观点》比特币自证荣耀，山寨季缺席的悲观看法

在 本轮牛市中，除比特币和迷因币（Memecoin）以外，以 ETH 为主的大量山寨币表现都十分低迷，也让不少投资者产生疑问，类似 2021 年牛市全面爆发的山寨季，在这轮牛市中还会出现吗？

观点一：本轮不会再有山寨季

目前，投资者们对于山寨季的预期不算乐观，具体原因包括：

1. 本轮比特币牛市主要受现货 ETF 推动，即使川普上台后，最大利好也将是让更多企业能够合法投资和采用比特币，因此大量资金始终将涌现比特币；

2. 对于散户而言，无论是从链上还是二级交易所来看，迷因币都是最具造富效应的币种，因此散户资金也将涌现迷因币赛道；

3. 在前十大币种中，除比特币外，今年至今刷新历史新高的仅有币安平台币 BNB，即使 Solana 因为占据迷因币赛道而拥有最大热度，到目前为止也还没有突破历史前高，可见山寨币缺乏上涨动力；

4. 以 ETH 为主的山寨币市场，充斥著各种机构币、VC 币，其上市时 FDV 就十分高，散户在长期投资失利后，不𫖸再成为机构和 VC 退出的流动性；

5. 山寨币同类竞争太激励，仅以太坊 Layer2 网路，就有几十条公链，即使这个赛道出现上涨，资金也会被分散。

综上来看，许多投资者认为本轮牛市将独属于比特币和迷因币，山寨季最终将缺席这场盛宴。

观点二：山寨季还是会来临

不过，目前也有投资者对山寨币的到来表示乐观，他们认为：

1. 山寨季的到来是一个资金溢出的过程，就像此前的牛市周期一样，比特币会首先达到历史新高，市占比将上升，但随著比特币资金溢出，在币价回调并企稳后，市场资金将从比特币流向以 ETH 为主的山寨币，届时 ETH 会出现大规模补涨，同时带动其他山寨币上涨；

2. 山寨币背后的项目方最终会在牛市顶峰与造市商合作拉盘，届时币价持续拉涨引发市场 FOMO，投机资金同样将涌现山寨币；

3. 迷因币最终并没有实用价值，尤其在链上，Rug 跑路项目眾多，当迷因币泡沫破裂后，山寨币将会重新得到价值发现，例如一眾 DeFi 项目，这些项目始终还是能够为用户带来收益，山寨币最终还是会到来；

4. 加密货币总市值相对于美股而言还十分小，在美国联準会放水、美股市场泡沫越来越大的背景下，风险资金还是会涌现加密货币，山寨币虽然比不上迷因币，但波动和风险又相对更小，因此山寨季还是会来临。

市场在怀疑中变化，本次山寨币投资人，却没有像过去一般乐观，值得注意后续是否会反应在市场上。

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