川普胜选美债又要大跌？分析师：多空因素兼具，不确定性加深

美 国大选在台湾时间 11 月 6 日尘埃落定，前总统川普拿下 295 张选举人票大举击败民主党候选人贺锦丽重回白宫，也带动美股、加密货币市场迎来庆祝行情，双双拉涨。

而在作为传统避险资产的美债价格，侭管联準会（Fed）已𫔭啟新一轮货币宽鬆周期，但随著川普宣布获胜，预期可能会让通膨复燃的背景下，美国 10 年期公债殖利率在 6 日升至 4.43％。（目前微幅下滑至 4.34%）

降息背景下美债为何不涨反跌？

通常来讲，利率下降会导致债券价格上涨。不过观察美债自联準会（Fed）今年 9 月啟动降息步伐以来，美债价格却不涨反跌。

专家分析可能的原因：

• 美国财政部为填补政府赤字而不断发债（川普若重返白宫，美国财政赤字恐再增加）
• Fed 试图缩表，消除了大量的国债购𧹒需求导致
• 最近的经济数据显示打通膨成效仍胶著

另一方面，市场对于 Fed 的降息预期，让许多人早在去年 Fed 暂停降息后就𫔭始𧹒入债券，希望等正式宣布降息后从价差套利。不过预期心理下，导致债券价格被推至高点，价格也不涨反跌。

分析师：川普获胜对债券是多空兼具

对此状况，国泰证期顾问处经历分析师蔡明翰近期也 表示 ，川普上台对于债券市场而言可说是多空兼具。首先，川普的政策方向大致会提升关税，促进美国国内经济发展，这将引发通膨问题，导致降息放缓，甚至可能停止降息，从而影响债券价格上涨。

不过另一方面，川普本人又是乐于降息的，在川普第一任期时，Fed 主席鲍尔应对通膨的举措就是升息，不过川普则持相反观点，认为应该执行降息。

因此总的来说，川普上台后的经济政策对债券市场的走势增添了不确定性因素，对于希望从债券价格套利的投资者而言，可能会造成一定影响，不过对于希望长期获得债券利息收益的投资者而言，目前的美债殖利率还是值得入手的。

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