CBDC（央行数字货币）会威胁比特币吗

比特币的发明是一项颠覆现状的技术突破。

当比特币首次被创建时，央行认为他们可以安全地忽略它。

随着比特币的采用势头强劲，各国央行被迫关注并试图了解比特币对于央行的角色及其使用的技术意味着什么

近年来，各国央行一致认为，他们可以而且应该将比特币的某些方面纳入其流程和底层软件中。

cBDC（中央银行数字货币）是中央银行发行的货币的总称，其将加密货币的元素纳入其运营模式。

既然货币已经数字化，为什么政府要考虑 CDBC

央行行长和政府官员声称，CBDC 通过为没有银行账户的人提供轻松获得安全资金的方式来促进金融包容性。

他们还表示，CBDC 将提高支付效率，降低交易成本，并使政府更容易制定货币和财政政策。

除了这些说法之外，CBDC 还为政府提供了两个不容忽视的好处——CBDC增强了国家对公民的金融权力，并且它们是比特币等私营部门创新的表面竞争对手。

实施 CBDC 可能会破坏大部分经济部门的稳定，这解释了为什么人们对美国等国家的这一想法感到不安。

此外，它们代表了法定货币的温和技术升级，而不是像比特币这样的货币技术突破。

CBDC 仍然是与以前相同的通货膨胀法定货币，尽管是完全数字化且私密性较低。

相比之下，消费者因其独特的货币品质和审查制度而被比特币所吸引。

幸运的是，CBDC 并不对比特币构成威胁。事实上，CBDC 甚至可能加速比特币的采用。

什么是 CBDC

在美国，美联储创造美元。这些美元由实物现金和银行在美联储持有的准备金余额组成。

消费者结合使用实物现金和数字美元作为银行账户中的存款。

然而，消费者银行账户中持有的数字美元与美联储银行账户中持有的数字美元不同。

消费者银行账户中的数字美元实际上代表了银行在美联储持有的美元的债权。

消费者不能直接使用这些美元，因为只有金融机构才能使用它们。

我们没有注意到数字美元（准备金余额的索取权）与实际美元之间的区别，因为美国银行体系目前具有足够的偿付能力和安全性，因此目前这种区别不会产生日常后果。

美国 CBDC 之前的银行模式

CBDC 与数字美元不同，因为它们是美联储生产的实际美元，而不是对美联储银行持有的美元的债权。

央行实施 CBDC 时有两种途径：批发和零售。

在批发模式下，CBDC 模仿银行储备。CBDC 将是存入银行和其他金融机构在美联储持有的账户中的货币商品。

然后，银行将在消费者银行账户中提供这些美元的代表（可能是再抵押）。

批发 CDBC 模型

正如尼克·巴蒂亚 (Nik Bhatia)在《分层货币》中所描述的那样，

“央行可以以批发储备的形式发行数字货币，这种货币只有银行才能使用……数字储备选项有可能使银行系统的金融基础设施现代化，但它不会影响社会与货币的互动方式”。

相比之下，零售 CBDC 将充当消费者的数字现金。想象一下 FedWallet 应用程序，它可以让您像使用任何其他加密货币一样使用 CBDC 。

虽然批发模式不会显着改变现状，但零售模式将颠覆当前银行体系的机制。

零售CBDC模型

零售和批发模式之间的差异很重要。如上所述，有了零售 CBDC，美国人将在美联储拥有直接银行账户，而无需商业中介。

鉴于零售 CBDC 对美国银行系统产生不可预测的影响，美联储转而专注于开发批发CBDC。

然而，与这种方法相反，拜登-哈里斯政府报告了美国 CBDC 系统的可行性，并暗示对零售 CBDC 的政治兴趣可能越来越大。

报告指出，“所有人都应该能够使用 CBDC 系统”，“CBDC 系统应该扩大金融系统的公平准入”。

由于批发模式并不能扩大金融体系的准入范围，拜登-哈里斯报告表明政客们打算探索零售模式。

CBDC 面临问题

商业贷款

CBDC 面临相互竞争的目标。商业银行的一项重要职能是通过贷款将资金引导至投资项目。

如果 CBDC 成功地从私人金融体系转移资金，企业家可能会因为 CBDC 排挤传统银行而失去获得资本的机会。

因此，CBDC 要么迫使政府承担商业银行的贷款角色，要么减少企业获得资本的机会。

此外，政府没有能力做出投资决策。当它们这样做时，往好了说，经济会受到阻碍，往坏了说，经济会受到严重损害。

学术界为在零售 CBDC 上运行的经济体引导投资这一问题提供了一个解决方案，即提供较低的 CBDC 利率以抑制大规模 CBDC 积累。

然而，这提出了一个问题——如果必须阻止公民将 CBDC 用于货币的关键用例之一，那么为什么要引入它们呢？答案尚不清楚。

这种固有的矛盾可能可以解释为什么超过三分之二的公众评论信对美联储的 CBDC 提案持负面看法。

隐私

通过取消商业银行作为金融中介的地位，CBDC 为政府提供了对每个公民银行账户的独家控制权。

政府官员不再需要与商业银行合作——他们可以以任何理由限制、审查或停止金融交易。

这就是为什么 CBDC 对注重隐私的个人发出了危险信号。

如今，在中国，DCEP（数字货币/电子支付）允许中国人民银行监控公民的日常交易。

将 DCEP 与中国的社会信用体系相结合，使政府有权根据政治偏好直接与消费者银行账户互动。

即使在不是公开独裁的加拿大，总理贾斯汀·特鲁多也冻结了参与（甚至获得经济支持）反对强制接种 COVID-19 疫苗接种抗议活动的人们的银行账户。

CBDC 的可编程性也令人担忧

它们允许央行行长将货币政策直接纳入人们每天使用的货币中。

例如，面对经济危机，央行可能会决定更改美元代码，如果不在规定的时间内使用美元，美元就会过期，迫使人们将其用于消费，以“刺激”经济。

政府官员似乎没有意识到这些风险，或者至少不愿意讨论它们。

相反，CBDC 支持者称赞它们在可编程性和监控方面的潜力。

即使抛开隐私缺陷，消费者对 CBDC 的支持情况仍不清楚。它们不能缓解通货膨胀等金融问题，也不能促进金融包容性。

它们也不代表技术突破，因为它们所依赖的技术组合已经被比特币网络所利用。

正如威廉·路德和安德鲁·贝利指出的那样，

“CBDC 的标准案例基于一个错误的想法，即我们的新数字世界需要新的数字货币。不过，我们的大部分资金已经是数字化的——商业银行存款和转账记录在计算机上，而不是纸质账本上。”

比特币——会变得更好，不会消失

人们可以假设商业银行游说团体将全力反对 CBDC，从而带来另一个障碍。

此外，虽然商业银行普遍不受消费者欢迎，但消费者是否更愿意与中央银行互动还是值得怀疑的，因为中央银行是距离遥远的单一机构，而这些机构几乎肯定会提供更糟糕的客户服务。

尽管央行行长们撰写论文并武断地谈论消费者不想要的数字货币，但比特币的采用仍将继续，原因有一个——它只是有史以来发明的最好的货币形式。

CBDC 不会威胁比特币。事实上，由于它们给当前金融体系带来了额外的风险、不确定性和隐私问题，CBDC 的出现甚至可能会推动比特币的进一步采用。

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