比特币重返7万美元,稳价格还是要看ETF的买入力度

比特币一甩前两周的阴霾，价格重新回到70,000 美元，逐步推进前高的74,000 美元，主要原因是GBTC资金大量流出之后，这些资金大多有回头购买其他比特币ETF，重新推升下跌的比特币价格，因此上周ETF 资金回归净流入的情况，金额达到8.5 亿美元，这令投资人松了一大口气，原先以为是华尔街投资者对于比特币ETF 失去信心或是新鲜感退潮，但排除GBTC这个未爆弹后，比特币ETF仍然有不错的买盘。

除了比特币ETF 买盘回稳，上周也有150 亿美元的选择权到期，由于空方部位相对多方部位的比例为0.85，意思是多方比空方还多不少，市场看涨情绪浓厚，选择权到期后又会重新建立选择权仓位，将提供市场交易员对于下一季更多资讯。

过去加密货币市场的选择权结算基本上不会影响市场，但这次由于金额庞大，可能会放大市场波动，但我们认为影响依然不大，因为市场看多情绪相当强烈，选择权也都是稳定币交割，不会涉及到加密币现货买卖，选择权与市场走势一致时不太容易有转折机会，其他因素影响的成份将会更大，例如利率政策转向或是比特币ETF资金转为净流出。

比起加密币市场内部的选择权与合约波动，比特币现货ETF才是影响比特币价格最大的主力，只要GBTC 开始大量被赎回，加密币市场便会被拖累下跌，后续得看资金有无回流至其他ETF，资金回流后又会重新抬升加密币价格，经过研究后，比特币还在ETF 发展早期，先前我们担心的ETF资金转为净流出还太早了，华尔街机构短中期计划配置更多资金至比特币ETF 这类数位商品ETF 。

举例来说，贝莱德（BlackRock）执行长Larry Fink 在近期的福斯电视台访谈中表示他们对IBIT 表现超乎预期，基于其优异的表现，他个人认为比特币现货ETF 将会更受欢迎并取得更多客户采用，换句话说，BlackRock 将会透过更多代销平台推广IBIT，推动更多客户买入比特币现货，我们预计将会继续推升比特币价格。

今年第二季加密币也不缺销售题材，今年4 月有比特币减半，接着5 月则有以太币现货ETF 审核结果出炉两件大活动，基金公司将用这两项题材扩大销售合作，我们预计将有助于比特币现货ETF 并带动现货买气，市场第三季表现预计会相当不错。

第二季加密币不缺题材，将推升主流加密币上涨情绪

4 月比特币减半是加密市场最受瞩目的题材，都认为比特币减半将进一步削减其供给量，稀有性提升下将有助于推升其价格，不像黄金每年都在发现新矿脉，比特币在数量增加上比黄金还具备稀缺性，说不定用户忘记私钥所遗失的比特币数量甚至比增加的幅度还多，但我们不认为买盘会是真的来自于新增供给减半的影响，真正的价格推力依然来自于比特币ETF 。

基金公司依然在拓展比特币ETF 代销平台，不只是主流证券商，网路券商也都在导入比特币ETF 提供客户购买，连银行的财管客户也是潜在客源，他们过去都没有管道接触比特币，在银行推销之下就有可能购入惊人的比特币ETF，透过证券商与银行的销售网路下，比特币ETF 有望获得更多的客户青睐，换句话说，更庞大的买盘。

再来5 月则是以太坊现货ETF 审核结果出炉，SEC 近期正在积极搜集以太币为「证券」的相关证券，市场是有担忧其POS 制度将导致SEC 阻拦上市案，毕竟比特币ETF 也是经过数年的努力加上法院判决SEC 必须重审申请案才成功上市。

以太币现货ETF 近期也没有传出基金公司与主管机关积极沟通的消息，因此我们倒是认为这块是风险较高的事件，但基金公司有了比特币ETF 成功上市的经验后肯定会更加积极推动以太币现货ETF，随着5 月逼近，币圈也可能积极炒作以太币价格。

随着比特币买盘不断成长下，GBTC 资金流出都是短暂拉回，随后比特币大多都会被ETF 买上去，原因有两个，第一个是GBTC 流出的资金大多都会回流购买其他比特币ETF ，资金重新回流下，比特币价格通常会先跌后涨；第二个则是比特币ETF 本身的成长也会带来更大的买盘，拉动价格持续攀升。

目前市场价格已经让全部的投资者都处于获利状态，也不时能观察到大户将BTC 转去交易所抛售，早期投资者正在抛货给ETF，也让目前市场的流动性颇为强劲，即使是GBTC 数亿美元规模的抛售都能被吃下来，过去数次GBTC 抛售下只会是短暂拉回，再紧密观察非GBTC 基金的流出流入状况，只要比特币ETF 规模继续成长，比特币价格便没有太大的疑虑。

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