鲍尔演说精华》降息时机已到、打击通膨顺利、失业率上升并非经济衰退！

杰 克霍尔全球央行年会在 22 至 24 日登场，全球高度关注美国联準会主席鲍尔（Jerome Powell）在美东时间 23 日上午 10 点 (台湾时间晚间 10 点)发表演说。

随著美国非农就业人数大幅下修，加上 7 月联準会会议纪录显示多数官员支持 9 月降息，鲍尔也在昨（23）日的演说中，如预期般地持续释出鸽派言论。

鲍尔：降息时机已到

在演说中，鲍尔提到「 调整政策的时候到了 」，这一言论被市场认为，鲍尔在暗示联準会即将降息。随后鲍尔补充表示：

前进的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于即将发布的数据、不断变化的前景以及风险的平衡。

接著鲍尔重点回顾了导致通膨的原因，而这些原因也引发 2022 年 3 月至 2023 年 7 月的 11 次降息。不过鲍尔也表示：

通膨已经显著下降。劳动力市场不再过热，现在的状况比疫情前不那麽紧张了

鲍尔：降通膨目标取得相当大的进展

另外，根据美国劳工统计局最新公布，美国 7 月 CPI 年增率为 2.9 ％，低于 6 月以及市场预期的 3% 增幅，实现连续四个月降温。虽然目前的通膨率未达到 Fed 设定的 2% 标準，但鲍尔表示：

我们的目标是恢复物价稳定，同时保持强劲的劳动力市场，避免通胀预期不稳定时所引发的失业率急剧上升。侭管任务尚未完成，但我们已经朝著这一目标取得了相当大的进展。

与此同时，美国失业率也在稳步上升，最新公布的 7 月失业率也攀升至 4.3 %，这一数字也在先前触发经济衰退指标「萨姆规则」。不过在演说中，鲍尔将失业率的上升归因于「更多个人进入劳动力市场」和「公司招聘速度放缓」，而非裁员增加或者劳动力市场的普遍恶化。

分析师：可以将鲍尔讲话理解为 9 月降息 50 个基点

侭管在本次演说中，鲍尔并未透露降息时间和降息幅度，但斯巴达资本证券公司首席市场经济学家 Peter Cardillo 表示：

鲍威尔持鸽派立场，称有足够的空间应对可能面临的任何风险，我认为这是一个关键。他的意思是，如果劳动力市场继续疲软，我们可能会在9月降息50个基点，而不是25个基点。

Peter Cardillo 还特别点出鲍尔的讲话内容「现在是政策调整的时候了， 我们不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。 」，并进一步分析表示：

这是另一个关键点，告诉我们 9月将降息50个基点。他似乎是在回应前几天对非农数据的大幅调整。今天鲍威尔表现得比较鸽派，我们看到市场做出了相应的反应。我认为今年我们会有两次降息，总共75个基点，特别是如果8月非农就业报告显示进一步疲软的话。

延伸阅读： 美国非农就业数据「下修81.8万人」创15年最大，经济衰退股灾恐再袭？

另外，根据 CME Fedwatch 数据 显示，市场预期 9 月降息 25 个基点机率为 76%，降息 50 个基点机率为 24%。

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