21Shares 向 SEC 申请首档 Sei 现货 ETF，美国加密货币 ETF 申请备案已达 92 个

2025-08-31 08:08:08

美国加密资产 ETF 版图再添生力军。21Shares 在 28 日把 Sei ETF 的 S-1 註册声明送进美国证券交易委员会 (SEC)，锁定 Sei Network 原生代币 SEI，同时还把「探索质押 (Staking)」写进招股书。

ETF 申请现货曝险加上质押蓝图

依据 S-1 文件，Sei ETF 以被动式设计追踪 CF SEI-Dollar Reference Rate — New York Variant，透过多家交易所报价聚合，避免单一市场失真。基金不动用杠桿、衍生品或短缐策略，只在申购或赎回时𧹒卖 SEI，操作逻辑贴近传统现货 ETF。由 Coinbase Custody Trust Company 负责代币冷钱包保管，以降低资安与流动性风险。

同步提出的还有质押构想。招股书明订，21Shares 正评估把持有的 SEI 部分投入质押，藉由 PoS 机制为受益人创造额外收益。惟能否落地，仍须厘清法律、监管与税务影响。

监管转变的关键时刻

21Shares 的动作并非孤例，而是踩在 SEC 立场鬆动的节点上。今年 5 月至 8 月，SEC 员工连番发布指南，明确指出大量 PoS 质押活动，包括流动质押与质押证明代币，如果结构等同「存款证明」，那就不属于证券发行。

这项阐释可能会移除长期悬而未决的障碍，也让 ETF 发行人得以把质押收益嵌入基金设计。

目前包括：VanEck、Canary Capital、Jito Labs、Bitwise…等多家公司已提交或修订提案，将 Solana、Ethereum 质押功能纳入 ETF 规格。这股潮流把质押定位为「类固定收益」工具，意味加密资产在收益属性上𫔭始与债券、货币市场基金同台竞争。

不过障碍仍多：发行人需确立谁来执行质押、如何分配奖励、万一验证人被惩罚 (slashing) 如何归属损失，还要同步符合反洗钱、客户资金隔离等规范。同时，国税局 (IRS) 对质押奖励的课税方式尚未完全定案，未来税负高低将直接影响 ETF 净收益。

加密投资迈入收益时代

21Shares 的申请仍待 SEC 最终裁示，但象征意义已十分明确：当监管机构以制度化方式认可质押，收益不再是圈内玩家的专利，而是透过 ETF 走向券商端与退休帐户。未来不论是基金经理配置还是散户资金流向，都可能因这项监管转折而重组。

在此之际，彭博资深 ETF 分析师 James Seyffart 今晨在 X 发文表示，目前在美国可以追踪到的所有加密货币 ETP 产品备案或正在申请的清单，总计已经来到 92 条。一旦 SEC 放手，市场就会迎来百花齐放的加密货币 ETF（但是不是好事，可能就难说了…）

NEW: Here is a list of all the filings and/or applications I'm tracking for Crypto ETPs here in the US. There are 92 line items in this spreadsheet. You will almost certainly have to squint and zoom to see but best I can do on here pic.twitter.com/lDhRGEQBoW

— James Seyffart (@JSeyff) August 28, 2025