德国深陷预算危机

要点

• 德国宪法法院上周就「政府将疫情期间的紧急债务重新分配到当前预算中」做出裁定。

• 这使得政府预算出现了 600 亿欧元的资金缺口，对气候政策的影响尤为严重。

• 这场危机凸显了联盟伙伴之间的分歧，至今尚未找到直接的解决方案。

德国预算陷入困境。

上周，宪法法院裁定，将原本指定用于疫情应急资金的未使用债务重新分配到当前支出计划是非法的。

本周，财政部冻结了所有部委的开支。

但这可能只是冰山一角，因为财政困境可能导致政治困境，甚至可能危及柏林联合政府的未来。

然而，德国并非一夜之间就走到了这一步--从某种程度上说，当前危机的根源甚至早于大流行病。这就是德国所谓的债务刹车。

酝酿已久

2009 年颁布的债务制动器限制了政府可以举债的规模，并规定了联邦政府结构性预算赤字的上限。根据规定，赤字不得超过德国年度 GDP 的 0.35%。

自全球金融危机以来，债务制动一直是德国财政政策的基石。

但随后发生了疫情。政府紧急举债，试图通过暂停债务制动来遏制疫情对预算的影响。

结果发现，实际上并不需要额外的资金。因此，现任联合政府决定将其重新分配，用于资助旨在应对气候变化和建设更环保、更可持续经济的政策。

是否符合宪法？

德国反对党对重新分配资金的做法表示不满，并最终将此事提交给了德国宪法法院。上周，法院做出了判决，法院确认紧急资金不得用于与大流行病无关的政策计划，这对政府是一个打击。

政府似乎对这一判决毫无准备，在同事和媒体的质询中不知所措。

一些观察家（以及一些绿党成员）认为，气候危机与疫情一样都是紧急事件。但法院的裁决仍然有效，德国的预算现在出现了 600 亿欧元（650 亿美元）的缺口。

此后，政府一直在争分夺秒地制定财政计划，本周早些时候，德国媒体报道称，财政部已经或多或少地封杀了在2023年追加任何未安排的开支的可能性。

分裂的联盟

导致政府进退两难的一个主要因素是三个联盟伙伴所持政治立场的不同。

绿党是气候政策计划背后的主要推动者，而这些计划目前正面临风险，因此绿党对计划的成功与否非常重视。然后是社会民主党（SPD），他们会满足于更宽松的债务约束或增加税收。自由民主党（FDP）控制着财政部，不希望增加税收或债务。

但根据欧亚集团董事扬-特考（Jan Techau）、穆伊塔巴-拉赫曼（Mujtaba Rahman）和延斯-拉森（Jens Larsen）发表的研究报告，政府全面解体的可能性不大。

他们说："政府的稳定性不成问题，联盟仍有可能完成整个任期。”

他们说："在（不太可能发生的）临时选举中，所有三个政党都将面临毁灭性的损失，这将削弱他们打破现有安排的意愿。在目前的议会中不可能出现明显的新多数党，"他们说。

有解决方案吗？

解决方案仍然少之又少，尤其是那些能在短期内实施的解决方案，政府仍在制定联盟伙伴能达成一致的重新调整支出和资金的计划。

那么从长远来看呢？

贝伦贝格银行首席经济学家霍尔格-施密丁（Holger Schmieding）在一份报告中说："一个显而易见的出路就是修改宪法。他解释说，这需要与至少部分反对派政治家达成新的共识，以达到所需的三分之二多数，这将意味着在庇护规则等分裂性议题上达成政治交易并做出牺牲。“

"目前来看，达成这样的协议似乎不太可能。但在 2025 年 9 月的下届大选之后，再次需要包括部分中右和中左派的（新）政府或许会达成这样的协议，"施密丁说。

花旗银行经济学家克里斯蒂安-舒尔茨（Christian Schulz）、贾达-贾尼（Giada Giani）和本杰明-纳巴罗（Benjamin Nabarro）预计，下届大选后改革债务制动机制也是未来的发展方向之一。他们还指出，德国政府的融资方式可能会发生长期变化。

"他们在一份研究报告中写道："我们预计，这一裁决将促使政府在正常时期和紧急情况下建立实际的现金储备，这将使政府能够在不违反债务约束的情况下应对危机的长期后果。

最后，构成 "紧急情况"（并因此允许暂停债务制动）的标准可能会降低--最终甚至可能包括气候危机。

郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播信息之目的，不构成任何投资建议，如有侵权行为，请第一时间联络我们修改或删除，多谢。