什么是L7 DEX？探索去中心化衍生品交易新范式

2023-09-28 00:09:48

摘要

L7 DEX通过采用PvP-AMM机制，使得去中心化合约市场开始进入范式转变。

在L7 DEX生态中，L7 DEX 构建了新的流动性买卖模式，其主打流动性即服务。

合约交易风险相对比较大，L7 DEX为此还设计了订单保险（止损险）机制。

L7 DEX未来还将通过流动性+IEO建设为市场提供更加纯粹和简单高效的投资方案。

什么是L7 DEX？

与中心化交易所相比，最初去中心化合约赛道受链上性能限制，其市场规模相对较小；但伴随主流公链和Layer 2性能显著提升，这为高并发交易提供了良好的基础设施，Perp DEX（去中心化永续合约交易所）赛道成为市场关注热点。

L7 DEX 是一款基于Web3的去中心化创新型合约交易平台，其最重要的创新有“PvP-AMM”协议、以及流动性提供即服务等。L7 DEX创新的“PvP AMM”机制搭配深度优化的智能合约，能为用户提供丝滑的合约交互体验，同时也避免了滑点大、插针、流动性差、以及无法挂单等问题，让合约交互更加安全稳定、交易成本更低。

L7 DEX背后的技术原理

在传统DeFi 领域中，大多数DeFi协议使用AMM等自动化算法来平衡交易池中代币的供需关系；但是， L7 DEX通过采用PvP-AMM机制，使得去中心化合约市场开始进入范式转变。

在L7 DEX生态中，LP是PvP-AMM协议中采用的媒介代币（intermediary token），通过USDC/BTC/ETH/铸造；其用以作为保证金进行永续合约交易，或通过为交易市场提供流动性来分享协议收入。其中，PvP-AMM协议采用LP计数体现交易订单的整体盈亏和保险业务的收支情况。下面来举例进行说明：

假设Alice 以 1k USDC 作为保证金，铸造了 1000 个 LP 并开了价值 $10k 的ETH多头单。Bob 以 2k USDC 作为保证金，铸造了 2000 个 LP并开了价值 $20k 的ETH空头单。现在 LP Pool 中有 3k USDC / 3k LP，其中 1 LP = 1美元。如果 ETH 上涨 5%，两者都平仓，那么 Alice 将拥有 1.5k LP，而 Bob 则拥有 1k LP。现在 LP Pool 中有 3k USDC / 2.5k LP，其中 1 LP= $1.2。

L7 DEX把盈亏体现在数量上的具体计算逻辑如下：

Alice: 1000+$10000*5%/$1=1500 LP；Bob: 2000-$20000*5%/$1=1000 LP

New LP Supply = Alice +Bob = 2500 LP

New LP Price = 3k USDC/ 2500 = $1.2

通过上面例子可以看出，池子总筹码不变，Trader总盈亏反映在 LP 供给量上，LP价格跟供给成反比。就是说， PVP 交易者为一个整体，整体赚钱，会带动 LP 供给上涨，价格下降，你需要赚的相对比整体更多才能真的在U 本位机制下赚到钱。

进一步分析可以看出，在PvP-AMM协议中，影响最终盈亏的重要因素是多空比。这使得PvP-AMM解决了单边行情问题，它属于纯 Alpha 交易，受市场大盘行情影响较小，并且不需要额外的 LP，交易员可自行交易；其次，PvP-AMM协议通过为API和SmartMoney提供了一种组合套利机会，通过吸引新的少数方订单进而实现多空比的自动平衡。

除了用作初始合约保证金外，目前，LP 的流通场景还有： 1）用户按照当前价格购买 LP （即铸造 LP），支付 USDC/BTC/ETH 资产进入协议金库； 2）用户按照当前价格出售 LP （即销毁 LP），从协议金库取回 USDC/BTC/ETH 资产；3）购买（铸造）后进入 Staking Earn。

注：PvP-AMM模型最早被行业重视是因为GMX在2022年提出X4计划，后来由于GMX转向合成资产的开发，X4计划便搁置了。

L7 DEX的生态产品与优势

在L7 DEX生态中，L7 DEX 构建了新型的流动性买卖模式，其主打流动性即服务。在 L7 DEX 生态中，流动性采购指的是通过 “自身代币激励+交易手续费奖励” 的方式从市场上获得流动性；流动性的分发指的是将采购获得的流动性，分发（一般是有偿地）给其他需要购买流动性的机构/项目方/用户；流动性的管理指的是为那些购买流动性的项目方提供了流动性的管理工具，方便他们规划自己在流动性成本上的支出。 L7 DEX的流动性提供机制对平台获得的流动性进行经营获得收入，交易+流动性市场两个业务之间极强的协同，可实现长期的收支平衡，健康良性循环。

合约交易风险相对比较大，L7 DEX为此还设计了订单保险（止损险）机制。这一机制能够显著提高亏损的阈值，但会牺牲一部分潜在盈利；它适合长线投资者和风险承受能力较高的交易者。交易者可以为相同的交易品种创建不同的保险策略，不同保险比例的交易将导致多个独立持仓，而相同保险比例的新交易将与现有持仓合并，然后计算当前盈亏和保险状况。对于PvP-AMM协议，交易者可以为可持续交易订单添加保险，可追加的保险比例从交易保证金的10%到50%不等，一旦订单结算或清算，亏损的交易者最多可以获得与交易保证金相等的理赔。除此之外，L7 DEX的PvP-AMM 协议采用指数价格（来自 ChainLink 以及多个 CEX 的平均加权价格）对交易订单计算盈亏百分比，从而避免预言延迟套利现象。

L7 DEX未来还将通过流动性+IEO建设为市场提供更加纯粹和简单高效的投资方案；构建一个以LSD和其他平台资产为核心的资产管理与配置系统，完全打通普通用户难以参与一级市场的壁垒。

相较其他DeFi协议， L7 DEX 通过独创的设计机制为流动性提供商提供更高的收入比例，并增加了系统稳定性，降低了平台 Token 波动风险，提高了协议使用体验。在L7 DEX生态里提供流动性的机构/项目方/用户，不仅可获得L7 DEX的手续费、保险费分红，还有机会获得整个生态里其它蓝筹项目代币的增长福利。

L7 DEX项目的代币机制

在项目发展早期，L7 DEX通过建立全球社区和核心NFT经济模型，实现了社区用户的增量与存量同步上涨。拥有NFT相当于参与项目建设，用户可以通过质押NFT获得长期收益，同时成为项目早期投资人，享受项目发展红利。NFT持有者还能享受交易手续费减免和流动性收益加成。这些用户还可以通过投票决定社区和产品发展方向。

LSD是L7 DEX平台的原生治理Token，为用户提供更多的使用场景和价值交互，发行总量为2.1亿。除了治理功能，持有 LSD还可享受生态里的多项权益：1）持有 LSD 可享受 L7 DEX 合约交易手续费折扣/减免；2）持有 LSD 可参与 L7 DEX 生态里的蓝筹项目 LP 挖矿; 3）持有 LSD 将被保证优先获得 L7 DEX 未来发布的一切空投权益，同时拥有高优先级参与和体验 L7 DEX 的未来所有创新产品；4）持有 LSD，可享有参与生态重大提案的投票权，根据不同份额还将拥有不同治理权；5）持有 LSD，可参与更多蓝筹项目的早期跟投机会。

总结

长期来看，去中心化衍生品交易赛道空间巨大，L7 DEX通过采用PvP-AMM机制，有望使得去中心化合约市场进入范式转变，从而推动去中心化赛道快速发展。另外，L7 DEX设计的新型流动性买卖模式、订单保险机制、“流动性+IEO”发展模式等都很具特色。这提高了协议的资金效率和安全性，使去中心化合约更易于参与，提升了用户体验，也有助于吸引更多用户进入。