传奇投资人Druckenmiller 当前局势前所未见只敢大胆押空美元

2023-09-17 00:09:18

知名避险基金经理人 Stanley Druckenmiller 近期表示正在做空美元，同时他对于近期的固定收益市场与股市都不抱持乐观态度。他同时也投资黄金。对于加密货币支持者来说，「看空美元」也是一个主要论述，两者不谋而合。

谁是 Stanley Druckenmiller？

Druckenmiller 最为人知的是他曾是乔治·索罗斯 (George Soros) 的投资基金管理公司「Quantum Fund」的主要投资经理。在 1988 年至 2000 年期间，在这个基金中担任投资长，协助管理投资组合并实现了惊人的回报 (1992 年大赚 10 亿美元)。他在金融市场的策略和判断力为他赢得了盛誉，在 30 年内实现了每年超过 30% 的投报率，被视为传奇投资者之一。现在他正管理著自己 20 亿美元的财富。

Druckenmiller 不看好固定收益市场

Stanley Druckenmiller 在今年四月挪威央行的演说中表示，固定收益市场缺乏「利润空间」，股票市场「非常复杂」，他正在放空美元。目前，他的股票配置是净空 3% (空头部位多于多头部位)。

「事情变得更加复杂了，这是一个特别困难的时期。」他在演讲中谈到。

他表示：「我已经从事这个工作 45 年了。学习了很多经济历史，但我从未遇到过这样的情况：连续 11 年的免费的钱 (指政府大量印钞)，非常广泛的资产泡沫，然后利率在 12 个月内上升了500个基点。」

他认为在固定收益的领域并没有看到好机会，不过仍投资了日本国债。他表示不确定能否赚到钱，风险回报是不合理的。他也表示美国在今年下半年可能会陷入衰退。

Stanley Druckenmiller 表示自己不愿意下大赌注，因为情况太复杂。但他仍相信会有一个硬着陆 (hard landing，因升息对抗通膨经济进入衰退)，对于 2 年期国债收益率低于 4％，联邦基金利率为 5.25％，我的硬着陆预测最好是正确，拥有固定收益才有价值。」他同时也认为长期固定收益工具并不具有吸引力。

Stanley Druckenmiller 认为如果将面临严重衰退，那他应该持有债券，但现在债券的价格并没有特别便宜，因为过去一年美国联准会还是呈现某些韧性。只是美国联准会对矽谷银行 (SVB) 的应对，让他有些不安「他们用了四天的时间印足了钱，基本上抵消了他们在五六个月内通缩的全部努力。」

Druckenmiller 看跌股市，但持有 Nvidia

Druckenmiller 表示，就股票而言，他透过像是「Russell 2000 Index」这类追踪美国小型股的指数，来放空整体经济。尽管他管理的资金，有投资微软、Google 与辉达 (Nvidia, 股票代码NVDA) 等，但他的整体投资组合还是净空 3% 的。

他承认股票市场是很复杂的。像是在 1973 年大萧条和 1974 年石油危机时，石油和化工行业的股价上涨了，经济萧条时民生消费品的股价也上涨。

但是，假设我们将在面临一次衰退，那麽对「辉达」这样的公司有什么意涵？Druckenmiller 并不清楚。他表示，尽管经济衰退，但它仍因为我们正在这个领域进行军备竞赛，而快速成长。对我而言，它的下行空间并不明确。

Druckenmiller 看空美元最自在

Druckenmiller 表示，做空美元是他现行感到最自在的投资。这是他目前投资组合中唯一一个「Risk On」的交易。(Risk On，指的是投资者对风险不畏惧，大举投入风险资产，并没有做任何的避险)。而且货币趋势往往持续两三年以上，在过去十年中，超过 10 兆美元到大约 13 兆美元的资金规模流入美元。

Druckenmiller 表示自己错过了过去美元九个月的上涨，这可能是他在外汇交易生涯中最大的失误，如今，美国已将美元武器化，美国的通缩政策也不如外国，因此，他决定开始放空美元。

不过，Druckenmiller 强调，不应模仿他的操作，他可能在一周内改变主意。

Druckenmiller 表示基于看空美元的理由，他也投资了黄金。

「当你真正看到球时，大力挥杆」但别过度分析

Druckenmiller 分享自己管理基金能获得高回报的心得：「我一直认为建立一个长期的绩效记录的方法是，当你真正看到球时，大力挥杆。而当你看不到球时，不要挥杆。」

但是，他也强调，在现在快节奏的时代「先投资，再进行调查」比以前还要更重要。

他表示：「在这个快节奏的世界中，凭借著所有新沟通方式，如果我有一个好点子，并认为它有吸引力，而且由于某种原因，该证券的价格在一年或两年内会上升，我通常会立即买入，然后告诉分析师进行研究。」如果分析过后发现，他的选择错误，那么他就会退出，因为他不喜欢等待。如果对一项投资有强烈的感觉，那么他们就会缩短分析时间，投入后再做全面分析，并进行调整。

Druckenmiller 特别注重基本面，他同时拥有一个年轻的分析师团队，会对投资理念进行辩证。

股市要赚钱，未来两年需保持耐心

Druckenmiller 认为，未来两年在股市需要保持耐心，因为确实会有艰难时刻出现，而央行也会用疯狂的方式回应，就像是 1976 年到 1978 年那样。他相信未来两年的货币市场将是「非常有趣」的。

Druckenmiller 仍相信在 10 年内市场会上涨，但过程中波动性会非常高