作为Move公链的代表，Sui被业内持续看好,并被预计有望成为继以太坊之后的 Layer 1 超级公链。而其上最引人瞩目的 DeFi 协议则非 Cetus Protocol 莫属。Cetus Protocol 的 TVL 目前已占比 Sui 总 TVL 的 43%,可以说是 Sui 生态的顶级重器。我们有必要深入剖析 Cetus Protocol,探讨其是否能成为带动整个 Sui 生态爆发的领军项目。

一、Sui生态现状及瓶颈

Sui 是 a16z 领投的新晋 Layer 1 区块链,被业界视为继以太坊之后具有颠覆潜力的公链项目。SUI在Web3落地、交易便携性、区块链安全性上的创新大幅度推动了区块链技术的发展。

作为新生力量,Sui 生态目前还处在起步阶段。根据 DefiLlama 数据,2023 年 11 月 Sui 总 TVL 为1.1亿美元左右，其生态项目也以DEX和跨链类为主。这主要面临以下瓶颈:

(1) 高价值生态尚未丰富

相比以太坊，Sui 上具备足够资金体量应用数量和种类都非常有限。主要集中在交易所和跨链桥，较复杂的 Web3 应用几乎为空白，这限制了其Token-SUI的使用场景。

(2) 用户量相对较小

作为新生链,Sui 的用户规模和活跃度都显著低于以太坊等主流公链。这导致应用玩家较少,生态发展乏力。

(3) 急需领军项目

以太坊早期依靠 Uniswap 和 MakerDAO 等引领生态,而 Solana 也依赖 Serum 崛起。Sui 生态急需能够引爆整个生态的领军项目。

(4) 早期去中心化程度有限

Sui 基金会在早期作为运营方拥有较大权力,这与去中心化理念有距离。也制约了生态参与者的积极性。

(5) 技术壁垒较高

Sui 使用全新设计的 Move 语言进行开发,相比 Solidity更难上手,提高了开发门槛,也限制了潜在开发者的数量。

(6) 缺乏安全验收和用户惯性

作为新生链,Sui 上的项目完全没有经历以太坊那样的市场考验。在已经习惯了ETH相关生态的用户看来，其安全性和经济体系都存在未知风险,由于用户的惯性使SUI不利于吸引大规模资产。

综上,Sui 生态发展面临多重瓶颈。急迫的需要依赖具有示范作用的领军项目来率先突破,才能加速整个生态的繁荣。

二、Cetus Protocol项目解析

Cetus Protocol是Sui生态中最重要的DeFi协议,其TVL已接近Sui总TVL一半。相比其他项目,Cetus Protocol具有显著优势和爆发潜力。

1. 重磅背景

Cetus Protocol由以OKX、KuCoin等多家顶级交易所孵化，同时有SUI基金会、Jump Crypto等顶级机构支持，背后的资金、技术实力雄厚。

相比许多新生项目只有开发团队,Cetus Protocol汇聚了行业顶级研究力量,这为其产品设计和技术路线提供了强力支撑。这也使Cetus Protocol成为少数能与Uniswap、Compound等老牌DeFi项目一较高下的新星。

2. 技术优势

Cetus Protocol基于Sui的Move语言开发,这带来了巨大的技术优势。

Move语言相比Solidity在安全性、组合能力和运行效率上都具有突破。这使Cetus Protocol在设计之初就具备了更高的技术潜力,可望超越以太坊等链上的DeFi协议。

Move语言天生支持静态类型检查、形式验证等,大幅提升了合约安全性。Cetus也将引入各种数学证明和代码审计,为DeFi安全带来新水平。

Move语言还原生支持权限控制等,使Cetus可以轻松实现较复杂的经济机制,形成竞争壁垒。

3. 产品布局

Cetus已经在Sui上部署了AMM和流动性挖矿等基础设施。未来将进一步拓展 NFT、Game、借贷等应用的聚合和启动，形成全面的SUI底层交易体系。

这与传统只专注于某一细分领域的项目不同,更类似于以太坊上成熟的MakerDAO、Compound、Aave等,提供一站式服务。这将有利于Cetus吸引各类用户,也提高用户黏性。

4. 社区建设

Cetus团队从一开始就把社区作为战略重点进行投入。除了传统社交媒体运营外,还与各大媒体、KOL进行了广泛合作。还有为社区贡献者设立奖励机制。

这些举措将更快扩大Cetus的影响力和知名度。相比许多只专注产品的项目,Cetus在营销和社区方面投入更为充足。这也是其获得快速增长的重要基础。

5. Token经济设计

Cetus采用了CETUS和xCETUS双通证设计。其中xCETUS将用于治理等高级功能,有利于吸引核心用户。

Cetus还设计了各种激励机制,包括流动性挖矿、Node奖励、贡献者奖励等。这可形成正向循环,使得更多用户参与其中。

总体来说,Cetus的Token经济设计遵循了最佳实践,将有力驱动协议的快速增长。

6. 大量应用

目前Cetus作为AMM协议需要应用场景的支持。而喜马拉雅基金会已经宣布将把Cetus Protocol应用到自己的链游产品中。这意味着Cetus未来可直接服务链游等新增应用,获得更大的交易量。这也将有力增强Cetus Protocol的应用场景。

除游戏外,Cetus还可应用到跨链、支付等多种场景。这赋予了Cetus很强的潜在突破力和想象空间。

三、评估Cetus成为Sui生态引领者的可能性

综上分析,我们认为Cetus Protocol有希望成为引领Sui生态繁荣的领军项目。

(1) 流量资金双头部

Cetus Protocol坐拥4300万美金的TVL，几乎占到整个Sui网络的锁定价值的一半，同时在用户流量端，Cetus Protocol在Sui的用户接近90%，这就意味着几乎全部的Sui玩家都在使用Cetus Protocol进行交易以及其他链上投资、生息活动。

(2) 技术实力雄厚

Cetus Protocol采用了Move语言实现，无论是安全性还是交易速度都是目前区块链公链中最顶尖的。结合Move语言，使其基础技术优于以太坊上老牌DeFi项目,具备了技术领先优势。

(3) 全面布局DeFi

Cetus Protocol计划提供流动性、交易、借贷、收益等全套DeFi核心功能。这可以覆盖不同类型的用户,也构成完整的金融服务体系。

(4) 经济设计有吸引力

通过双通证模型和各类激励机制,Cetus Protocol可以持续吸引用户参与,形成规模效应。这是获得增长的经济基础。

(5) 多样化应用支撑

除DeFi内生场景外,Cetus Protocol还可扩展至NFT、GameFi等新增应用。这为其交易量提供了更多可能性。

(6) 安全性经得起考验

基于Move语言和严密证明,Cetus Protocol可望避开以太坊上DeFi项目的安全风险。这更易获得用户信任。

但是我们也需要注意到其潜在不确定性:

(1) Sui生态发展存未知

作为新生态,Sui用户规模和技术路线都存在不确定性,这将对Cetus Protocol带来一定影响。

(2) 竞争对手不容忽视

在Sui生态中还存在其他潜在竞争对手,未来需要进一步观察其表现。

(3) Move语言风险

Move作为新语言,其安全性和 developer体验都有待市场检验。这也是Cetus Protocol需要面临的挑战。

(4) 冲击传统DeFi既定力量

要冲击以太坊等生态需要巨大努力,Cetus Protocol的市场突破力还需用户、社区的持续跟进，以及更多的应用空间，这需要时间验证Cetus 成功可能。

四、总结

概言之,我们认为Cetus Protocol有实力成为Sui生态的领军力量。它具备了良好的技术基础和经济设计,也拥有优秀的用户和社区基础。随着其生态、规模不断扩展,有望对Sui生态爆发起到决定性的作用。

尽管鉴于Sui生态和Move语言本身的不确定性,Cetus Protocol想要成功仍需解决诸多挑战，

但是无论结果如何,Cetus Protocol的出现都必将推动整个SUI和Move语言生态的技术探索。它也将丰富整个DeFi产业的技术路线选择。我们拭目以待Cetus Protocol后续的表现,也期待其可能带来的正面示范效应。

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