美国财政部将会释放流动性？比特币价格是否能恢复反弹？

2024-04-29 16:04:00

今天是2024年4月29日星期一。加密货币市场进入新的一周，首先还是来看看比特币的情况，BTC价格短期内依旧处于熊市水平，MA200均线已经出现了回落，现在位于66,800美元左右，如果比特币要恢复大规模看涨趋势，我们认为突破MA200是必要的，前提条件整个4月份的表现都不算太好，比特币未能继续创下新高，比特币也将会结束7个月连涨势头。

从比特币的链上指标Nupl可以看到，在价格回撤的过程中，这个指标也出现了相应的修正，但目前依旧保持在黄色的区域，距离上方牛市峰值的红色贪婪区，现在看来还保持着较大的上升空间，只是从比特币的一些逃顶指标来说，看起来上升空间并没有显得那么宽阔，黄色线和绿色线正趋向于交汇重合重叠的时候，也就是牛市的理论价格峰值，当然从下方的周期震荡数据来说，在熊市中对判断周期低点也会有帮助，这和CVDD之类的指标有些类似，也通常被用来评估市场的底部，不过这些指标应该在两年以后的熊市中会发挥它们非常大的参考作用，现在讨论这些有些不合时宜。

在市场低迷的环境下，很多人都将目光暂时从比特币移开，没有人知道这会持续多长的时间，如果硬要说个可能的大概时间跨度可能在减半后的60天时间内，比特币价格都会在这个期间进行巩固，这在前两个周期中也似乎都是如此，往往在减半后的100天之后价格会出现持续的上涨趋势，而且大概在500天之后，比特币价格大概率会达到牛市最高点，从那之后比特币会开始一年多时间的下跌，按照过去的周期表现来说，减半后的900天左右比特币价格会到达一个熊市的最低点，大概是2026年的第四季度比特币价格会形成新的价格最低点，当然我说的这些完全是根据这张图表来讨论的。完全参考的是过去周期的表现，可能你会觉得这非常的片面，我也很赞同这一点，所以这些都只是一些合理的猜测。

现在回到美国宏观话题上，上周四的美国GDP报告显示，一季度的经济增长放缓程度超出预期，一天后强劲的个人消费数据PCE似乎得到了经济多头的欢呼，同时也引起了通胀鹰派的关注，美联储年内不降息的概率开始上升，美元走强和美国超预期反弹的通胀数据，美联储会很快降息的预期被不断推迟。本周涉及到的宏观经济事件也不少，这包括周三的小非农LDP就业数据，中国大陆时间周四凌晨的美联储议息会议，在FOMC会议之后，美联储鲍师傅也会召开新闻发布会，至于他这一次是偏向于鸽派还是鹰派也是市场关注的一个焦点。本周五我们也会看到非农就业数据。我认为这三个都是本周需要格外留意的。连续三个月超预期的通胀数据表明，美联储向2%目标迈进的步伐缺乏新进展，首次降息的时间被进一步推迟，上周五的PCE数据也表明了美国经济的强劲势头，现在一部分人认为今年美联储将有一到两次降息，首次降息可能从9月或从11月开始，但也有越来越多人开始担心，美联储在2024年可能根本不会降息，鲍威尔上周也表示如果物价压力持续存在，美联储准备在必要时保持限制性政策，而且留意美联储官员们的最新言论，他们一直在直言不讳地表示要延长目前的限制立场，这些观点都与鲍威尔最近的言论一致基本上都表明，他们并不急于降息，在本周FOMC会议之前的市场预期是美联储可能会比3月份更加鹰派。鲍威尔可能会重申他的言论，如果他继续偏向于鹰派，这有助于重振美元的需求，相对地短期内对比特币可能产生一些负面影响。

我们昨天也讨论过现货ETF的情况，最近几周大部分时间都出现了流出，black rock暂时还没有看到资金流出，但是已经持续3天看到了零流入，fidelity已经出现了流出的情况，加上比特币减半完成之后，历史上可能总会有数十天的时间徘徊不前，可能在接下来5月份的情况也是如此，从以前的表现来看，5月份的情况和4月份差不多，过去三年的5月份都是以红色跌幅收盘，除非短期内我们看到新的催化剂出现，否则5月份的情况看起来也并不太乐观。

但我相信今年下半年的表现会比较好，还有就是前Bigmax的首席执行官，也就是我喜欢的Arthur Hayes，他认为接下来美国财政部的举动可能会为市场注入一部分流动性，这或许会提振加密货币市场，我们知道他曾经在博文中说，4月份比特币会暴跌，5月份的比特币会恢复牛市节奏，在他前几天的推文中提到的是美国财政部方面的话题，这涉及到美国财政部的季度退款公告，简称为QRA的金融事件，在季度退款公告中，财政部会公布未来一个季度内的借款需求，这包括将要发行的债券种类，以及债券数量之类的详细信息，公告还会阐释美国财政部对于未来几个月时间内他们的融资计划和需求的看法，重点是偿还现有债务和筹集新资金，如果财政部决定主要发行短期国库券，会引发市场对短期债券供应量增加的担忧，从而影响短期利率，反之如果财政部倾向于发行更多长期债券会影响长期债券的收益率和期限溢价，Hayes认为美国财政部长耶伦接下来宣布的行动对于市场来说也非常重要，因为这将是真正影响市场流动性的关键，他提出在税收显著增加后，财政总账户TTA所承受的影响使得财政部面临三个选择，每个选择都有可能向市场注入大量流动性，第一个可能是使用TGA的大量余额来停止发行新的国债，直接将这些资金推向市场，从而降低利率并刺激经济活动，等同于向市场注入约1万亿美元的流动性；第二种是转而借助国债进行短期融资，并减少在反向回购协议RRP设施中的资金，以释放额外的流动性，RRP是美联储用来控制短期利率以及管理银行系统过剩准备金其中比较常用的一个工具；最为戏剧化的可能是第三种情景，财政部将综合前两种策略，选择停发长期债券，同时积极减少TTA和RRP的余额，从而向金融系统释放高达1.4万亿美元的资金，这将在流动性方面产生巨大影响，has的观点是美国财政部采取任何一种策略，都可能会推动股市的上涨，这当然也包括比特币和加密货币市场。

如果对比2007年2019年和2022年美元供应量与以美元计价债务之间的关系图表中，绿色代表美元供应量，灰色代表以美元计价的债务，我们可以看到自2007年以来，这两个指标都出现了显著增长，但债务的增长速度远超美元，2022年这一现象更为明显，所以美元他本身实际上是由庞大的美元计价债务支撑的，这些债务必须使用美元偿还，这种持续增长的债务量引出了一个问题，债务增长的速度是否已经达到或接近了系统他所能承受的极限，当债务水平不断攀升，但与此同时货币供应量的增长却远远赶不上时这种失衡的情况，可能会带来重大的宏观经济风险，而且美国在过去四年中增加了11万亿美元的债务。

而在此之前美国花费了220年的时间才积累了首次达到11万亿美元的债务，尤其是2020年之后债务的增长曲线几乎是垂直上升的，表明债务的增加速度大大加快，而且美国的债务每100天就增长近1万亿美元，这几乎快要等同于一个比特币的市值，如果这种增长速度持续下去再过三年，就会新增11万亿美元，这将使总债务在2027年左右会达到约45万亿美元，然而巨额的债务导致政府为了偿还债务而不得不提高借贷成本，或税收其次如果债务增长的速度，继续超过经济增长的速度，这可能会引发通货膨胀压力，因为货币供应量增加可能会追赶上不断增长的债务需求，这也是has为什么会说美元其实一直在贬值，而对抗法定货币贬值的最佳选择自然就是比特币和黄金之类的，如果更多人认识到美元贬值的风险，自然就会将比特币视为对冲工具，从而提高了对比特币的需求。