比特币突跌9 亿爆仓：九月魔咒的前奏？

2025-08-27 08:08:07

共识是：九月并非牛市转折向上的时刻，而是必须面对的考验。本周一，加密市场震盪加剧。比特币短缐跌破 11 万美元关口，最低触及 109,324 美元，为 7 月初以来的低点，以太坊短缐跌破 4400 美元，24 小时跌幅近 8%。这一轮下挫引发了全市场大规模清算：据 CoinGlass 数据，截至本文撰写时， 24 小时爆仓额超过 9 亿美元，其中以太坊多头损失约 3.22 亿美元，比特币多头损失 2.07 亿美元。

市场连锁反应迅速，主流山寨币全缐承压：Solana 单日暴跌逾 8%，XRP 下跌 6%，而 PENDLE、LDO、PENGU 等中小市值代币更录得双位数跌幅，单日跌幅高达 13%。

历史规律：九月的「魔咒」

投资者的谨慎并非无源之水，CoinGlass 的统计显示，九月是比特币和以太坊表现最差的月份之一。

上图图表对比了 2017–2024 年 BTC 与 ETH 在九月的实际涨跌幅，可以看出：

BTC 在大部分年份中九月表现为负，只有 2023 (+3.91%) 和 2024 (+7.29%) 录得上涨。
ETH 的九月跌幅通常更大，2017 (–21.65%)、2020 (–17.08%)、2022 (–14.49%) 都显著跑输 BTC。
只有 2019 (ETH +5.72% vs BTC –13.38%)、2023 与 2024 出现了 ETH 表现更强的情况。

这种「九月魔咒」在历次牛市周期中都曾出现。2013、2017 和 2021 年，比特币在夏季强劲反弹后，均在九月迎来剧烈回档。

分析师观点：短期趋势逆转

知名分析师 Benjamin Cowen 指出，7–8 月的强势往往在 9 月逆转，比特币极可能下探至 11 万美元附近的牛市支撑带。他同时警告，以太坊可能短暂创出新高，但随即下跌 20–30%，山寨币的跌幅甚至可能达到 30–50%。

另一位活跃的市场分析师 Doctor Profit 则从宏观与心理层面补充了更悲观的判断。他认为，9 月联準会的降息与其说是利多，不如说是引爆不确定性的导火缐。与 2024 年的「软著陆式降息」不同，这一次可能是真正意义上的「重大转折点」，从而引发股市与加密市场的同步修正。

在价格层面，他还强调，BTC 图表中仍存在 93k–95k 的 CME 缺口，大量流动性集中于此，而散户的建仓点位普遍在 110k–120k 区间甚至更高。若要洗出这些「弱手」，价格必须跌入他们的「最大痛点区间」。

在其策略中，他表示已逐步减仓 BTC 与 ETH 现货，转而布局短缐空单。

最新的资金流动数据显示，ETF 的热度正在降温。根据 SoSoValue，上周现货比特币 ETF 流出 11.7 亿美元，为历史第二大单周净流出；现货以太坊 ETF 流出 2.377 亿美元，为历史第三大纪录。这表明机构资金阶段性转向观望，减弱了现货市场的支撑力。

链上数据也揭示出结构性讯号。Glassnode 指出，所有比特币持有者群体「已经集体进入分发阶段」，这种一致性凸显市场正在经历广泛的卖压。而以太坊在创下 4946 美元新高后回落，MVRV 指标升至 2.15，意味著投资者平均持有逾 2 倍的未实现收益。历史上，这一水平与 2020 年 12 月与 2024 年 3 月相似，均出现在剧烈波动与获利了结之前。

宏观因素：联準会与利率风险

宏观环境的不确定性进一步加剧市场紧张。上周五，联準会主席鲍尔 (Jerome Powell) 暗示 9 月可能降息，一度刺激市场乐观，但 Cowen 与 Doctor Profit 都提醒，降息并不必然是利多，反而可能带来长天期美债殖利率上行，从而压制风险资产。这与 2023 年 9 月的情况颇为相似，当时降息反而标誌著债市低点，随后殖利率飙升。此外，Benjamin Cowen 还指出，最近的生产者物价指数 (PPI) 数据显示，通膨「比预期中更加火热」，这无疑给市场带来了额外的压力。在通膨压力未完全缓解的情况下，联準会的政策转向可能会引发新的市场动盪。