“把脉”数字货运助力企业发展满帮以优异成绩开跑新财年

2023-03-09 15:03:46

修复，还是修复。从2022年底开始，从社会经济到二级市场，一切都在触底反弹，“修复”成为了最大的关键词。

就像一束光穿透市场的迷雾，数字货运平台满帮集团（以下简称：满帮）的最新业绩，令经济的现实活力得以被看到——物流连接供需，向来是经济形势的观察窗口。

3月8日美股盘前，满帮发布2022Q4及全年财报。数据显示，满帮在疫情尚未完全结束的Q4，录得营业收入19.2亿元，同比稳健增长34.5%。其全年总收入同比增长44.6%至67.3亿元，去年经调整净利润同比大增209.8%，约14亿元，是2021年的3倍。发布财报之际，满帮还特意宣布在未来12个月内总额不超过5亿美元的回购计划，显示出对未来的信心坚定。

正值全国“两会”之际，从数字经济、互联网平台，到货运物流，政策角度频频释放善意。一度春来一度新，满帮携手它背后连接的无数企业和劳动者，已悄然踏上2023年的增长之路。

财报亮点满满，满帮以平台能力“平滑”市场波动

从财报来看，满帮Q4实现营收19.2亿元，同比增长34.5%。这个数据有意思的地方在于，满帮曾在去年Q3时给出预期，Q4收入指引在17.9亿至18.8亿元人民币之间，同比增长率约为25.2%至31.5%，年增长率预计为25%。而实际上，满帮实际收入再度超过指引上限，实现了上市以来业绩收入均高于每次的指引上限。另一方面，其年度营收增速也远超既定目标。

这一方面可以看出经济的韧性，一方面也能反映满帮在货运平台中具有很高的首选度，即市场受阻时依然受到更多司机与货主的选择——从收入细分项来看，满帮全年实现货运匹配服务营收56.6亿元，同比增长43.3%，增值服务营收10.8亿元，同比增长51.7%，全年成交GTV达2611亿元，履约订单数1.2亿。

这也意味着，2022年疫情虽然带来了市场波动，满帮却成功穿越了这个不利周期。

营收之外，利润亮点同样显眼。全年利润增速可观，自去年Q2起实现Non-GAAP盈利，四季度的“困难”形势下经调整净利润同比大幅增长83.6%至4.5亿元，这些都显示出满帮经营的健康度越来越高。

如此，2023年的宽松环境中，满帮开足马力谋健康增长的可能性较大。在财报电话会上，管理层也明确表示，2023年将加大资源投入以探索获客，以全方位地触达目标用户群体。

那么，回顾“克制”的2022年，满帮又是着重磨炼哪些能力，对抗逆风的？目前来看，大致可以总结为三点。

第一，尊重货运行业的真实规则，管理交易秩序有态度、维护优质用户有温度。

从参与主体看，货运行业要健康发展实际并不难：司机有活干，货主有车雇，权益有保障。平台能否维护好各方利益，决定了他们对平台的粘性。满帮对这些现实的需求，拿出了现实的措施。

一边，是平台治理“组合拳”，打压恶意低价、清理重复货源，倾听一线货主司机的声音，引导运价回归市场，同时持续治理重复铺货的行为，保证平台信息畅通，司机和货主更顺利地对接需求，完成交易。另一边，是对优质司机的奖励。去年下半年，满帮开始试运行“司机成长体系”，引导司机做好信息补充、提高服务质量，再反哺给优质司机优先抢单等权益，让司机们主动争当“三好”司机，受到了广泛好评。目前，这套系统已全量上线。

财报显示，2022年满帮集团平均发货货主月活达167万，四季度货主月活高达188万，均呈增长态势。过去12个月的履约活跃司机数达到350多万，粘性十足。货主结构中，688付费会员和非会员用户数量持续增加，履约订单数也不断提升。

第二，满帮坚持数字货运底层逻辑，投入更多研发资源优化产品能力，支持货运进一步走向规模经济，时刻不忘平台经济的效率追求。2022年，满帮的研发投入超过9亿元。财报电话会议上，管理层表示将不断改进产品功能。

对平台产品而言，值得关注的首先是算法，提高车货匹配、运力分配的效率是根基。在春节前，满帮号召司机助力河南地区蔬菜外运的活动中，最快的一单，当地农户发货后1分钟内即有司机接单，解决了产地的燃眉之急。此外，满帮也在探索从功能层面优化生态，例如针对货主无故取消订单的问题，增加“司机评价”功能，降低纠纷的可能性。

第三，满帮在主动加深与社会经济的融合程度。去年，满帮发布了行业首份社会责任报告，在公益建设、行业秩序共创、绿色减碳经营等层面给出了自己的回答。顺应社会趋势，理清其中脉络，帮助满帮实现商业价值与社会价值的同步成长。

这些累积的能力，不会只在眼下生效。当数字货运的战略“复利”遇上经济复苏，中金公司在去年12月的一份点评中指出，满帮的估值中枢将改善，并维持其“跑赢行业”评级。2023年，目前来看仍是收获的好时节。

“把脉”数字货运重点，2023年伴跑市场复苏

财报电话会议上，满帮CFO蔡翀介绍，四季度的用户活跃度和平台履约单量先抑后扬，12月初的货运量迎来了全年的峰值。显然，经济牵动货运。也正因为如此，数字货运随经济复苏迎来景气时刻，才更值得关注。

2023年以来，货运行业重现向上成长。中国物流与采购联合会发布的中国公路物流2月运价指数为103.4点，同比增长5.2%，物流业景气指数为50.1%，环比回升5.4个百分点。宏观数据同样指引积极，2月制造业PMI指数为52.6%，环比回升2.5个百分点，为近年来最高水平。企业对复工复产、经营采购展示了极大的信心，货运行业才有了更强的后劲。

需求拉动增长不仅是一种宏观叙事，也是众多个体司机、中小货主正在经历的过程。市场层面，满帮近期发布的《2023年货运行业信心调研》指出，截至2月15日，85%的货主已经接到了生产/运货订单，有74%的货主表示对2023年的行业发展有信心。当前的货运市场供需两旺，处处是“暖流”。

更有利的因素在于，时值“两会”，物流货运对经济的拉动作用备受重视。据《现代物流报》统计，在今年的政府工作报告中，与物流业相关的热词提及频率高达156次。其中，包括促进平台经济健康持续发展，推动重点领域节能降碳等提法，都与满帮联系密切。而满帮作为头部平台，也既能为之出力，也能从中受益。

全国政协委员，四川省成都市工商联主席、市商会会长俞建的提案——“促进互联网货运平台企业规范健康发展”，建立“政府+互联网平台”协同监管机制，支持培育龙头企业，恰好与满帮的发展道路不谋而合。全国政协委员、浙江省政协副主席吴晶在提案中提到，应对货车司机群体给予更多关注，提升司机获得感，也同步加强行业自律，让行业高质量发展走得更快，满帮是这个进程不可忽视的贡献者。

这些建议与满帮形成“天作之合”并非偶然，满帮深入货运行业“毛细血管”，其每一分投入都在被动地优化行业生态——例如只要提高自身的数字化能力，平台的使用者也必定间接受益。这是一种牢固的绑定关系，因此，促进平台的健康发展，就是在为司机和货主提供更好的交易环境，为创造更多经济增量和个人收入打好基础。满帮有自驱力，政策有支持力，数字货运平台前景大好。

此前，中金公司在研报中提及，货运市场集中度正持续提升，更利好龙头。目前来看，背靠货运行业景气度、政策支持倾向与平台生态优化释放的合力，满帮正携手千万企业和个人共同走向春暖花开。

考虑到本次满帮提出的至多5亿美元回购计划，四季度BlackRock、Norges等长线基金的提前布局，满帮有望在长期视角下延续去年四季度以来的股价修复态势。今年1月，广发证券在研报中给予满帮“买入”评级。

2023年，稳经济、促增长、提振消费，都少不了货运平台的参与。物流货运行业的大年，也是满帮的大年。宏观上，经济的机遇就是平台的机遇；微观上，最大的红利仍是平台的能力。从价值回归到再创增长，满帮正在迈上那个新台阶。

来源：美股研究社