观点》比特币走跌难升是市场恐慌，还是大型矿企的阴谋？

近 期加密货币市场持续疲弱，比特币价格也跌跌不休，并在今（25）晨一度插针至 58,402 美元，创下自 5 月初以来最低点。

许多分析师认为，比特币近期的跌势可能和总体经济面（联準会降息次数减少）、消息面（Mt.Got 还款）、筹码面（期权未平仓量）有关，但鲜少有人认为，这是一场针对比特币矿工的狙击。

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减半后矿工营运压力增加

比特币在 4 月 20 日完成第四次减半，区块奖励从原本的 6.25 枚进一步下降至 3.125 枚 BTC，通常来说，区块奖励减少将给矿工造成营运压力，甚至迫使部分低效率的矿工退出挖矿活动。

根据 Hashrate Index 数据 显示，比特币 Hashprice 指数从比特币减半前的每天约 100 美元暴跌至现在 48.44 美元 ，跌幅超过 50%。因此，比特币矿工现在面临越来越大的收入挑𢧐。

备註：Hasprice 指数是用于计算矿工可以从特定数量的算力中赚取的金额的指标

另外，根据 F2pool 数据 显示，以每度电费 0.06 美元计算，当前周期的热门矿机「蚂蚁 S19 XP Hyd」关机价格在 37,743 美元。而去年市场占比前两大矿机型号「蚂蚁 S19」、「蚂蚁 S19j Pro」，关机价格分别在 62,077 美元和 53,531 美元。

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依照当前比特币价格，蚂蚁 S19 关机价格已经达到，若比特币价格暴跌至 5.3 万附近，恐进一步引发矿工投降潮。

矿工投降从小型矿企𫔭始

比特币价格下跌后，一些小型矿企可能会选择抛售手中的比特币以维持营运成本。然而，当币价进一步跌破矿机的「关机价」，这些挖矿成本较高的小型矿企将被迫停止运营。

由于矿机的关机价很大程度上取决于电力成本。与大型矿企相比，小型矿企规模较小，较难协商获得较低的电力成本。

另外，在矿工被迫停止运营的情况下，有些矿企可能会选择关闭矿机，等待币价回升再度重啟挖矿；而其他矿企则会选择降价出售矿机，并结束挖矿业务。

大型矿企需要更多矿机

另一方面，比特币在去年 10 月的 2.6 万美元起涨，在今年 3 月触及 7.4 万美元，创历史新高。在此背景下，除了购𧹒比特币外，许多投资人也将目光投向比特币矿企股票，美股市值最大的比特币矿企 Marathon Digital 从去年 10 月低点至今上涨 140%。

随著比特币、矿企股票价值上升，大型矿企需要抢占更多市场份额，藉此创造更多市场价值。在这过程中，「矿机」成为矿业企业扩张的关键资源。因此，矿工因「投降」而出售的低价矿机将成为大型矿业企业扩张的重要资源之一。

至于本次比特币暴跌，导致价格持续朝小型矿企的「关机价」逼近，是否与大型矿企希望收购这些二手矿机有关，值得我们思考。

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