大宗商品的整体下挫令西方通胀降温但抗通胀之路仍然漫长

2023-06-03 08:06:13

2023年大宗商品价格总体将呈下行趋势，预计2023年大宗商品价格较去年将下降21%，从能源、金属再到农产品，世界上一些最重要的商品的价格正在加速下跌，这意味着西方主要经济体的通胀放缓步伐可能会加快。

截至发稿时，彭博大宗商品指数今年跌幅已扩大至10%以上，降至2021年以来的最低水平。

世界银行在最新发布的《大宗商品市场展望》报告中提出，全球大宗商品价格预计会以新冠疫情暴发以来最快的速度下跌。

总体而言，2023年大宗商品价格预计会较去年下降21%。今年以美元计价的布伦特原油平均价格预计为每桶84美元，较上年的平均价格下降16%，与2022年相比，2023年欧洲和美国的天然气价格预计会腰斩，煤炭价格预计将下降42%，2023年化肥价格预计也将下降37%，这将是1974年以来最大的年度降幅。

能源商品一直处于今年大宗商品暴跌的最前沿，特别是在欧洲，天然气期货在去年夏天创下纪录后，今年下跌了近70%，约三分之二，同时，尽管OPEC+实施了减产，但石油和成品油价的价格也已经大幅下跌，美国的柴油价格今年下跌了30%。

^{图：大宗商品普遍暴跌预示未来通胀将进一步放缓来源：Bloomberg}

主要工业金属普遍暴跌，主要是因为中国的需求不及预期，或者说年初预期过度乐观，这些金属的今年的主升浪是在年初的几个交易日内完成的。同时，小麦、玉米、大豆和相关油料由于主要出口国丰收，也普遍大幅下跌。

多数机构表示，大宗商品的普遍下跌是受到一系列不利因素推动的。

加拿大帝国商业银行私人财富管理公司的高级交易员丽贝卡·巴宾表示：“中国经济的复苏更多地集中在服务业而不是工业上，这确实对一些商品的需求反弹不利，由于美元利率上升和全球增长的不确定性，资金也从大宗商品中大量流出。”

市场共识是，大宗商品价格暴跌肯定会推动通胀进一步放缓。

但是，一些机构指出，大宗商品价格波动到消费者通胀的传导过程复杂且需要时间。

CoBank的首席执行官汤姆·哈尔弗森表示：

“通货紧缩过程和其他所有事情一样，是非常不平衡的，价格上涨后总是更具粘性，放缓通胀这意味着需要更多时间。”

世界银行首席经济学家兼发展经济学高级副行长英德米特·吉尔表示，由于经济增长放缓、温暖的冬季以及大宗商品贸易重新分配等因素，俄乌冲突后粮食和能源价格的飙升已基本结束，但这对许多国家的消费者来说并无多少慰藉。

按实际价值计算，目前仍是过去50年中粮食价格最高的时期之一。

另外，在世界银行看来，由于石油和天然气价格下跌，2023年第一季度的能源价格比2022年第四季度下降了20%。食品价格上涨影响将在一定程度上被能源价格的下跌所抵消。不过，世界银行同时预计，在今年剩余时间里，能源价格将保持稳定，并且有可能会在2024年出现上涨。在此情况下，全球经济面临的高通胀压力预计难以快速缓解。