TON火爆加密或迎来触底反弹？

2023-09-25 16:09:02

A. 市场观点

一、宏观流动性

货币流动性趋紧。周三会议上美联储暗示年底前将继续加息，利率需要在更长时间维持高水平。市场预期降息从明年6月推迟到9月，即是牛市阶段推迟。因为美国经济凸显了超预期的韧性，美联储不能给高通胀卷土重来的机会。美元指数月线突破大涨，压制风险类资产。美股大跌破位，加密市场弱势反弹。

二、全市场行情

市值排名前100涨幅榜：

本周市场反弹进入后半段，BTC统治率上升。在获得Telegram认可后，公链TON出现了令人印象深刻的反弹，将其地位升级为拥有8亿用户的Telegram选择的Web3基础设施。市场热点围绕着社交和游戏。

1. MKR：作为RWA龙头，现在年化收入1.8亿美元，净利润6000万美元直接用于回购代币。美债长期高利率有利于RWA赛道，整体对应21倍PE，差不多比美股成长股估值便宜。老业务稳定币DAI的供应量也稳定增长到55亿美元。MKR计划明年初将业务拆分为4个Subdao（社交、借贷、2个RWA）发币，类似分拆上市。

2. TON：市值120亿美元进入前10。TON是电报公链，有Telegram的7亿用户流量红利（类似微信），主要团队来自俄罗斯和中国。TON架构类似波卡，技术上比较平庸；上面应用很少主要是山寨，TVL锁仓约1000万美元，近期交易机器人大火后，市场预期未来会有类似微信小程序的嵌入式生态。17年项目，22年6月POW转POS前，POW矿工手中有大量筹码。筹码很集中，前10大地址有80%。TON主要用于支付网络费用。

3. TOPIA：游戏市值2亿美元（SAND是9亿美元市值）。原来的NFT Worlds沙盒游戏和我的世界脱钩，迁移换币为TOPIA（会损失5%），还在BETA测试，注册用户数达40多万。原来NFT World土地质押和做TOPIA的Uniswap LP都可以挖矿TOPIA。

三、BTC行情

1）链上数据

BTC投资者信心下滑。几乎所有短期持有者（6个月以内）的成本现在都处于亏损状态，这是自 FTX 交易所崩溃以来的第一次，这导致了情绪的负面转变。

稳定币整体持平。根据CoinShares的统计数据，在过去的一周中加密货币投资产品资金流出总额达5400万美元，这是连续第五周的净流出。在过去的9周中有8周出现资金净流出情况，流出金额总计4.5亿美元。其中美国是资金主要外流区域，占比77%。

长期趋势指标MVRV-ZScore以市场总成本作为依据，反映市场总体盈利状态。当指标大于6时，是顶部区间；当指标小于2时，是底部区间。MVRV跌破关键水平1，持有者总体上处于亏损状态。当前指标为0.5，进入复苏阶段。

2）期货行情

期货资金费率：本周费率中性。费率0.05-0.1%，多头杠杆较多，是市场短期顶部；费率-0.1-0%，空头杠杆较多，是市场短期底部。

期货持仓量：本周BTC总持仓量小幅下降，炒作资金进场。

期货多空比：1.1。市场散户做空情绪大。散户情绪多为反向指标，0.7以下比较恐慌，2.0以上比较贪婪。多空比数据波动大，参考意义削弱。

3）现货行情

BTC日线反弹接近后半段，压力位28000附近。现在阶段类似月线下跌过程中，周线反弹刚结束，周线下跌还有下半场。关注年底ETH坎昆升级的确定性机会。建议市场下跌过程中，逐步加仓。

B. 市场数据

一、公链总锁仓量情况

二、各公链TVL占比情况

本周TVL整体上涨近1.4b, 上涨幅度为3.6%, 虽然本周TVL整体有可观幅度的上涨, 但仍未走出下跌趋势. 本周ETH链上涨7.4%, BSC链上涨3.3%, ARB链上涨6.8%, POLYGON链和OP链也都有超过3%的上涨. 值得关注的是TRON链在过去一周达到了20%以上的上涨, 但BASE链在经过过去几周的爆发性上涨后, 上涨幅度大大缓慢. 其他链也基本上全面上涨, 市场的情绪在过去一周有小幅回升, 并且颇为乐观。

三、各链协议锁仓量情况

1) ETH锁仓量情况

2) BSC锁仓量情况

3) Polygon锁仓量情况

4)Arbitrum锁仓量情况

5) Optimism锁仓量情况

6) Base锁仓量情况

四、ETH Gas Fee 历史情况

从Gas消耗来看, Uniswap依旧占据头部位置, 占据整个市场的12.98%.链上转账费用约为$0.94, Uniswap交易费用约为$3.22, OpenSea的交易费用约为$1.25. 本周Gas继续小幅度下跌. 虽然过去一周随着BTC的小幅上涨, 链上应用以及链上交易出现小幅反弹, NFT市场的低迷情绪也小有复苏. 从Gas消耗来看, Uniswap依旧占据头部位置, 占据整个市的10.81%。

五、NFT市场数据变化

1）NFT-500指数