Cetus引领 Sui蓬勃：疲软币价掩不住Sui生态的光辉崛起

2023-11-14 09:11:34

严重低估！Sui生态蓬勃崛起，疲软币价掩盖不住其巨大潜力！

前言

根据最新的报告，Sui Move对原Core Move语言进行了更新，引入了以对象为中心的模型和全局唯一ID以标识对象。这一改动带来了显著的性能提升，支持高达120,000 TPS的交易处理速度，并大大缩短了交易确认时间。

同时，Sui通过赋予用户对资产的直接所有权和控制权，成功解决了传统区块链（如以太坊）上资产被限制在智能合约中的性能瓶颈和资源争用问题。相较于以太坊，Sui支持跨合约的资产共享、资产的高度可编程性以及资产属性的可变性，提高了资产的可组合性，并为资产升级提供了更大的便利。此外，Sui的去中心化存储功能为链上资产管理提供了更多可能性，并通过其设计增强了安全性，防止了一些常见的智能合约漏洞。

这些底层机制使Sui成为一条非常适合发展Web3的应用的区块链，有足够的竞争力在下一轮市场行情中与其他公链争夺市场份额。该报告的目标是分析Sui在主网上线以来半年内的生态发展状况。

币价与基本面分道扬镳：价格持续下滑，TVL和交易量不断飙升

Sui代币上线后价格持续下滑

尽管代币价格走势不佳，但这并未影响Sui链上生态的蓬勃发展。TVL方面，Sui在8月份的一个月内从1270万美元增长到2450万美元，实现了一倍的增长。在接下来的两个月内，TVL呈指数增长趋势，于11月2日达到历史最高值，达到了8430万美元。与此同时，链上交易量方面，Sui自上线以来一直表现优于同为Move语言公链的Aptos，在九月底迎来了一波指数级的增长。

生态蓬勃：核心项目月度有机增长，领军者Cetus强势崛起

市值5m项目

在Sui上，目前有6个项目的TVL超过500万美元，主要集中在DeFi项目中。生态中的大部分DEX交易都集中在Cetus上。在借贷协议方面，NAVI Protocol中的四个借贷池除WETH外，使用率都超过了50%。TVL紧随其后的Scallop Lend的借出资产量不到NAVI的3%，而除CETUS外其余池子的使用率都不足10%。

Sui上的生态呈现出强烈的头部效应，细分领域中表现最好的协议几乎垄断了Sui上相关的业务。从各项目的TVL和交易量走势来看，主要项目从7月末8月初开始呈现有机的共振增长，而Cetus则自十月份开始进入爆发式增长，成为生态中的一枝独秀。我们的研究将重点放在Cetus生态协议上。

Cetus是一个基于Uniswap V3集中流动性AMM的DEX项目，用户可以在Cetus上无需可构建代币的流动性池并在资产的某一特定价格区间内提供流动性。协议为交易对提供了四种不同的手续费等级：0.01%、0.05%、0.25%、1%。每笔交易手续费的20%将被作为协议费用保存在协议国库中。我唯：alian8174，欢迎来小框

Cetus的协议代币总供应量为10亿枚，其中50%分配给社区及LP。特定池子的LP可以将自己的CETUS代币转换为xCETUS，并通过farm boosting的方式增加手续费收益，最高可达两倍。此外，用户还可以通过向特定池子提供LP的方式获得xCETUS的流动性激励，锁定时间越长，xCETUS奖励越高。目前，协议每日为LP提供80,000 xCETUS的流动性激励，其中SUI-USDC池子分配到32,000 xCETUS。

Cetus十月以来的TVL爆发背后是Sui真实交易需求的增长。Cetus在十月的月交易量为1.8亿美元，其中SUI-USDC对的交易量为6100万美元，USDT-USDC稳定币交易对的交易量为1.06亿美元。SUI-USDC对的交易量自十月二十二号出现了一波强势的增长，使得SUI的交易量在十月的最后一周与稳定币对相当。

Cetus的增长核心是由SUI/USDC交易对高交易量导致的超高APY，真实的手续费收入达到了156.2%，占总APY的211.59%的绝大部分。

Sui链十月开始，高APY与TVL不足形成矛盾，需求激增推动SUI交易

观察前几个月SUI/USDC的24小时成交量/总锁仓价值（TVL）时，虽然未达到目前的2-3倍水平，但仍保持在0.8的平均值。因此，我们相信链上对SUI存在强烈的交易需求。SUI/USDC的APY保持在高位，吸引更多流动性提供者进入，直至TVL上升到与24小时成交量相对应的合理数值。假设长期合理的流动性挖矿APY为20%，在0.25%的手续费情况下，长期24小时成交量应占TVL的22%。