预期熊市底部的比特币 [BTC] 持有者应阅读此内容

最近几周，比特币 [BTC]价格异常波动。根据 Glassnode 的最新报告，这可以与同期大幅波动的更广泛的金融市场（股票、信贷和货币市场）形成对比。

虽然有人猜测 BTC 投资者试图建立熊市底部，但 Glassnode 考虑了一些链上指标来进一步推动这一点。

从历史书籍中学习

首先，Glassnode 考虑了 BTC 的利润供应百分比。根据它的说法，跟踪利润供应的下降是一个有用的工具，可以识别“财务压力升高的点，这些点在之前的周期中已经让卖家筋疲力尽”。

在之前的熊市中，BTC 在底部形成阶段的利润供应百分比在 40% 到 42% 之间。然而，在当前的熊市中，Glassnode 发现 BTC 的流通供应量的 50% 仍为未实现利润。根据区块链分析平台，这表明，

“与历史同类产品相比，供应盈利能力仍然较高。这暗示着盈利能力的全面排毒可能还没有发生。”

资料来源：Glassnode

此外，Glassnode 考虑了 BTC 相对未实现的利润指标。沿着记忆之路走一趟，分析公司发现，每次累计未实现利润压缩到 BTC 市值的 30% 左右时，最初蹂躏市场的卖家最终都筋疲力尽。在当前市场中，自 2021 年 11 月的历史高点以来的价格下跌导致该指标跌至 0.37。

Glassnode 还进一步研究了 BTC 的未实现净损益指标 (NUPL)。这用于评估网络的未实现利润和损失之间的差异，作为市值的一部分。

它发现，自 6 月初以来，BTC 的 NUPL 在两个不同的事件中保持在 0% 到 -15% 之间，到目前为止总共持续了 88 天。此外，在之前的市场中，

“NUPL 在之前的周期中已跌至低于 -25% 的水平，并且在 134 天（2018-19）和 301 天（2014-15）之间保持负数。”

Glassnode 然后评估了 BTC 的调整后未实现净损益 (aNUPL) 指标，以纠正非活跃 BTC 供应的任何贡献。情报平台发现，

“过去 119 天，aNUPL 的交易价格一直低于零，这与之前熊市底部形成阶段的时间长度相当。”

疼痛是如何分布的？

在查看遭受最大“财务压力”的 BTC 投资者类别后，Glassnode 研究了 BTC 的短期持有人盈亏供应量和长期亏损供应量指标。

目前，BTC 总供应量的 18% 由短期持有者持有。15% 未实现亏损，而短期持有者持有的 BTC 供应的 3% 为盈利。

根据 Glassnode 的说法，在 BTC 价格长期下跌之后，这 3% “可能接近卖方疲惫的程度”。

对于 BTC 的长期持有者，该代币总供应量的 31% 被此类投资者亏本持有。从历史上看，当 BTC 的长期亏损供应量超过总供应量的 20% 时，长期投资者投降的可能性就会增加。

然而，由于该指标为 31%，市场可能已经过了这个阶段。根据 Glassnode 这个场景，

“表明与之前的触底形态类似的情况。市场在这个阶段已经持续了 1.5 个月，之前的周期持续时间从 6 个月到 10 个月不等。”

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