JZ总经周报：加密市场流动性告急、关注全球降息趋势，日圆崩跌

2024-06-24 16:06:59

美国市场情绪持续乐观，上周五市场小回档，但仍然不改变目前资金派对持续的格局。
非美国家缓步进入降息循环；日本央行及财政部软弱，不敢进行太多的外汇干预及紧缩资金，以免破坏睽违二十多年、得来不易的经济成长和通膨，日圆走弱。
本周会是较为寂静的时段，没有太多的消息，目前能观测到有可能会有剧烈波动者，仍然是日圆及其他小币，或周五晚间公布 PCE 细项时所带来的冲击，主流币和科技股的大多头仍在持续。
近期币圈市场流动性匮乏明显，BTC 波动率显著下降、成交量缩减，圈内除了对于 ETH 现货 ETF 的批准预期，已无其他大型催化剂，降息预期成为了中短期内主导价格走势的主要因素。

美国财政部在其半年一次的报告中， 将日本与台湾等七个国家列入汇率操纵观察名单 ，即便日本财政部及日央干预外汇市场的动作其实并没有市场想像的频繁。

日圆的大幅贬值导致进口物价上升，结果日本 5 月份的消费者物价指数（CPI）年增率达到2.8%，低于预期；核心通膨率也上升至 2.5%， 已连续 26 个月高于 2% ，但仍低于市场预期的 2.6%。

市场把日圆抛售到先前将近 160 的低点，利于出口商，让近期的日本贸易顺差有扩大趋势。

近期多个国家也公布新一轮的利率决议，澳洲、巴西和英国维持利率不变，瑞士降息一码，皆完全符合市场预期。可以看到 全世界的央行多数仍在观望降息进度 ， 也有少数已经进入降息循环 。

欧元区 CPI 公布，CPI 上升至年增 2.6%，核心则是上升至年增 2.9%，皆符合预期，对市场并未造成明显变化。

周二美国零售销售月减 0.1%，远低于市场预期的月增 0.2%，让股市及债市上周乐观的情绪持续，直到周五才有稍微回档。债市的部分，美国十年期公债殖利率则是维持从周二数据公布后，下跌至 4.20%，后续几天则是慢慢爬回 4.30% 的水準附近。美元指数也是从 104.80 爬升至 105.50。

BTC 波动率已降至历史低位，成交量也呈现缩减之态，整体呈现一个流动性匮乏的状态。BTC、ETH 的价格皆维持宽幅震盪，而比起共识性较强的两大主流币，小币的跌势则相对剧烈许多，资金出现不断撤出的状况。同时，也因为近期美股 AI 板块的强势表现，短期内资金似乎更青睐流向诸如 NVDA 等标的。

简言之，整体金融市场并未出现额外的流动性，加上加密货币圈内短期内并没有巨大且吸睛的催化剂，因此市场上已𫔭始出现「美股吸血山寨币」一说，并非全无道理。在当前的市况下，币圈内博弈的话题已逐渐向全市场靠拢：「降息预期」，这也是为什麽我们需要时刻保持对于总体经济的关注。

周一、周二会有欧元区多项数据、官员谈话及会议纪录公布。预期市场只会进一步把欧元往下带， 不太会有上行的空间 。理由是近期欧洲疲软的数据、官员较为鸽派的态度，以及各地政治局势的动盪不稳定，都让欧元较为承压。
美国在周二、周三也会有联邦政府公债标售，以及官员发表谈话、新屋销售等资讯，但对市场的影响力有限。
周四会有耐久财订单以及，按照惯例，每周初领及续领失业金人数，结合周五日本公布的东京核心 CPI 及工业生产， 将有可能再度为日圆及其他风险性资产带来冲击 。
最后，在台湾时间的周五晚间， 美国会有 PCE 物价指数以及密西根大学消费者信心指数、通膨预期公布，这将会是本周最重要的数据公布 ，金融市场可能会在我们的睡觉（或是 Party）时间默默地发生大事。