一份报告中写道。

●印度

外界普遍预计印度总理莫迪领导的政党将赢得预计于4月或5月举行的选举。他在近期结束的邦选举中获胜巩固了所在政党在全国选举前的地位，并提振该国股市在2023年创下纪录新高。

莫迪的第三个任期可能意味着继续进行有利于市场的改革、基础设施支出和推动外国直接投资。这可能给该国股市带来更多上涨空间，得益于相对具有韧性的消费驱动型经济，印度股市受到华尔街的青睐。

“民调和近期的邦选举表明现任印度人民党领导的政府可能会取得决定性胜利，这可能会在政策连续性预期的推动下在今年前三到前四个月触发牛市。”Amit Sachdeva等汇丰策略师在日期为12月7日的报告中写道。“印度仍然是我们区域股票策略投资组合中的超配市场。”

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