7月12日A股收评：人民币连续5日升值指数为何还是调整？

2023-07-12 16:07:08

7月12日消息，大盘午后震荡下挫，深成指、创业板指跌近1%，沪指再度失守3200点。板块方面，AI概念股陷入调整，算力方向领跌，浪潮信息、中国长城、鸿博股份跌停。总体来看，个股呈普跌态势，个股方面，下跌股票数量超过4200只，两市成交有所放量，今日达到9119亿元，北向资金净买入4.95亿元。

^{图：今日中国股市主要指数收盘表现}

1、从盘面上来看：在此前的收评中我们就提到过：“没有热门板块、没有持续性，成交量也不济下，这里的反弹更多的还是反抽，在本周宏观数据陆续公布的承压下，还需谨防指数再次回落。”从今日市场走势看，小幅冲高回落走低，板块大幅分化，个股也是涨少跌多。

2、从基本面来看：在人民币连续5日升值超800点等多重积极信号面前，指数还是选择了调整，这究竟是为什么？

我们认为，这里的调整，仍是短期信心不足以及多个担忧的具体体现。首先，宏观数据陆续公布，总量向好下，结构仍有忧虑。比如近期公布的通胀数据，CPI涨幅0，PPI是-5.4%，无论是对通缩还是需求的不振的担忧，在一定程度都对市场带来抑制。而昨日公布的金融数据看，虽然整体超预期，但居民和企业依然信心不足，观望情绪依旧；其次，进入业绩验证期，题材股集中出局的担忧。比如此前持续炒作的AI等概念股，由于多数品种业绩落地仍需时日，所以在中报行情下黯然失色，以至于短期资金有出逃的迹象；

此外，人民币短期升值过程中，指数一度也有反弹，但眼下经济复苏的弱势，实际上才是影响市场最核心的因素。值得注意的是，接下来宏观数据仍会陆续公布，对市场或仍有掣肘。比如外贸数据，在当前海外需求继续疲软下，对于国内出口的影响延续，出口数据或低迷。因此，基本面整体影响以及短期资金出逃下，指数恐仍有承压，预计还有继续下探的可能。

不过，当前也不必过于担忧，6月以来出现的多重积极信号显示，经济整体复苏态势良好，随着政策的持续推进以及企业盈利的见底回升，预计市场重心整体回升仍是大势所趋。

我们认为，6月底以来的重心回升趋势依旧，短期市场有回撤需求，但即便回撤，空间也相对有限。相反，在可能的回撤中，反而是短期以及波段投资者做好低吸的准备。建议投资者保持观望，不盲目追进下，一旦指数回撤，可适当乐观。机会方面，中报行情是把双刃剑，业绩不及预期的标的这个时期容易遭到资金的唾弃和阶段的出逃，而业绩稳定以及向好的品种，则是资金追逐的对象。所以，中报业绩预期向好的方向，仍是这个时期挖掘的重点对象。

3、从市场总体来看：大盘仍处于筑底阶段，在存量博弈的背景下，市场热点散漫，持续性不强。市场人气板块人工智能及机器人板块展开中期调整，新能源汽车产业链冲高回落；大盘上方压力较为明显，仍需震荡整固。

市场呈现出震荡修整，盘中板块继续呈现分化。从近期市场表现来看，行业板块呈现结构性轮动，高景气行业以及中报业绩预增类获得市场资金青睐呈现阶段性走强，中报行情较为明显。

4、从趋势上来看：市场整体趋势继续呈现向好，但股指上行压力依然存在，不过，随着市场整体情绪的提升，市场短期修复仍有空间。6月份金融数据超出市场预期，新增贷款和社融数据增长对市场整体情绪起到提振。

5、短期策略上：影响市场情绪面因素正在减弱，随着后期政策端的不断发力，市场基本面有望得到改善，这将对市场稳步和修复形成有力支撑。因此，在未来机会上，建议继续关注经济复苏预期下的大消费、大基建，短期关注中报预增个股的市场机会。

6、对于近期市场行情走势来看，机构后市观点：

A、华西证券认为，从A股主要指数估值和风险溢价来看，当前市场已定价较多悲观预期，中长期配置性价比较高，人民币汇率也从此前的单边贬值转向企稳、双向波动，正如我们在“7月月报”所述，汇率波动对股市的制约已减弱。盈利层面，随着稳增长政策发力和内需的持续修复，下半年企业盈利有望温和改善。展望后市，A股结构性行情有望延续，逢低可积极布局。配置上，“稳增长”和中报业绩两条主线有望反复轮动。1)夏季高温下电力供需不平衡加剧，受益于成本端压力下行和收入端电价上浮，公用事业相关板块中报业绩有望改善；2)受益于原材料成本回落和“促消费”政策的，如家电等。

B、国盛证券指出，市场短期依然维持震荡格局，在成交量低迷的前提下难以形成持续上涨的趋势，因此当下市场风格依然延续6月的轮动格局，交易难度依然比较大。要想打破当前的局面，需要等待几个变量的出现。7月是下半年布局的重要时点，多方面因素的变化会给市场带来更多的交易机会，若成交量能维持在万亿以上，则市场或有一轮较好的指数行情，心态上可以相对乐观一些。方向上可关注汽车零部件、光伏组件、电力、可选消费等板块的趋势布局机会。