中财资本弘财：猪肉年内暴涨逾70%万洲国际拉升5.7%

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9月4日消息，万洲国际(6.66, 0.34, 5.38%)（00288.HK）盘初拉升至6.69港元，涨幅5.7%。早间财政部、农业农村部发文，支持做好稳定生猪生产保障市场供应有关工作。
 
日前，我国猪肉受周期因素和非洲猪瘟发酵，生猪产能下降明显，猪价短暂调整后持续较快上涨。新浪港股统计数据显示：今年以来，猪肉价格从20.88元/公斤暴涨至36.05元/公斤，年内涨幅高达72.65%。
 
随着猪肉价格的暴涨，猪肉相关概念股今年也迎来大涨行情。其中，正邦科技大涨260%，新五丰、益生股份等涨逾200%，牧原股份、傲农生物、天康生物等涨逾100%。
 
不过，猪肉龙头万洲国际并非如此。今年年初，一直到4月中旬，万洲国际一路大涨，3月份更是暴涨21%。截至4月23日的高点，区间涨幅高达65%。当大家都以为随着猪肉价格大涨，猪周期逐渐进入上升通道，猪肉股龙头万洲国际也将迎来一波大涨势头，公司股价却拐点向下，一路狂跌，自高点到最低点区间跌幅高达38%。作为行业龙头，万洲国际到底经历了什么？
 
万洲国际业务涵盖了生猪养殖、生猪屠宰、肉制品和生鲜猪肉的加工和销售，公司在猪肉行业的所有关键环节均独占鳌头。目前控股双汇集团和史密斯菲尔德。其中，万洲国际通过控制罗特克斯100%股权持股双汇发展73.25%的股权。史密斯菲尔德为其100%控股孙公司。
 
公开资料显示，万洲国际通过双汇集团成为中国最大的肉类处理商，有超过7%的国内市场份额，并在高温肉制品段中的超过40%的份额。那为何股价跌跌不休呢？
 
8月13日，万洲国际公布财报，2019年上半年，万洲国际实现营业收入111.27亿美元，同比下降0.4%；实现经营利润7.65亿美元，同比下降11.8%。花旗认为万洲国际二季度核心纯利按年跌13%，较预期低10%，因此将公司目标价由6.94港元下调为5.55港元。
 
不仅是整体业绩不及预期，公司业务是以肉制品为主，且在高端肉制品占据40%的市场份额。公司肉制品在公司收入占比中高达53%，猪周期来临，价格上涨导致肉制品业务将受损，半年收入下滑0.3%，但亏损为3.4%。
 
此外，公司生猪养殖也录得收入大幅下滑17%，中国、美国、欧洲业务全部下滑。中国业务亏损 0.07 亿美元，主要是由于加速出栏及提升生物安保费用所致；美国业务亏损0.62亿美元。
 
双汇发展肉制品占比也高达47%，毛利率下滑3.66%，公司股价自5月份跌幅也超过20%。

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