灰度疑似存在暴雷风险？Cz有意收购 灰度背后的资本大佬如何抉择？

• 灰度的 BTC 只买不卖吗？

• GBTC 为什么有人买？为什么现在又负溢价？

• GBTC 和 BTC 什么关系？

• 真的会爆雷吗？

• CZ听说要收购！？

一文让你读懂

（1）灰度比特币信托成立于2013年，属DCG旗下，其运行机制：

• 投资者把现金或BTC给灰度；

• 灰度把钱存入托管在Coinbase的冷钱包——永不赎回；

• 灰度给投资者同等价值GBTC“股票”，初始锁仓6个月，然后可以在股市卖掉，GTBC价格会波动，可能会上涨也可能会下跌。

• 灰度每年收2%的管理费。

为什么有人买？

（2）即使表面上看，买GBTC更像是冤大头 ，每年2%的管理费，等到50年后，本金全都给灰度了。

但事实上， GBTC是受到SEC监管的基金，所以传统机构可以购买GBTC，但不能购买BTC。

而大量传统机构有巨量现金，有投资BTC的需求，所以他们会去接盘或炒GBTC。

这样也就产生了套利的需求。

（3）我们打个比方

机构小明在BTC价格1万美金时（上轮牛市起点），想投资GBTC，他会这样做：

• 小明给灰度1万美元；

• 灰度买入1个BTC存入冷钱包，并永久锁仓；

• 灰度给小明价值1万美元的1000个GBTC并锁仓6个月；

• 6个月后，BTC涨到1.5万，而GBTC因为需求大涨到2万。

小明卖掉，到手2万，心里美滋滋~

（4）但是好景不长，2021年开始，加拿大三只比特币ETF上市，机构投资者能直接购买了，GBTC也就没什么人要了。

假设小明感觉这样赚钱美滋滋，于是又在BTC价格5万美金的时候，又买了等值的GBTC，锁仓6个月。

锁仓到期后，BTC熊，GBTC更熊，比如BTC 2万，GBTC只值1.5万，小明套牢。

（5）灰度这样就要凉？我认为不会。两个方面：

一是灰度的GBTC现在在熊市“脱锚”20%左右，但一旦回正，不就是打折的BTC吗？有人会想抄底。

二是灰度在努力申请转型成为ETF基金，如果成功，BTC可能成为全球最大的比特币ETF——纽交所非加拿大可比。

灰度的成功可能性会比其他高，灰度自称只是时间问题。

（6）灰度目前持有比特币63万个，每年收取手续费高达12600个，稳赚不赔的生意。

所以灰度当前熊市有一些问题，但问题并不大，而其母公司DCG也绝对会尽力保障灰度的安全。

再看同样DCG旗下的双子星genesis，也就是这次所谓爆雷的源头，它是GBTC的发行渠道，先后在三箭和FTX的爆雷中损失巨大。

（7）Genesis的3季度财报显示了较大的亏损和负责，而目前它发行的Earn计划已经暂停提款，加剧了市场恐惧。

但是，根据Gemini交易所的公告可以得知以下情况：

• Genesis确实资不抵债，无法应对挤兑；

• DCG已经入局，会提供托底保障。

（8）根据BLOCKWORKS的报道，称与熟悉此事的人了解。

CZ已经在寻求对Genesis的潜在收购，如果负债表是目前公开的28亿美元，B安应该会有能力拿下——当然，DCG不一定会同意。

如果负债表不如FTX那样藏在水面下且DCG同意，那么B安入局会给B安和行业带来积极影响。

（1）GBTC 只能是买了BTC或者存入现金才有的吗？那不是跟usdt是类似的。

（2）GBTC 可以自由交易，但是那些买GBTC的人为什么不直接存BTC或者现金给灰度，而是去二级市场接盘？

（3）如果GBTC不能赎回，那怎么保证GBTC的价格和BTC的价格锚定？

解答一下上面的三个问题：

（1）用BTC或现金从灰度换锁仓版GBTC，或者直接二级接盘更贵的无锁仓（当前更便宜，于是没人去灰度）。

（2）因为锁仓，有人想炒一波。

（3）灰度并不保证这一点，只是提供一个买BTC的机会。

最后：

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