目前市场更适合区间交易和套利,而非趋势交易策略

市场盈利能力依然强劲

在当前的比特币市场中，横向价格波动通常表现出投资者的厌倦和冷漠。BTC 价格处于一个成熟的交易区间内，超过 87% 的流通供应量的成本基础低于现货价格，投资者的整体盈利状况较为有利。

高利润水平

尽管市场近期出现了波动，但普通投资者依然享有较高的利润水平。2021 年创下历史新高（ATH）后，大量投资者（主要是长期持有者）进行了抛售，这反映出他们锁定了显著的利润，进而增加了市场的活跃交易和流动性供应。市场在新的 ATH 之后通常需要时间来消化引入的供应过剩。随着时间推移，这将导致已实现利润和卖方压力的减少，从而降低市场阻力。然而，自 3 月 ATH 以来，BTC 价格未能维持显著的上涨趋势。这表明，尽管需求方足够稳定以保持市场区间波动，但增长力度不足以推动价格持续上涨。

交易量下滑

尽管投资者盈利状况良好，但在历史新高之后，比特币网络的交易量显著下降。这表明市场的投机需求减弱，投资者的犹豫情绪增加。中心化交易所的现货交易量也显示出类似的趋势，反映出链上网络结算量和交易量之间的紧密关联，进一步体现了投资者的疲态。

交易所活动减少

深入分析发现，以 BTC 计价的交易所链上流入量大幅减少。目前，短期持有者每天向交易所发送约 17,400 BTC，这明显低于 3 月市场高点时的 55,000 BTC/天。当时的投机活动过度活跃。相比之下，长期持有者的流入量相对较低，目前每天仅约 1,000 BTC。

发送到交易所的代币平均实现利润为约 55,000 美元，平均损失为 735 美元，利润与损失的比率为 7.5:1。只有 14.5% 的交易日记录了更高的比率。这表明 HODLers 仍在逐步套现，需求足以吸收卖方压力，但不足以推高市场价格。市场结构更适合区间交易者和套利策略，而非方向性或趋势交易策略。

现货与套利交易基础

当前，现货市场中净卖方偏差显著，但市场总体维持横盘状态，需求方与卖方压力基本持平，使市场维持在区间内波动。芝加哥商品交易所的未平仓合约显著增长，反映了机构投资者参与度的提高。芝加哥商品交易所目前持有超过 100 亿美元的未平仓合约，占全球市场份额的近三分之一。

与未平仓合约增加相对比的是，期货交易量与现货市场和链上转移量一样显现下降趋势。这表明投机兴趣较低，而基差交易和套利头寸占据主导地位。

总结

尽管市场波动剧烈，但比特币投资者整体盈利状况仍然良好。然而，投资者的决策力度减弱，现货、衍生品市场以及链上结算的交易量均有所减少。需求与卖方之间的平衡已基本确立，导致价格相对稳定，波动性明显下降。这种市场走势的停滞往往使投资者感到无聊、冷漠和犹豫不决，从历史上看，这表明，无论是朝哪个方向波动，价格变动都是刺激下一轮市场活动的必要条件。

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