自 9 月 11 日触及 25,000 美元以下的局部低点以来，比特币一直呈上涨趋势。昨天上涨至 27,435 美元，较近期低点上涨 10%。正如 NewsBTC报道的那样，这次反弹主要是由期货市场和未平仓合约大幅增加超过 10 亿美元带动的，其中一半以上在 BTC 回落至 27,000 美元以下时被平仓。尽管如此，BTC 仍较上周低点上涨约 7.5%。看涨的理由？

Glassnode 报告揭示了市场情绪

根据Glassnode 的说法，已实现 HODL 比率（RHODL）是一个重要的市场情绪指标。它衡量最近转移的代币（持有时间少于一周的代币）和长期持有者手中的代币（持有 1-2 年）的投资之间的平衡。2023 年的 RHODL 比率正接近 2 年中位水平。尽管这表明新投资者适度涌入，但这种转变背后的动力仍然相对较弱。

Glassnode 的累积趋势评分进一步阐述了这一趋势。它表明，当前 2023 年的复苏反弹受到投资者 FOMO（害怕错过）的显着影响，在当地价格顶部超过 30,000 美元附近出现了明显的积累模式。这种行为与 2022 年下半年形成鲜明对比，当时新的市场进入者通过以较低价格水平积累比特币而表现出韧性。

已实现损益指标也揭示了一幅复杂的图景。这些指标通过比较购买价格与处置价格来衡量已用代币的价值变化。2023 年，货币大量积累的时期往往伴随着获利回吐水平的升高。Glassnode 将这种模式描述为“融合”，类似于 2021 年高峰期的市场行为。

对短期持有者（STH）的评估揭示了一种不稳定的状况。令人震惊的是，这些新来者所采购的供应量中超过 97.5% 目前处于亏损状态，这是自臭名昭著的 FTX 崩溃以来从未见过的水平。Glassnode 使用 STH-MVRV 和 STH-SOPR 指标来量化未实现和已实现利润或损失的大小，阐明了近期投资者面临的极端财务压力。

市场信心依然低迷

该报告还深入探讨了市场信心领域。仔细研究两个投资者亚群（支出者和持有者）的成本基础之间的差异可以揭示当前的市场情绪。8 月中旬，随着市场因价格从 29,000 美元暴跌至 26,000 美元而震荡，压倒性的负面情绪显而易见。这表现为消费者的成本基础大幅低于持有者的成本基础，这是市场普遍恐慌的明显信号。

为了提供更清晰的可视化，Glassnode 已根据现货价格标准化了该指标。一个重要的观察结果是熊市复苏阶段负面情绪的周期性，通常持续 1.5 至 3.5 个月。市场近期陷入 2022 年结束以来的首次负面情绪阶段。

目前，这一趋势持续了 20 天，如果历史重演，这可能意味着近期反弹尚未结束。然而，如果持续反弹至正值区域，则可能表明资本重新流入，这意味着比特币持有人又回到了更有利的立场。

总之，Glassnode 的链上数据揭示了比特币市场目前处于不断变化的状态。2023年虽然有新资本进入市场，但涌入动力不足。市场情绪，尤其是短期持有者的情绪，显然是看跌的。这些发现表明，谨慎仍然是口号，潜在的市场情绪提供了有关当前比特币反弹可持续性的复杂信号。

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