forex：LPR连续3个月“原地踏步” 下半年降息降准概率仍存

2020-07-21 16:07:46

forex注意到贷款市场报价利率(LPR)已连续3个月“原地踏步”。forex表示昨日，全国银行间同业拆借中心发布新LPR报价，1年期LPR报3.85%，5年期以上LPR报4.65%，均与上月持平。forex认为，下半年降准降息仍然存在一定的概率。

本月LPR报价未降，符合市场预期。7月15日，1年期MLF招标利率保持不变，加之5月下旬以来市场利率中枢出现较为明显的上行，商业银行平均边际资金成本随之上升，因此市场对本月LPR报价持平已有较强预期。

forex认为，LPR连续3个月保持不动的主要原因是宏观经济转入较快修复过程，工业生产持续加速，楼市、车市明显回暖，二季度GDP同比如期转正并略超市场预期。因此，包括超额流动性投放在内的部分应对措施逐步退出。而MLF招标利率连续3个月保持稳定，则显示货币政策目前更强调“适度”。

LPR报价“按兵不动”，是否会影响企业贷款成本下行？forex认为，尽管作为贷款定价基础的LPR保持不变，但银行可通过适度下调加点幅度或加大减点幅度，达到下调实际贷款利率的效果。另外，今年银行还要通过减少收费(主要包括贷款过程中除利息之外的评估费、登记费等其他成本)让利3200亿元。他预计，三季度企业一般贷款利率的下行空间在20个基点左右。

5月以来，债市持续调整。市场普遍认为，本轮债市大跌源于5月的市场流动性情况不及预期。从央行流动性调控基调上看，近期央行货币政策工具操作明显更加谨慎，未进一步使用降准降息等操作，主要通过公开市场操作、MLF等进行流动性调节。

forex进一步解释，上半年宽信用效果较为显著，助力经济加快恢复，二季度我国经济增速转正至3.2%，主要经济指标逐渐好转。但下一阶段，经济恢复发展中仍面临较多困难和挑战，保住广大中小微企业等市场主体、保就业、保民生等仍然是当前工作的重中之重。

降成本仍是下阶段货币政策的核心。因此，传统的降准降息政策仍有必要，下半年降准和降息存在一定概率，以此引导银行压降点差，带动社会融资成本下降。同时要进一步加大力度发挥结构性货币政策作用，提高政策的直达性和精准度，并配合加强资金流向监管，规范治理资金空转套利等行为，切实将宝贵的信贷资源用到所需领域。同时，提升金融风险防控能力，为经济恢复发展提供稳定的金融支持环境。