摆脱简单牛熊思维：聚焦流动性与供应变化，判断市场走向

2024-08-16 16:08:53

这可能是我至今为止写过最重要的文章之一。许多人可能会错过「牛市」。你会吗？这裡的许多人都非常缐性地思考，只考虑熊市或牛市 — 一维的层面；价格要麽上涨要麽下跌。

长期以来，这种观点让我感到不安 (请回顾第一条回覆中的展示 a)。今天，我提出了一个新的概念模型，我相信这个模型：

为周期提供了一个全新的视角
帮助我们更好地理解当前的情况
是可操作的

维度

系统中的流动性

加密货币比传统金融更难获取，在效率、入金、稳定币、中心化交易所可及性等方面都不够成熟。特别是现在，比特币和以太坊有传统金融的护栏，但这些护栏并没有向下传导，游戏规则已经改变。

代币的稀缺性

供应是加密货币的一个主要因素；它决定了可获得的流动性必须分散的分母。这与传统金融不同，在传统金融中，代币数量自然受限，通常需要 IPO，而不是在 Twitter Space 上听到一个词就急于去 Pumpfun。

根据我的理论，我们在 2021 年从低流动性和低供应飙升到高流动性和低供应 (牛市盛宴)。之后，我们崩溃了，最终在 2022 年陷入「熊市荒原」。许多人称之为熊市，低供应和低流动性。熊市荒原和牛市盛宴的相似之处在于，由于供应量低，代币一致上涨 (或下跌)。市场在移动，不一定是叙事在移动 (侭管它们显然存在，但通常比我们目前的 15 分钟元叙事持续时间长得多)。

从 FTX 造成的损害和 FTX 的清算对生态系统的影响中缓慢恢复，流动性略微增加，但代币供应量增加更多。容易成为猎物的人退出了游戏，留下经验丰富 (和恶意的) 参与者，他们的提取基础设施已经建立并到位，可以提取更多。

从 2023 年𫔭始，我们进入了「消耗竞技场」，在这裡我们无法从更高的流动性中受益，因为代币供应呈指数级增长。这真的是适者生存；最有技能的人 (或与最好的人脉 / 最多内部资讯的人) 获胜。其他人则成为接盘侠。

我们经常将代币增长归因于 Pumpfun 和 Solana 垃圾币，这显然是真的，但不仅限于此。还包括无用的 L1、L2、rollups、AI 协议、桥等的数量之多。显然我们需要所有东西的分叉，我们绝对需要更多没有有机交易量、由风投资助的 L2。这是我在展示 b 和 c 中写过的内容。

根据我的经验，每次我们在加密货币领域扩张时，接下来都会有一个收缩阶段。无论是在山寨币还是迷因币中，都会出现向优质资产的转移。

随著流动性的增加，我对未来 6-18 个月的预期是我们将进入轮动领域。我们将从增加的流动性中获得一些利益，但只限于特定的叙事和操作。大多数持有人将继续持有他们停滞不前或缓慢流血的代币，直到永远，在比特币往返 6 位数后回顾并思考：我是不是错过了？

我们不会再有 2021 年后每个人都联想到「牛市」的那种牛市盛宴了。这是不可能的，因为代币发行者的技能已经成熟 ( 无论是你最喜欢的 PF 连环诈骗者还是试图从另一个元叙事中提取流动性的风投 )。