加密货币市场正在进入一个非常有趣的阶段。比特币减半预计将于 2024 年中期发生，这一事件越来越吸引投资者的想象力。然而，如果历史重演，成熟的牛市最早要到明年才会开始。

根据最新数据，比特币减半已经完成85%。与此同时，长期持有者（LTH）持有的供应量接近历史最高水平（历史高点）。在之前的周期中，这是宏观底部附近的信号，随后是新周期的早期阶段。

长期持有者持有的供应量接近历史高点

从历史上看，长期持有者手中的BTC供应量指标一直是衡量加密货币市场健康状况的良好指标。从历史上看，该指标与最大加密货币的长期价格走势呈负相关。

长期持有者在市场触底期间保持其资产HODL。而且，LTH 手中最大的供应量增加发生在剧烈的熊市期间（红色箭头）。这是手握强权的投资者看到BTC价格暴跌而不愿出售的时候。他们持有自己的代币，因为他们相信加密货币市场未来将会反弹，他们的投资将会有利可图。

相比之下，在牛市崩溃期间，情况恰恰相反。 BTC价格的飙升导致 LTH 越来越愿意出售资产以获取利润。从历史上看，在每次主要牛市期间，我们都目睹了 LTH 持有的供应量急剧下降。当然，这些代币随后会转移到短期持有者（STH）手中，他们出于快速获利的愿望而在后期加入市场。

加密货币分析师therationalroot在X上发布了长期持有者手中的比特币供应量图表。他还将比特币每次减半的情况叠加在他的绘图上。在他的图表中，我们首先注意到这样一个事实：目前，LTH 手中的BTC供应比例已接近其历史高点的 76% 附近。这是在 2015 年底设定的，当时BTC价格在第二次减半之前结束了积累阶段。

长期持有者持有的BTC供应

然后我们看到，每次该指标都会在比特币减半（绿色圆圈）发生前几个月达到给定周期的峰值。然后，在这个局部峰值之后，LTH手中的供应量逐渐下降并横盘整理，直到下一次减半几个月后。直到该事件发生后约 6 个月，该指标才出现强劲下降，加密货币进入成熟的牛市。

比特币减半已完成 85%

上述分析师还发布了另一张图表，显示比特币减半百分比的进展。它比较了前 3 个周期的历史减半之间的时间段。

据therationalroot称，目前比特币减半已经完成85%。此外，相对较小的 15% 周期结束期的特点是类似的BTC价格横向走势。在 2016 年和 2020 年这两个时期，最大的加密货币的价格保持相似。

不同的是，2个周期前，比特币经历了横盘走势，偏向向上。另一方面，在上一个周期中，COVID-19崩盘引发的黑天鹅给投资者带来了额外的机会。他们可以在计划减半之前采取有吸引力的立场。

比特币减半

如果历史重演，那么从长远来看，加密货币市场可能会面临大约一年的横盘趋势。定于 2024 年 4 月中旬进行的比特币减半可能不会立即影响BTC的价格。其影响可能要到 2024 年最后一个季度和整个 2025 年才会显现出来。

这一预测与长期持有者持有的供应图表上看到的趋势一致。该指标目前正在接近历史高点。它还需要大约 12 个月的时间来扭转趋势并进入分销阶段。当 LTH 在比特币减半后开始出售时，这将是加密货币牛市开始的第一个信号之一。

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