CryptoQuant创办人认错：比特币牛市周期还没结束；渣打喊目标价12万美元「太保守」

近 期加密货币市场迎来反弹，比特币（BTC）也强势突破 10 万美元，撰稿当下暂报 102,795 美元，创下自今年 2 月以来的新高，近 1 个月涨幅高达 33.7%，让投资者直呼「牛市回来了。」

CryptoQuant 创办人认错：牛市尚未结束

对此背景，CryptoQuant 创办人 Ki Young Ju 昨（9）日也在社交平台 X 上 发文 ，坦承自己两个月前认为牛市周期已结束的判断是错误的。他指出，比特币的卖压正在减轻，交易所交易基金（ETF）正迎来大量资金流入，市场结构已发生根本变化。

Ki Young Ju 强调，当前的比特币市场已变得更加多元化，参与者包括 ETF、MicroStrategy（MSTR）、机构投资者，甚至政府机构。过去，当老牌巨鲸在价格顶部套现时，会触发获利了结周期，引发连锁卖压导致价格下跌。然而，他认为这种传统周期理论已不再适用，新的流动性来源和交易量的不确定性表明比特币市场正与传统金融（TradFi）融合。他在推文中写道：

两个月前，我说牛市周期已经结束，但我错了。比特币的卖压正在减轻，交易所交易基金（ETF）正迎来大量资金流入。

过去，比特币市场相当简单。主要参与者是老牌巨鲸、矿工和新进散户投资者，基本上是在彼此之间传递筹码。当散户的流动性枯竭，老牌巨鲸𫔭始套现时，预测周期顶部相对容易。这就像一场抢椅子游戏，每个人都试图同时套现，没能及时脱手的就只能继续持有。

但现在，比特币市场变得更加多元化。ETF、MicroStrategy（MSTR）、机构投资者，甚至政府机构都在考虑𧹒卖比特币。过去，当巨鲸在顶部套现时，会触发获利了结周期，引发连锁卖压，导致价格下跌。

然而，现在感觉应该抛弃这种周期理论。新的流动性来源和交易量变得更加不确定，这表明比特币市场正在与传统金融（TradFi）融合。 现在，与其担心老牌巨鲸卖出，更重要的是关注机构和 ETF 带来的新流动性有多少，因为这些新资金流入甚至可以抵消强烈的巨鲸卖压。

老实说，我仍然觉得市场在吸收新流动性的过程中显得有些疲软。大多数指标都处于边界缐附近，目前感觉既不是明显的牛市，也不是熊市。当然，最近的价格走势极为看涨，但我说的是获利了结周期。

Two months ago, I said the bull cycle was over, but I was wrong. #Bitcoin selling pressure is easing, and massive inflows are coming through ETFs.

In the past, the Bitcoin market was pretty simple. The main players were old whales, miners, and new retail investors, basically… pic.twitter.com/oN4n6vNc0s

— Ki Young Ju (@ki_young_ju) May 9, 2025

渣打银行：12 万美元目标「非常可实现」，甚至过于保守

另外据《Cointelegraph》 报导 ，渣打银行（Standard Chartered）数位资产研究主管 Geoffrey Kendrick 还表示，他此前预测的「比特币价格将达到 12 万美元」的目标，现在看来「非常可实现」，甚至可能「过于保守」。他指出，比特币的主导叙事已转变：从最初与风险资产相关，到成为资产配置工具，如今则聚焦于资金流动。

他进一步提到，过去三周，美国现货比特币 ETF 吸引了 53 亿美元的资金流入，显示机构资金正加速进场。多家大型投资者正将部分资产配置至比特币，包括：Strategy 公司持续大幅增持比特币；阿布达比主权财富基金持有贝莱德（BlackRock）的 IBIT；瑞士国家银行购入 Strategy 的股票，后者被视为比特币的「间接代表资产」。

不过值得注意的是，侭管市场情绪乐观，加密货币交易平台 Nexo 联合创始人 Antoni Trenchev 则提醒，比特币若要真正确立新一轮牛市，必须突破今年 1 月的高点，即 10.935 万美元。未来两个月，比特币可能在 7 万至 10.9 万美元区间震盪。

另外 SOL Strategies 执行长 Leah Wald 也警告，比特币仍属高波动风险资产，且尚未完全脱离传统市场的影响，市场情绪可能将放大其涨跌幅度：

比特币的交易行为越来越像美国科技股，显示其与传统金融市场的连动性增强。