以太坊合并一周年：质押市场的五个关键视角

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距离最大的智能合约区块链以太坊将其旧的能源密集型工作量证明（PoW）模型（比特币等区块链所使用的）改为股权证明（PoS）已经一年多了。

这个切换被称为“合并”（The Merge），引入了“质押”（staking）这一新的方式来添加并批准区块链上的交易区块。

在工作量证明机制下，矿工将通过解决密码学难题来竞争添加区块。 现在，在 PoS 机制下，以太坊验证者在网络上质押 32 个以太坊（约 50,000 美元），并且他们被随机选择来添加区块。 在这两种模型下，如果矿工和验证者的区块被添加到区块链中，他们就会获得一些 ETH 奖励。

通过质押，以太坊极大地减少了区块链对环境的影响，但它仍然面临着围绕中心化权力、审查制度和某些基础设施中介机构的利用等一系列挑战。

以太坊的合并彻底改革了网络的共识机制——网络运营商的“去中心化”社区用来保护网络和处理交易的系统。 旧模型“工作量证明”使用耗电的“WK”系统来运行，网络运营商本质上是通过消耗计算能力来竞争处理区块（并获得奖励）。

从加密货币WK到质押的转变预计将大大减少以太坊的能源消耗——完全淘汰网络之前用于生成区块和保护用户的能源密集型系统。

以太坊在合并前的能源消耗大约相当于一个小国家的大小，其能源使用统计数据是早期 NFT 和 DeFi 批评者争论的主要焦点。 根据剑桥比特币电力消耗指数，比特币仍然使用工作量证明系统为其网络供电，其消耗的能源量与新加坡相同。

合并一年后，以太坊的新排放量急剧下降。 以太坊的新权益证明系统比旧的基于挖矿的系统消耗的能源减少了 99.9%。 无论升级是成功或失败，现在都很难将以太坊描绘成对环境有害的了。

合并更新对以太坊的代币经济学进行了一些调整——支撑区块链原生代币的规则。

最值得注意的是，此次升级首次使 ETH 出现“通缩”，这意味着该代币的总体供应量现在正在减少而不是增加。 今天 ETH 的流通量比一年前减少了 0.24%。 供应量的减少部分源于 EIP-1559，这是合并前大约一年的网络升级。 这次升级开始在网络上的每笔交易中“燃烧”一些 ETH，但直到合并进一步削减新 ETH 的发行速度后，ETH 才出现净通货紧缩。

当 ETH 的供应量逐年增长时，一些投资者担心他们所持有的代币份额会随着时间的推移而贬值。 一些人希望通货紧缩有助于让 ETH 变得更有价值。 到目前为止，很难说这种情况是否发生过。 自合并以来的几个月里，以太坊的价格没有太大变化，短期内宏观经济因素的影响可能比供应变化更大。

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