RWA：区块链中的新星

2023-07-31 16:07:21

近期，RWA的热度逐渐高涨，甚至被称为下一个牛市的发动机，能翘起一个数10万亿的市场。然而，RWA并不是一个新概念。早在2020年到2021年间，它就曾经引发了一波FOMO，但后续却一直未能持续火爆。那么，今年RWA为何再度引起人们的注意？RWA赛道上的热门项目有哪些？RWA未来发展面临哪些挑战？本文将深入探讨这些问题，揭开RWA的神秘面纱。

RWA概述

RWA全称是“Real World Assets”，它指的是将链下现实世界中的资产代币化后所得到的结果。换言之，RWA是将传统资产通过区块链技术代币化，使得现实世界中的各类资产能够与加密金融体系进行互通。这样一来，RWA的目标就是为现实世界的资产引入更多的流动性，从而借助去中心化金融系统的优势，为现实资产带来更大的利益和可能性。RWA所涵盖的底层资产非常广泛，包括但不限于股票、债券、房地产、现金、艺术品、贵金属、应收账款、保险和投资基金等有形或无形资产。目前，市值排名第三的稳定币USDT可以说是RWA领域最成功的项目之一，因为它将美元映射到链上并代币化。

RWA的运行机制

RWA的运行机制本质上关乎如何对链下资产进行适当估值，并将其引入链上，然后提供流动性进行交易。

RWA的运行机制可以分为三个步骤：链下资产金融化、金融数据可信化和可信数据代币化。

链下资产金融化：在将链下资产引入链上之前，必须要先明确资产的经济价值、所有权和合法性。同时，在完成这些前提条件后，还需考虑如何代币化地表示资产的所有权、使用权以及资产的交割方式，使得现实资产能够适应加密金融体系，而不仅仅是简单地将几份PDF或法律文件上链。

金融数据可信化：将明晰的资产数据数字化后上链，并写入智能合约。对于RWA而言，要在链上实时描绘现实资产的价值，必须参考和跟踪外部数据。但由于区块链只能访问和处理“链上”数据，就需要预言机来实现数据连接，向协议提供链下资产价值等数据，以使链上价格数据变得可信。同时，由于区块链的公开透明性，上链后的资产相关数据也是完全公开透明的。虽然这样能使交易更加可信，但完全的公开透明对金融交易并不利，因为金融机构或个人并不希望公开其私人交易。因此，就需要使用零知识证明（ZKP）来解决上述隐私问题。ZKP为我们提供了一个“鱼与熊掌兼得”的解决方案，既利用了区块链的公共可验证性，又不影响机构或个人专有数据的保密性和隐私性。

可信数据代币化：最后一个步骤是支持RWA的协议向市场或特定投资者发行代币，也可以是NFT（非同质化代币），从而为RWA赋予流动性。

RWA在运行过程中最难的并不是上链，而是上链之前和下链之后的步骤。原生链上数据是透明和真实可信的，但将链下资产引入链上却可能存在欺诈现象。同时，链下资产抵押物的清算也比链上抵押物的清算复杂得多。因此，如何处理这些问题，缝合好链上与链下之间的裂缝，才是RWA成功运行的关键。

RWA为何再度火热？

RWA引起关注的原因主要可以从以下几个方面解释：

1.机构入场，一场自上而下的推动：今年，RWA得到了高盛、花旗、币安、MakerDAO等机构和链上头部协议的合力推动。机构持有大量现实资产，如果能够将这些资产代币化，将会增加机构的收益和竞争力，同时也为机构提供更多投资机会。这些机构认为，RWA将会是带动区块链行业进入数10万亿美元规模的杀手锏，RWA的规模可能在未来十年达到4万亿美元。
2.DeFi收益率下降，低风险债券利率上升：与此同时，DeFi的收益率下降，低风险资产利率上升。这使得许多投资者开始寻找更具吸引力的投资标的，RWA便成了一个备受瞩目的选择。
3.加密行业需新叙事：加密行业自2017年以来一直在不断地寻找新叙事，RWA的出现可以帮助DeFi从金融的赛道中转移到RWA赛道，为整个加密行业带来更多的发展可能性。

RWA热门项目盘点

RWA赛道上目前市值排名较高的项目主要集中在稳定币和债券方向，如MakerDAO、Synthetix、Centrifuge、Reserve Rights、Ribbon Finance和Polymesh等。

MakerDAO：作为RWA领域最成功的项目之一，MakerDAO已经成为去中心化稳定币（DAI）的重要代表。它将数字资产锁定在智能合约中，从而发行DAI作为稳定币。这使得数字资产能够更好地融入传统金融系统。

Synthetix：Synthetix是一种去中心化金融协议，允许用户在以太坊上创造和交易各种资产，这些资产的价值是由锁定的抵押品决定的。这使得用户可以通过Synthetix创建代表传统资产的合成资产。

Centrifuge：Centrifuge允许用户将现实资产化为代币，并通过DeFi进行交易和融资。Centrifuge使用了一种名为“资产链”（Asset Chain）的方式，将传统资产与去中心化金融相结合。

Reserve Rights：Reserve Rights发行了一种稳定币Reserve，旨在通过将现实世界中的资产锁定在智能合约中，为加密世界带来更多流动性和稳定性。

Ribbon Finance：Ribbon Finance是一个去中心化的债券协议，允许用户购买和销售各种债券。Ribbon Finance为链上投资者提供了更多选择，同时也使得传统金融资产可以更好地与加密金融融合。

Polymesh：Polymesh是一个专门为证券型代币设计的区块链协议。它提供了一个符合证券监管要求的区块链平台，使得现实世界中的证券能够更好地与加密世界连接。

RWA面临的挑战

RWA发展面临一系列挑战，这些挑战可能影响RWA的广泛采用和成功推广：

1.监管合规：RWA涉及到现实世界的资产，因此受到传统金融监管的影响，不同国家的监管政策也可能存在差异。要实现全球范围内的RWA应用，需要解决监管合规的问题。
2.技术基础设施完善：目前RWA还面临着一些技术上的挑战，如隐私和数据连接问题。需要更多的技术支持来解决这些问题，以便RWA能够更好地运行。
3.现实资产估值与真实性问题：链上数据是透明可信的，但链下资产的估值和真实性可能面临一定的困难。要解决这个问题，需要采取更多的措施来确保资产数据的真实性和准确性。
4.潜在违约风险：与传统金融市场一样，RWA在借贷和交易过程中可能面临潜在的违约风险。要保障投资者的权益和市场的稳定，需要加强清算和风险管理机制。
5.过度中心化：有些RWA项目可能过度中心化，这与区块链技术的去中心化初衷相违背。在推进RWA发展的同时，也需要更多考虑去中心化方案，以确保RWA的安全性和长期发展。

总结

RWA作为将现实资产引入DeFi领域的创新实践，因其对现实资产流动性的帮助，受到了机构的推崇。然而，RWA发展还面临着监管、技术和市场等诸多挑战。虽然已经取得了一定的进展，但RWA的发展还需更多的探索与尝试。未来RWA是否能持续火爆，需要我们继续关注并不断努力解决上述挑战。加密行业的发展同样需要注重合规和实用性，只有找到一个平衡点，才能使RWA发展更加健康和可持续。